ステーブルコイン規制をめぐる争いが米下院公聴会で焦点に

州と連邦の規制の問題は、5月18日に米国下院で行われたステーブルコインに関する最近の公聴会で重要な争点となりました。下院金融サービス委員会の一部である新たに設立されたデジタル資産、金融技術、包摂に関する小委員会は、ステーブルコインを規制する2つの提案された法案を探るために公聴会を開催しました。

小委員会は2つの法案草案を検討しており、それぞれ異なる起源を持っていた。共和党の法案は、金融サービス委員会の公聴会に先立つ4月に発表された。これに対し、マックスン・ウォーターズ最低委員は、前回の議会期間中に提出されたが進展しなかった法案に基づいた対抗草案を導入した。

州レベルの規制をめぐる大きな争点の一つは、潜在的な「底辺への競争（race to the bottom）」への懸念であった。共和党の法案は、連邦準備理事会の承認を必要とせず、ステーブルコイン事業者が登録する州を選択できるようにすることを提案していた。 

この法案の支持者たちは、このような柔軟性が「底辺への競争」を防ぎ、米国に存在する二層型の連邦/州の銀行規制システムと一致すると主張している。しかし、民主党は依然として納得しておらず、連邦の監督を維持し、適切な規制当局に責任を委ねることを支持している。

公聴会において、デイヴィス・ポーク・アンド・ウォードウェルのパートナーであるデビッド・ポティージャは、ステーブルコイン規制における中間路線を主張した。彼は、連邦規制が統一されたルールを提供し、州の規制が監督における多様性と革新を促進できると提案した。ポティージャは、このアプローチが二元論的な選択である必要はないと強調した。

「ステーブルコイン発行者に対する連邦規制は、より一貫性のある統一されたルールを提供するのに対し、州の規制は規制および監督における多様性と革新を促進できる可能性がある。この問いに対する答えは、二元論的である必要はない。」

米国のステーブルコイン規制に関する動向

専門家たちは、現在の規制枠組みがステーブルコインに適していないことに同意した。ポティージャは、連邦がステーブルコイン規制に関与するための最低基準を確立する「フロア」メカニズムの実装を提案し、発行規模に応じて「トグル」機能を持たせる可能性を示唆した。一方、共和党の法案は、規模にかかわらずすべての発行者を均一に規制することを目的としていた。

国家の利益という概念は、公聴会を通じて繰り返されるテーマとして浮上した。暗号通貨の激しい反対派であるブラッド・シャーマン下院議員は、ドル建てステーブルコインが法定通貨である米ドルにとって脅威となり、その価値を損ない、米国の制裁の効果を弱める可能性があると懸念を表明した。

ベンチャーキャピタル企業XYZを代表するマット・ホーマーは、規制の取り組みに関係なくステーブルコインが出現することは認めつつ、効果的な規制を可能にするために米国内で開発されることの重要性を強調した。暗号通貨支持派のウォーレン・デイビッドソンも同様の見解を示し、ステーブルコイン開発者が他の管轄区域に逃げるのを防ぐため、米国が規制の不確実性を解消する必要があると指摘した。

USDF財団のCEOであるロバート・モーガンは、既存の規制構造を支持し、伝統的な銀行にとってのトークン化の利点を強調した。彼は、トークン化が大きな利点をもたらす「第3の道」となり得ると説明した。