워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 주식 시장 폭락 속에도 새로운 사상 최고치를 기록했습니다. 그는 어떻게 하고 있을까요?

월가가 공포에 잠겨 있는 동안 버크셔 해서웨이는 새로운 사상 최고치를 달성했습니다. 워런이 이끄는 이 회사는 2025년 거의 모든 주요 지수를 능가하고 있습니다.

2월 한 달 동안 버크셔 해서웨이 Class A 주가는 10.3% 상승했으며, 이는 2022년 3월 이후 가장 좋은 월간 성과였습니다. 3월도 둔화되지 않고 있습니다—이 달 주가는 또 다른 2.5% 상승했으며, 혼란스러운 시장 한가운데서 이 같은 성과를 거두었습니다. 이는 2010년 이후 S&P 500 대비 버크셔 해서웨이의 가장 강력한 2개월간 성과입니다.

경기 침체, 인플레이션, 트럼프의 두 번째 임기 때문에 투자자들이 패닉에 빠진 동안, 워런은 공개 시장에서 거의 아무것도 하지 않았습니다. 2024년 그는 침묵을 지켰습니다. 그는 대규모 매수를 하지 않았고, 화려한 거래를 발표하지도 않았습니다. 대신 버크셔는 매수보다 더 많은 주식을 매도했으며, 이전 연도에 비해 자사주 매입을 줄였습니다.

동시에, 이 회사는 거대한 현금 준비금을 쌓아올렸습니다—현금과 단기 국채를 합쳐 3,340억 달러—시장의 나머지 부분이 피를 흘리기를 기다리며.

버크셔는 현금을 쌓아올리는 반면, 다른 사람들은 스태그플레이션의 지옥에 갇힙니다

워런은 2024년 시장 상승이 지속 불가능하다고 본 유일한 사람이 아니었습니다. 트럼프가 백악관으로 돌아온 후 미국 시장은 짧은 반등을 보였지만, 오래가지 않았습니다. 2025년 초까지 낙관론은 붕괴되었습니다.

이제 사람들은 스태그플레이션을 두려워합니다. 이는 물가 상승과 성장 둔화가 결합된 악몽 같은 상황입니다. 이러한 공포는 부채가 없고 막대한 현금 보유고를 가진 버크셔와 같은 기업으로 자금을 이동시키고 있습니다.

투자자들이 안전을 찾고 있는 동안 버크셔는 안식처가 되었습니다. 워런은 타격을 가할 준비가 되어 있습니다. 수천억 달러의 미투자 자금을 바탕으로 그는 다른 사람들이 매도할 수밖에 없을 때 매수할 수 있습니다. 하지만 이것이 현금을 보유하는 것을 즐기는 것이라고 오해하지 마십시오. 그는 주주 서한을 통해 이것이 어떤 전략이 아님을 분명히 했습니다. “우리는 좋은 기업을 소유하는 것을 선호합니다”라고 그는 말했습니다. 하지만 가격이 너무 비쌀 때는 기다립니다.

이 현금 풀은 이미 해외에서 작동하고 있습니다. 워런은 항상 미국을 선호해 왔지만, 과대평가된 시장에 충성하지는 않습니다. 그는 수년 전 일본에 투자를 시작했고, 이제 버크셔가 일본 최대 거래 기업 5곳에 대한 지분을 늘렸습니다. 올해 초 제출된 서류에 따르면, 버크셔는 이들 기업 각각에 대해 8.5%에서 9.8%의 지분을 보유하고 있는 것으로 나타났습니다.

미국 변동성 증가에 워런, 일본에 더 큰 베팅

이 다섯 기업은 이토추, 마루베니, 미쓰비시, 미쓰이, 스미토모입니다. 이 일본 기업들은 금속, 섬유, 식품 및 기타 자재의 운송과 관련된 물류를 운영하는 등 다양한 사업을 수행합니다. 그들의 모델은 버크셔와 크게 다르지 않습니다. 여러 기업을 소유하고 부채를 낮게 유지하며 지혜롭게 재투자합니다.

워런의 2025년 주주 서한에서 그는 버크셔가 이 기업들에 대한 지분율을 10%로 넘지 않을 것이지만, 이는 장기 투자라고 밝혔습니다. 그는 그들의 구조와 의사결정을 칭찬했습니다. “그레그는 그들과 여러 차례 회의를 가졌고, 저는 그들의 진전을 정기적으로 주시합니다”라고 워런은 썼습니다.

“다섯 기업 모두 적절한 때에 배당을 증가시키고, 합리적일 때 주식을 매입하며, 그들의 최고 경영자들은 미국 counterparts에 비해 보상 프로그램에서 훨씬 덜 공격적입니다.”

