Le Royaume-Uni dépasse la Chine et devient le deuxième plus grand détenteur de bons du Trésor américain avec 780 milliards de dollars

Le Royaume-Uni détient désormais 779,3 milliards de dollars en bons du Trésor américain, dépassant ainsi les 759 milliards de dollars de la Chine et se hissant au deuxième rang des détenteurs étrangers de dette du gouvernement américain, selon la mise à jour de mars du tableau des principaux détenteurs étrangers de titres du Trésor du département du Trésor américain, publié vendredi. 

Alors que la Chine et le Japon s'appuyaient fortement sur les excédents commerciaux et les stratégies monétaires, l'essor du Royaume-Uni est davantage lié au rôle de la City de Londres en tant qu'intermédiaire pour les capitaux mondiaux.

Les institutions financières londoniennes gèrent l'argent des géants technologiques américains, des sociétés pharmaceutiques et des fonds souverains, et lorsque ces clients achètent des bons du Trésor, les titres apparaissent au nom du Royaume-Uni, même si l'argent n'est pas britannique.

Néanmoins, les investisseurs nationaux au Royaume-Uni, notamment les fonds de pension et les banques, ont également acheté des bons du Trésor par mesure de sécurité, en particulier après que les rendements des obligations d'État britanniques ont atteint 5,65 % en 2025.

Le Japon conserve sa position dominante grâce aux recettes d'exportation en dollars, tandis que la Chine réduit ses dépenses mais continue d'acheter lorsque cela sert ses objectifs

Les réserves du Trésor japonais, qui s'élèvent à 1 167 milliards de dollars, reposent sur des décennies d'exportations de voitures, detronélectroniques et de machines vers les États-Unis. Ces exportations génèrent d'énormes quantités de dollars, qui finissent par atterrir dans les caisses de la Banque du Japon.

La Banque du Japon convertit ces dollars en bons du Trésor afin de gérer ses réserves de change et de limiter l'appréciation du yen, contribuant ainsi à protéger son économie d'exportation. Au moment de la publication, les réserves de change totales du Japon s'élevaient à 1 270 milliards de dollars, dont une part importante est constituée de bons du Trésor.

Les investisseurs privés ont également leur place. De grandes institutions comme le Fonds de pension public et Nippon Life Insurance recherchent des actifs stables capables de couvrir leurs engagements à long terme. Face aux rendements extrêmement faibles des obligations japonaises, elles se sont tournées vers l'étranger.

Les avoirs du Japon en devises étrangères ont culminé à 1 316 milliards de dollars en 2016, mais le pays a procédé à des ventes ponctuelles pour soutenir le yen. Au troisième trimestre 2024, le Japon s'est délesté de 61,9 milliards de dollars pour soutenir sa monnaie. Il continue néanmoins d'acheter régulièrement des devises, souvent par l'intermédiaire de dépositaires américains, que ce soit lors d'enchères ou sur le marché secondaire.

Les bons du Trésor chinois ont chuté à 767,4 milliards de dollars en mars, poursuivant leur réduction progressive depuis leur pic de 1 316,7 milliards de dollars atteint en 2013. Malgré cela, la Chine conserve un rôle majeur sur le marché obligataire américain. Les dollars affluent dans le pays grâce à son excédent commercial avec les États-Unis, alimenté par des produits bon marché comme l'électroniquetronles jouets et les vêtements.

Ces dollars sont convertis en yuans par la Banque populaire de Chine, qui les utilise ensuite pour acheter des bons du Trésor. Ce cycle a contribué à stabiliser le taux de change du yuan, qui reste toutefois peu réglementé même après la fin du régime de change fixe.

En février 2025, la Chine a ajouté 23,5 milliards de dollars à ses réserves de bons du Trésor. Cependant, cette opération faisait suite à un repli important au troisième trimestre 2024, période durant laquelle elle avait vendu pour 51,3 milliards de dollars de titres. Une partie de ces ventes était destinée à la gestion des réserves, mais elles sont intervenues dans un contexte de tensions sino-américaines. Comme l'a rapporté Cryptopolitan , Pékin investit dans l'or, les actifs européens et même les cryptomonnaies.

Les recettes du Trésor britannique reposent sur sa puissance financière, et non sur ses exportations

Les réserves du Trésor britannique sont passées de 610,7 milliards de dollars en janvier 2022 à 769,2 milliards de dollars en septembre 2024, puis ont légèrement augmenté pour atteindre 779,3 milliards de dollars en mars 2025, selon le tableau des principaux détenteurs étrangers de titres du Trésor.

Une grande partie des actifs comptabilisés au nom du Royaume-Uni appartient en réalité à des clients étrangers, notamment à de grandes entreprises américaines qui déposent cash au Royaume-Uni pour échapper à l'impôt américain. Ces fonds sont gérés par des sociétés de gestion d'actifs basées à Londres, qui investissent une partie de ces sommes en bons du Trésor. Ces opérations sont alors comptabilisées comme des avoirs britanniques.

Mais ce n'est pas tout. Les banques, les fonds de pension et les fonds communs de placement britanniques achètent également des bons du Trésor. L'économie britannique subissant encore les conséquences du Brexit et les obligations nationales offrant des rendements plus élevés mais plus risqués, de nombreux investisseurs privilégient la sécurité de la dette américaine. Même lorsque le taux des bons du Trésor à 10 ans a atteint 4,592 % en avril 2025, la demande des investisseurs britanniques est restéetron.