Il Regno Unito supera la Cina come secondo maggior detentore di Treasury statunitensi con 780 miliardi di dollari

Il Regno Unito detiene ora 779,3 miliardi di dollari in Titoli del Tesoro statunitensi, superando i 759,0 miliardi della Cina e occupando il secondo posto tra i detentori esteri del debito pubblico americano, secondo l'aggiornamento di marzo della tabella dei Principali Detentori Estieri di Valori del Tesoro pubblicata venerdì dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti. 

Mentre Cina e Giappone hanno fatto affidamento su forti surplus commerciali e strategie valutarie, la crescita del Regno Unito è legata principalmente al ruolo della City of London come intermediario per i capitali globali.

Le istituzioni finanziarie londinesi gestiscono fondi provenienti da giganti tecnologici statunitensi, aziende farmaceutiche e fondi sovrani: quando questi clienti acquistano Titoli del Tesoro, le posizioni vengono registrate a nome del Regno Unito, anche se i capitali non sono britannici.

Tuttavia, gli investitori domestici nel Regno Unito, inclusi fondi pensione e banche, stanno anch'essi acquistando Titoli del Tesoro per sicurezza, specialmente dopo che i rendimenti dei titoli di stato britannici (gilt) hanno raggiunto il 5,65% nel 2025.

Il Giappone mantiene la prima posizione ciclando i dollari derivanti dalle esportazioni, mentre la Cina riduce la sua esposizione ma continua ad acquistare quando ciò si allinea ai suoi obiettivi strategici.

La posizione del Giappone nei Titoli del Tesoro, pari a 1,167 trilioni di dollari, è costruita su decenni di esportazione verso gli Stati Uniti di automobili, elettronica e macchinari. Queste esportazioni generano ingenti flussi di dollari che confluiscono presso la Banca del Giappone.

La BOJ converte questi dollari in Treasury come strategia per gestire le riserve valutarie e impedire un apprezzamento eccessivo dello yen, proteggendo così la sua economia basata sulle esportazioni. Al momento della stampa, le riserve valutarie totali del Giappone ammontano a 1,27 trilioni di dollari, e una parte significativa è detenuta in titoli Treasury.

Anche gli investitori privati sono coinvolti. Grandi istituzioni come il Government Pension Investment Fund e Nippon Life Insurance cercano asset stabili in grado di coprire i loro passivi a lungo termine. Con i titoli giapponesi che offrono rendimenti ultra-bassi, si sono rivolti all'estero.

Le partecipazioni del Giappone hanno raggiunto un picco di 1,316 trilioni di dollari nel 2016, ma il paese ha talvolta venduto per sostenere lo yen. Nel terzo trimestre del 2024, il Giappone ha liquidato 61,9 miliardi di dollari per aiutare la propria valuta. Tuttavia, continua ad acquistare regolarmente, spesso tramite depositari statunitensi, sia nelle aste che nel mercato secondario.

Il totale dei titoli del Tesoro della Cina è sceso a 767,4 miliardi di dollari a marzo, proseguendo una graduale riduzione rispetto al picco del 2013 di 1,3167 trilioni di dollari. Nonostante ciò, la Cina svolge ancora un ruolo di primo piano nel mercato obbligazionario statunitense. I dollari affluiscono nel paese grazie al suo surplus commerciale con gli Stati Uniti, trainato da prodotti economici come elettronica, giocattoli e abbigliamento.

Questi dollari vengono convertiti in yuan attraverso la Banca Popolare Cinese, che utilizza poi i dollari per acquistare titoli Treasury. Questo ciclo ha contribuito a stabilizzare il tasso di cambio cinese, ancora gestito in modo flessibile anche dopo la fine del regime di fissaggio ufficiale.

Nel febbraio 2025, la Cina ha aggiunto $23,5 miliardi di Treasury. Tuttavia, ciò è avvenuto dopo un significativo ritracciamento nel Q3 2024, quando la Cina ha venduto $51,3 miliardi. Parte di questa vendita era finalizzata alla gestione delle riserve, ma si è verificata anche durante un periodo difficile nelle relazioni tra Stati Uniti e Cina. Come riportato da Cryptopolitan, Pechino sta spostando capitali verso l'oro, asset europei e persino criptovalute.

Il portafoglio Treasury del Regno Unito si basa sulla forza finanziaria, non sulle esportazioni

Le riserve del Tesoro del Regno Unito sono passate da 610,7 miliardi di dollari a gennaio 2022 a 769,2 miliardi di dollari a settembre 2024, per poi salire leggermente a 779,3 miliardi di dollari a marzo 2025, secondo la tabella dei principali detentori esteri di titoli del Tesoro.

Gran parte di quanto viene conteggiato sotto il nome del Regno Unito appartiene in realtà a clienti esteri, incluse importanti aziende statunitensi che depositano liquidità nel Regno Unito per evitare tasse domestiche. Questi fondi sono gestiti da società di gestione del risparmio con sede a Londra, che investono una parte di tali capitali in Treasury. Quando lo fanno, vengono conteggiati come detenzioni britanniche.

Ma questa non è l'intera storia. Anche banche britanniche, fondi pensione e fondi comuni d'investimento stanno acquistando direttamente Treasury. Con l'economia del Regno Unito ancora alle prese con le conseguenze della Brexit e i titoli di Stato nazionali che offrono rendimenti più elevati ma più rischiosi, molti investitori preferiscono la sicurezza del debito statunitense. Anche quando i Treasury a 10 anni hanno raggiunto il 4,592% ad aprile 2025, la domanda da acquirenti basati nel Regno Unito è rimasta forte.