스테이블코인 규제 둘러싼 싸움, 미국 하원 청문회에서 중심에 서다

5월 18일 미국 하원에서 스테이블코인에 대해 열린 최근 청문회에서 주와 연방 규제 간의 문제가 핵심 쟁점으로 부상했습니다. 하원 금융서비스위원회 산하 새로 설립된 디지털 자산, 금융 기술 및 포용성 소위원회는 스테이블코인 규제를 목표로 하는 두 가지 제안된 법안을 검토하기 위해 청문회를 개최했습니다.

소위원회는 각각 고유한 기원을 가진 두 가지 초안 법안을 검토 중이었습니다. 공화당 법안은 금융서비스위원회 청문회 이전에 4월에 공개되었습니다. 이에 대해 최대의석인 Maxine Waters는 이전 의회 기간 동안 도입되었지만 진전을 보지 못한 법안을 기반으로 하는 경쟁 초안을 도입했습니다.

주 차원 규제를 둘러싼 주요 쟁점 중 하나는 잠재적인 '하향 경쟁(Race to the bottom)'에 대한 우려였습니다. 공화당 법안은 스테이블코인 운영자가 연방준비제도이사회(FRB)의 승인을 받지 않고 등록할 주를 선택할 수 있도록 제안했습니다. 

이 법안의 지지자들은 이러한 유연성이 하향 경쟁을 방지하고 미국의 기존 2단계 연방/주 은행 규제 시스템과 일치한다고 주장합니다. 그러나 민주당은 확신하지 못했고 적절한 규제 기관에 책임을 맡기는 연방 감독 유지에 찬성했습니다.

청문회에서 Davis Polk & Wardwell의 파트너인 David Portilla는 스테이블코인 규제에 대해 중도적 입장을 옹호했습니다. 그는 연방 규제가 통일된 규칙을 제공할 수 있는 반면, 주 규제는 감독의 다양성과 혁신을 촉진할 수 있다고 제안했습니다. Portilla는 이 접근 방식이 이분법적인 선택일 필요는 없다고 강조했습니다.

"스테이블코인 발행자에 대한 연방 규제는 더 통일되고 일관된 규칙을 제공할 수 있는 반면, 주 규제는 규제 및 감독에서 더 많은 다양성과 혁신을 촉진할 수 있습니다. 이 질문에 대한 답은 이분법적일 필요가 없습니다."

미국의 스테이블코인 규제

전문가들은 현재의 규제 체계가 스테이블코인에 적합하지 않다고 동의했습니다. Portilla는 스테이블코인 규제에 대한 연방 관여의 최소 기준을 설정하기 위해 '바닥(Floor)' 메커니즘을 도입할 것을 제안했으며, 발행 규모에 따라 '토글(Toggle)'이 가능할 수 있다고 언급했습니다. 반면 공화당 법안은 모든 발행자를 규모에 관계없이 균일하게 규제하는 것을 목표로 했습니다.

국가 이익의 개념은 청문 내내 반복된 주제였습니다. 암호화폐의 강력한 반대파인 Brad Sherman 의원은 달러 기반 스테이블코인이 법정 달러에 위협이 되어 그 가치를 훼손하고 미국 제재의 효과를 약화시킬 수 있다고 우려를 표명했습니다.

벤처 캐피탈 기업 XYZ를 대표하는 Matt Homer는 규제 노력과 관계없이 스테이블코인이 출현할 것이며, 효과적인 규제를 위해 미국 내에서 개발하는 것이 중요하다고 인정했습니다. 암호화폐 지지자인 Warren Davidson도 스테이블코인 개발자들이 다른 관할권으로 피난하는 것을 방지하기 위해 미국이 규제 불확실성을 해소해야 한다는 필요성을 강조하며 이러한 견해에 동의했습니다.

USDF Foundation의 CEO인 Robert Morgan은 기존 규제 구조를 지지하며 전통 은행에 대한 토큰화의 이점을 강조했습니다. 그는 토큰화를 상당한 이점을 제공할 수 있는 '제3의 길'로 묘사했습니다.