Les rendements des bons du Trésor américain augmentent alors que le débat budgétaire à Washington s'éternise

Les rendements des bons du Trésor des États-Unis ont encore bondi mercredi, alors que Wall Street concentre son attention sur le projet de loi fiscal bloqué du président Donald Trump et sur la crainte croissante que Washington ne creuse encore davantage le déficit.

Selon CNBC, les investisseurs ont poussé les rendements à la hausse dans l'ensemble après une baisse de notation de Moody's qui a ébranlé la confiance et ajouté de la pression sur un marché obligataire déjà fragile.

Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a grimpé de près de 6 points de base, atteignant 5,023 %. Le rendement à 10 ans a augmenté de plus de 5 points de base à 4,533 %. Même le rendement à 2 ans a bougé, bondissant de près de 3 points de base à 3,996 %.

Les traders ne réagissaient pas seulement aux chiffres : ils réagissaient au manque total de progrès à Washington et à la possibilité que ce nouveau projet de loi, s'il est adopté, puisse faire exploser les finances du pays.

Un point de base équivaut à 0,01 %, et une hausse des rendements signifie une baisse des prix des obligations.

La baisse de notation de Moody’s ébranle les obligations tandis que le projet de loi fiscal de Trump stagne

Vendredi dernier, Moody’s a abaissé la note de crédit des États-Unis au deuxième niveau le plus élevé, correspondant à ce que les autres agences de notation avaient déjà. Mais ce n'était pas seulement la baisse de notation qui a provoqué la vente. C'était le raisonnement derrière celle-ci.

Moody’s a directement pointé du doigt l'expansion du déficit fédéral et le coût croissant du service de la dette publique. L'impact a été immédiat. Le rendement à 30 ans Les a dépassé 5% lundi, le deuxième pic majeur en un mois seulement.

Maintenant, tous les regards sont tournés vers le dernier plan fiscal de Trump. De nombreux républicains refusent de le soutenir à moins qu'il n'inclue des déductions plus importantes pour les impôts sur les États et les collectivités locales. Ce désaccord a bloqué les progrès et soulevé de nouvelles questions sur la possibilité que le projet de loi soit effectivement adopté. S'il l'est, les investisseurs craignent que le coût n'aggrave encore davantage le déficit.

Les analystes de Deutsche Bank a déclaré dans une note, « À court terme, tous les regards sont maintenant tournés vers le projet de loi fiscal que l'administration Trump cherche à faire adopter par le Congrès, car l'accord final jouera un rôle déterminant dans la détermination de l'ampleur du déficit américain dans les années à venir. »

Pour ajouter au drame, Ray Dalio, fondateur milliardaire de Bridgewater Associates, a averti lundi que la baisse de notation de Moody’s pourrait sous-estimer la menace réelle. Dans un post sur X, Dalio a écrit :

« Vous devez savoir que les notes de crédit sous-estiment les risques de crédit car elles ne notent que le risque que le gouvernement ne paie pas sa dette. » Ray a ensuite ajouté :

« Elles n'incluent pas le risque plus grand que les pays endettés n'impriment de l'argent pour payer leurs dettes, causant ainsi des pertes aux détenteurs d'obligations dues à la diminution de la valeur de l'argent qu'ils reçoivent. »

Les futures actions baissent alors que les rendements testent à nouveau les niveaux clés

Les marchés n'ont pas bien pris la nouvelle. Les futures du Dow Jones ont chuté de 337 points, soit 0,8 %, tandis que les futures liés au S&P 500 et au Nasdaq-100 ont tous deux reculé de 0,6 %. Les traders n'étaient clairement pas enthousiastes face à une nouvelle hausse des Les rendements, surtout après quelques jours aussi chaotiques.

Mercredi, le rendement du Trésor à 10 ans était bien au-dessus de 4,53 %, et celui à 30 ans a franchi fermement la barre des 5 % à nouveau. Ces niveaux avaient déjà été franchis plus tôt dans la semaine, juste après que Moody’s a annoncé sa baisse de notation vendredi soir.

Malgré tout cela, les législateurs républicains à Washington tentent toujours de finaliser le projet de loi. Le plan est censé réduire les impôts, mais les querelles internes sur les déductions continuent de ralentir tout le processus. 

Les traders craignent que si la mesure est adoptée sans coupures ailleurs, elle n'aggrave le déficit, ce qui est exactement ce que les marchés obligataires ne veulent pas entendre.

La baisse des futures actions est survenue après une séance de trading difficile mardi. Le S&P 500 a mis fin à une série de six jours haussiers. Le Nasdaq Composite a baissé pour la première fois en trois jours. Le Dow a perdu plus de 100 points, mettant fin à sa propre hausse de trois jours.

Malgré ce recul, les trois principaux indices restent au-dessus de leurs niveaux d'avril 2 – lorsque Trump a imposé sa nouvelle politique de taxes sur les importations. Ce lancement avait déclenché la hausse, portant le S&P 500 en territoire positif pour l'année.

Avant cela, l'indice avait plongé dans le territoire de marché baissier, chutant de près de 20 % par rapport à ses sommets. Cependant, ce rebond ne semble pas aussi sécurisé qu'il y a quelques jours.