Le Royaume-Uni dépasse la Chine en tant que deuxième plus grand détenteur de bons du Trésor américains avec 780 milliards de dollars

Le Royaume-Uni détient désormais 779,3 milliards de dollars de bons du Trésor américains, dépassant les 759,0 milliards de dollars de la Chine et prenant la deuxième place parmi les détenteurs étrangers de la dette gouvernementale américaine, selon la mise à jour de mars du tableau des principaux détenteurs étrangers de titres du Trésor du département du Trésor des États-Unis, publié vendredi. 

Alors que la Chine et le Japon s'appuyaient fortement sur les excédents commerciaux et les stratégies de change, la montée du Royaume-Uni est davantage liée au rôle de la Cité de Londres en tant qu'intermédiaire pour le capital mondial.

Les institutions financières de Londres gèrent l'argent des géants de la technologie américains, des entreprises pharmaceutiques et des fonds de placement souverains, et lorsque ces clients achètent des bons du Trésor, les détentions apparaissent sous le nom du Royaume-Uni, même si l'argent n'est pas britannique.

Cependant, les investisseurs nationaux au Royaume-Uni, y compris les fonds de pension et les banques, ont également acheté des bons du Trésor pour la sécurité, en particulier après que les rendements des gilts nationaux ont atteint 5,65 % en 2025.

Le Japon reste en tête en recyclant les dollars des exportations, tandis que la Chine se retire mais continue d'acheter lorsque cela convient à ses objectifs

La position du Japon de 1,167 trillion de dollars en bons du Trésor est construite sur des décennies d'exportation de voitures, d'électronique et de machines vers les États-Unis. Ces exportations génèrent d'énormes quantités de dollars, qui finissent à la Banque du Japon.

La BOJ convertit ces dollars en bons du Trésor afin de gérer les réserves étrangères et d'empêcher le yen de trop s'apprécier, ce qui aide à protéger son économie exportatrice. Au moment de la rédaction, les réserves de change étrangères totales du Japon s'élèvent à 1,27 trillion de dollars, et une grande partie de celles-ci est constituée de bons du Trésor.

Les investisseurs privés font également partie du tableau. De grandes institutions comme le Government Pension Investment Fund et Nippon Life Insurance recherchent des actifs stables qui peuvent correspondre à leurs passifs à long terme. Avec les obligations japonaises offrant des rendements ultra-faibles, elles se sont tournées vers l'étranger.

Les détentions du Japon ont atteint un pic de 1,316 trillion de dollars en 2016, mais le pays a vendu à certains moments pour soutenir le yen. Au T3 2024, le Japon a vendu 61,9 milliards de dollars pour aider sa monnaie. Cependant, ils continuent d'acheter régulièrement, souvent via des dépositaires américains, soit aux enchères, soit sur le marché secondaire.

Le total des bons du Trésor chinois est tombé à 767,4 milliards de dollars en mars, poursuivant un recul progressif par rapport à son pic de 1,3167 trillion de dollars en 2013. Même ainsi, la Chine joue toujours un rôle majeur dans le marché obligataire américain. Les dollars affluent dans le pays en raison de son excédent commercial avec les États-Unis, alimenté par des biens bon marché tels que l'électronique, les jouets et les vêtements.

Ces dollars sont convertis en yuan par la Banque populaire de Chine, qui utilise ensuite les dollars pour acheter des bons du Trésor. Ce cycle a contribué à stabiliser le taux de change de la Chine, qui reste encore faiblement géré même après la fin du peg officiel.

En février 2025, la Chine a ajouté 23,5 milliards de dollars de bons du Trésor. Mais cela a suivi un retrait important au T3 2024, lorsque la Chine a vendu 51,3 milliards de dollars. Une partie de cette vente était destinée à la gestion des réserves, mais elle est également survenue pendant une période difficile des relations États-Unis-Chine. Comme l'a rapporté Cryptopolitan, Pékin déplace de l'argent vers l'or, les actifs européens et même les crypto-monnaies.

La collecte du Trésor britannique repose sur sa puissance financière, et non sur les exportations

Les réserves de bons du Trésor du Royaume-Uni sont passées de 610,7 milliards de dollars en janvier 2022 à 769,2 milliards de dollars en septembre 2024, puis ont légèrement augmenté à 779,3 milliards de dollars en mars 2025, selon le tableau des principaux détenteurs étrangers de titres du Trésor.

Une grande partie de ce qui est comptabilisé sous le nom du Royaume-Uni appartient en réalité à des clients étrangers, notamment de grandes entreprises américaines qui stockent leur trésorerie au Royaume-Uni pour éviter les impôts nationaux. Ces fonds sont gérés par des gestionnaires d'actifs basés à Londres, qui investissent une partie de cet argent dans des bons du Trésor américains. Lorsqu'ils le font, cela est comptabilisé comme une détention par le Royaume-Uni.

Mais ce n'est pas toute l'histoire. Les banques britanniques, les fonds de pension et les fonds communs de placement achètent également des bons du Trésor pour leur propre compte. Alors que l'économie britannique ressent encore les effets du Brexit et que les obligations nationales offrent des rendements plus élevés mais plus risqués, de nombreux investisseurs préfèrent la sécurité de la dette américaine. Même lorsque les bons du Trésor à 10 ans ont atteint 4,592 % en avril 2025, la demande des acheteurs basés au Royaume-Uni est restée forte.