La battaglia per la regolamentazione delle stablecoin al centro dell'attenzione nell'audizione della Camera dei Rappresentanti USA

La questione della regolamentazione statale rispetto a quella federale è emersa come un punto cruciale di contesa durante l'recente audizione sulle stablecoin tenuta dalla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti il 18 maggio. Il neocostituito Comitato Subordinato su Asset Digitali, Tecnologia Finanziaria e Inclusione, parte del Comitato per i Servizi Finanziari della Camera, ha convocato l'audizione per esplorare due progetti di legge proposti mirati a regolamentare le stablecoin.

Due progetti di legge erano in esame da parte del comitato subordinato, ciascuno con origini distinte. Il progetto di legge repubblicano era stato svelato ad aprile prima di un'audizione nel Comitato per i Servizi Finanziari. In risposta, la membro di minoranza Maxine Waters ha presentato un progetto di legge concorrente basato su un disegno di legge che era stato precedentemente presentato ma non aveva fatto progressi durante la sessione precedente del Congresso.

Un punto principale di contesa riguardante la regolamentazione a livello statale era la preoccupazione per una potenziale "corsa al ribasso". Il progetto di legge repubblicano proponeva di consentire agli operatori di stablecoin di selezionare lo stato in cui registrarsi senza richiedere l'approvazione del Consiglio della Federal Reserve. 

I sostenitori di questo progetto di legge sostengono che tale flessibilità impedirebbe una corsa al ribasso e si allineerebbe con il sistema di regolamentazione bancaria federale/statale a due livelli esistente negli Stati Uniti. Tuttavia, i democratici sono rimasti scettici e hanno preferito preservare la supervisione federale, affidando al regolatore appropriato la responsabilità.

Durante l'audizione, David Portilla, socio di Davis Polk & Wardwell, ha difeso una via di mezzo nella regolamentazione delle stablecoin. Ha suggerito che la regolamentazione federale potrebbe fornire regole uniformi, mentre la regolamentazione statale potrebbe favorire la diversità e l'innovazione nella supervisione. Portilla ha sottolineato che l'approccio non deve essere una scelta binaria.

"La regolamentazione federale degli emittenti di stablecoin offrirebbe regole più uniformi e coerenti, mentre la regolamentazione statale potrebbe promuovere maggiore diversità e innovazione nella regolamentazione e nella supervisione. La risposta a questa domanda non deve essere binaria."

USA sulla regolamentazione delle stablecoin

Gli esperti hanno concordato sul fatto che l'attuale quadro normativo non era adatto alle stablecoin. Portilla ha proposto l'implementazione di un meccanismo di "pavimento" per stabilire standard minimi per il coinvolgimento federale nella regolamentazione delle stablecoin, con la possibilità di un "interruttore" basato sulle dimensioni dell'emissione. In contrasto, il progetto di legge repubblicano mirava a regolamentare tutti gli emittenti in modo uniforme, indipendentemente dalle loro dimensioni.

La nozione di interesse nazionale è emersa come un tema ricorrente durante tutta l'audizione. Il rappresentante Brad Sherman, un acceso oppositore delle criptovalute, ha espresso preoccupazioni che una stablecoin garantita dal dollaro rappresenterebbe una minaccia per il dollaro fiat, potenzialmente minandone il valore e indebolendo l'efficacia delle sanzioni degli Stati Uniti.

Matt Homer, rappresentante della società di venture capital XYZ, ha riconosciuto che le stablecoin emergerebbero indipendentemente dagli sforzi di regolamentazione, e ha sottolineato l'importanza di averle sviluppate negli Stati Uniti per facilitare una regolamentazione efficace. L'attivatore pro-crypto Warren Davidson ha fatto eco a questi sentimenti, evidenziando la necessità che gli Stati Uniti forniscano certezza normativa per impedire agli sviluppatori di stablecoin di cercare rifugio in altre giurisdizioni.

Robert Morgan, CEO della USDF Foundation, ha espresso sostegno alla struttura normativa esistente e ha sottolineato i benefici della tokenizzazione per le banche tradizionali. Ha descritto la tokenizzazione come una "terza via" che potrebbe offrire vantaggi significativi.