I rendimenti dei Treasury USA salgono mentre si protrae la battaglia sul bilancio di Washington

I rendimenti dei titoli di stato del Tesoro degli Stati Uniti sono nuovamente aumentati mercoledì, mentre Wall Street ha concentrato la sua attenzione sul progetto di legge fiscale bloccato del presidente Donald Trump e sulla crescente paura che Washington stia per approfondire ulteriormente il deficit.

Secondo CNBC, gli investitori hanno spinto i rendimenti al rialzo su tutta la linea dopo un downgrade del rating di credito da Moody’s ha scosso la fiducia e aggiunto pressione a un mercato obbligazionario già fragile.

Il rendimento del Treasury a 30 anni è salito di quasi 6 punti base, raggiungendo il 5,023%. Il rendimento a 10 anni è aumentato di oltre 5 punti base al 4,533%. Anche il 2-year si è mosso, salendo di quasi 3 punti base al 3,996%.

I trader non stavano solo reagendo ai numeri: stavano rispondendo alla totale mancanza di progresso a Washington e alla possibilità che questo nuovo disegno di legge, se approvato, possa far esplodere le finanze del paese.

Un punto base equivale allo 0,01%, e i rendimenti in aumento significano prezzi obbligazionari in calo.

Il downgrade di Moody’s scosse i bond mentre il disegno di legge fiscale di Trump si blocca

Lo scorso venerdì, Moody’s ha tagliato il rating di credito degli Stati Uniti al secondo livello più alto, uguagliando ciò che altre agenzie di rating avevano già fatto. Ma non è stato solo il downgrade a causare la vendita. È stata la motivazione alla base.

Moody’s ha puntato il dito direttamente verso l'espansione del deficit federale e l'aumento del costo del servizio del debito governativo. L'impatto è stato immediato. Il 30-year Tesoro ha superato 5% lunedì, il secondo picco importante in appena un mese.

Ora, tutti gli occhi sono puntati sull'ultimo piano fiscale di Trump. Molti repubblicani si rifiutano di sostenerlo a meno che non includa deduzioni più grandi per le tasse statali e locali. Il disaccordo ha bloccato i progressi e ha sollevato nuove domande sulla possibilità che il disegno di legge venga effettivamente approvato. Se lo farà, gli investitori temono che il costo spingerà il deficit ancora più in alto.

Gli analisti di Deutsche Bank ha in una nota, “Per quanto riguarda il breve termine, tutti gli occhi sono ora sul disegno di legge fiscale che l'amministrazione Trump cerca di far approvare dal Congresso, poiché l'accordo finale andrà a determinare in larga misura quanto sarà grande il deficit degli Stati Uniti negli anni a venire.”

Aggiungendo al dramma, Ray Dalio, miliardario fondatore di Bridgewater Associates, ha avvertito lunedì che il downgrade di Moody’s potrebbe sottovalutare la vera minaccia. In un post su X, Dalio ha scritto:

“Dovreste sapere che i rating di credito sottovalutano i rischi di credito perché valutano solo il rischio che il governo non paghi il suo debito.” Ray ha continuato a dire:

“Non includono il rischio maggiore che i paesi in debito stamperanno denaro per pagare i loro debiti causando così ai detentori dei bond di subire perdite dalla diminuzione del valore del denaro che ricevono.”

I futures azionari scendono mentre i rendimenti testano di nuovo i livelli chiave

I mercati non hanno preso bene la notizia. I futures del Dow Jones sono scesi di 337 punti, o lo 0,8%, mentre i futures legati a S&P 500 e Nasdaq-100 sono scesi ciascuno dello 0,6%. I trader chiaramente non erano entusiasti di un altro salto nei Tesoro rendimenti, specialmente dopo una settimana così incerta.

Mercoledì, il rendimento del Treasury a 10 anni era scambiato ben al di sopra del 4,53%, e il 30-year si è mosso fermamente oltre la linea del 5% di nuovo. Quei livelli erano già stati superati all'inizio della settimana, subito dopo che Moody’s ha annunciato il suo downgrade venerdì sera.

Nonostante tutto questo, i legislatori repubblicani a Washington stanno ancora cercando di finalizzare il disegno di legge. Il piano dovrebbe abbassare le tasse, ma le liti interne sulle deduzioni continuano a rallentare tutto. 

I trader temono che se la misura viene approvata senza tagli altrove, approfondirà il deficit, esattamente ciò che i mercati obbligazionari non vogliono sentire.

Il calo dei futures azionari è arrivato dopo una sessione di trading brutta martedì. L'S&P 500 ha posto fine a una striscia vincente di sei giorni. Il Nasdaq Composite è sceso per la prima volta in tre giorni. Il Dow ha perso oltre 100 punti, tagliando corto il suo rialzo di tre giorni.

Nonostante il ritracciamento, tutti e tre i principali indici rimangono al di sopra dei livelli del 2 aprile, quando Trump ha imposto la sua nuova politica sui dazi alle importazioni. Quel lancio aveva innescato il rally, portando l'S&P 500 in territorio positivo per l'anno.

Prima di quello, l'indice era sceso in territorio di mercato orso, scendendo di quasi il 20% dai massimi. Quel rimbalzo, tuttavia, non sembra così sicuro come sembrava solo pochi giorni fa.