그는 또한 이 기업들이 견고한 대차대조표를 가지고 있고, 좋은 자본 전략을 세우며 임원들에게 과도한 보수를 지급하지 않는다고 지적했습니다. 버크셔는 일본에서의 입지를 강화하기 위해 엔화 표시 대출을 추가로 받았습니다. 이는 단순한 헤지가 아니라 확신에 기반한 조치입니다.

한편, 버크셔 클래스 B 주식은 올해 16% 상승한 반면 S&P 500은 4.5% 하락했습니다. 이 격차는 막대합니다. 또한 이는 놀라운 일이 아닙니다. 버크셔는 여전히 애플, 아메리칸 익스프레스, 코카콜라, 무디스 같은 높은 마진을 가진 거대 기업들의 큰 지분을 보유하고 있습니다. 이러한 기업들은 시장이 하락하는 동안에도 수익을 꾸준히 창출해 왔습니다.

“우리는 수십 개의 매우 크고 높은 수익성을 가진 기업들의 소액 지분을 보유하고 있으며, 이들은 모두 잘 알려진 브랜드입니다”라고 워런은 서한에 썼습니다.

그는 또 다른 점을 분명히 했습니다. 바로 자신의 급여가 불리지 않았다는 것입니다. “제 보수는 거의 모든 공개 상장 기업 CEO들보다 훨씬 적습니다”라고 그는 썼습니다. 이는 그가 주주 자금을 낭비하지 않는다는 그의 방식입니다.

시장이 하락하는 동안 버크셔는 상승, 연준은 혼재된 신호 보내

이 모든 일은 미국 주식 선물이 하락하는 동안 발생했습니다. 금요일 아침 S&P 500 선물은 0.41% 하락했고, 다우존스 선물은 180포인트 하락했으며, 나스닥 100은 0.46% 떨어졌습니다. 이 매도세는 전 날의 또 다른 나쁜 세션에 이어졌습니다. 목요일 수치는 S&P 500이 0.2%, 나스닥이 0.3%, 다우가 11.31포인트 하락했음을 보여주었습니다. 이는 폭락은 아니지만 더 긴 추세의 일부입니다.

수요일, 연방준비제도(연준)는 올해 금리 인하 두 번을 유지하겠다는 계획을 고수했지만, 좋은 소식은 거기서 끝났습니다. 연준은 또한 인플레이션이 예상보다 높고 성장이 생각보다 느릴 것이라고 밝혔습니다.

이는 많은 트레이더들을 당황하게 만들었는데, 특히 연준 의장 제롬 파월의 발언 때문이었습니다. 그는 트럼프의 새로운 관세가 인플레이션을 악화시킬 수 있다고 경고하며, 이는 연준의 물가 상승과의 싸움을 “지연”시킬 수 있다고 말했습니다.

심플리 애셋 매니지먼트의 수석 전략가인 마이클 그린은 기업들의 동향을 설명하며 “기업들이 계획, 자본 지출, 채용 결정과 관련된 혼란과 불확실성을 점점 더 많이 언급하고 있다”고 말했습니다. “기업들이 주저한다는 것은 그들이 속도를 늦추고 있다는 의미입니다. 이러한 요소가 시장에서 전개되고 있습니다.”

이는 단순한 일시적 현상이 아닙니다. 나스닥은 여전히 수정국(correction territory)에 있으며, 이는 최근 고점보다 10% 이상 하락했음을 의미합니다. S&P 500은 지난주 잠시 수정국 수준에 도달했습니다. 이번 주는 약간의 생명력을 보였지만요.

S&P 500은 이번 주 0.4% 상승했으며, 이는 4주 연속 하락세를 끝낼 수 있습니다. 다우는 1.1% 상승했으며, 이는 1월 말 이후 가장 큰 주간 상승폭입니다. 그러나 나스닥은 여전히 0.4% 하락했으며, 이것이 유지되면 5주 연속 하락이 될 것입니다. 이는 2022년 5월 이후 처음 있는 일입니다.

따라서 광범위한 시장이 실낱같은 기대에 매달리는 동안, 워런은 거리를 두고 관찰하며 3,000억 달러의 현금을 보유하고, 일본에서 대규모 매수를 하고 있으며, 자신의 회사 주식이 새로운 고점을 기록하는 것을 지켜보고 있습니다. 그는 트렌드를 쫓지 않습니다. 그는 과열에 베팅하지 않습니다. 그는 항상 해온 대로 기다리고, 관찰하며, 다른 사람들이 매수할 수 없을 때 매수합니다.