Spout scommette sulle covered call per rendere senza interessi i prestiti garantiti da azioni, mentre le equity tokenizzate affluiscono nella DeFi

Spout, basato su Solana, vuole eliminare il costo degli interessi dal prestito contro le azioni e ha raccolto 2 milioni di dollari per provarci, pagando i propri finanziatori con il premio delle opzioni invece di addebitare interessi ai mutuatari

Il protocollo di prestito lending ha annunciato il round strategico il 15 ottobre. Nei giorni successivi, l'ex capo della CFTC Chris Giancarlo e Draper Dragon hanno sostenuto pubblicamente la loro decisione di investire, mentre The Block e altre testate crypto hanno coperto la raccolta.

Draper Dragon e Giancarlo supportano un modello di credito al 0%

Nel suo post di annuncio, il CEO Marc Ryan ha nominato otto investitori istituzionali: Draper Dragon, Flow Traders, Anchorage Digital, Solayer, Taisu Ventures, Vessel Capital, 2Square Capital e Bering Waters Ventures. Solana Labs ha fornito supporto strategico, mentre i suoi co-fondatori, Anatoly Yakovenko e Raj Gokal, si sono uniti a Eric Chen di Injective e Dean Swennumson di Superstate nella lista degli angel investor. Superteam USA ha inoltre descritto Spout come una delle sue aziende del portafoglio.

Giancarlo, un angel investor che consiglia anche l'azienda, ha scritto su X di sostenere Spout per costruire "un mercato del credito tokenizzato dove il capitale rimane stabile e genera interessi composti, come avviene con mutui e obbligazioni nella finanza tradizionale."

La relazione di investimento di Draper Dragon sull'investimento ha definito il prestito garantito da azioni un privilegio che è stato in gran parte riservato ai clienti della private banking. La società ha affermato che l'appeal di Spout risiede nel fatto che gli istituti di credito vengono remunerati tramite i premi delle opzioni piuttosto che dalle emissioni di token, e ha accostato la operazione alle precedenti scommesse sulla tokenizzazione di Centrifuge e OpenTrade.

Il premio delle opzioni sostituisce il tasso di interesse

Il meccanismo di Spout inverte la solita struttura del credito. Un mutuatario deposita azioni statunitensi tokenizzate e preleva USDC fino alla metà del loro valore. Una volta alla settimana, Spout vende opzioni call sulle azioni pooling, con strike impostati comodamente al di sopra del prezzo corrente, e versa il premio ai finanziatori che hanno fornito gli USDC.

Poiché il prestatore viene pagato dalle opzioni, il prestatario non paga nulla, indipendentemente dal tempo che la posizione rimane aperta. Ryan, un ex banchiere di HSBC, ha presentato il prodotto come un modo per dare agli investitori comuni qualcosa di già disponibile per i clienti più ricchi.

"Prestare contro il proprio portafoglio è sempre stato un prodotto per le persone che già avevano un banchiere privato", ha detto Ryan nella comunicazione della società.

Il margine del commercio al dettaglio costa ancora circa 12%

Il paragone su cui fa leva Spout è il costo di un normale prestito marginale. Charles Schwab e Fidelity indicano entrambe un tasso dell'12,075% per i saldi marginali inferiori a 25.000 dollari nelle loro tabelle dei tassi, e hanno entrambi adeguato i tassi base a settembre, due giorni dopo il primo aumento da parte della Federal Reserve dal 2023.

Esistono opzioni a costo inferiore, ma solo per conti di grandi dimensioni. La Pledged Asset Line di Schwab, ad esempio, parte da 100.000 dollari ed è stata quotata con APR stimati approssimativamente tra il 6,3% e l'8,3% all'inizio di ottobre. L'argomento di Spout è che la differenza tra questi due prezzi dipende dalla dimensione del conto, non dal rischio di credito.

Le azioni tokenizzate cercano una ragione per esistere

Il rialzo si concretizza mentre le azioni tokenizzate penetrano sempre più nel DeFi. Cryptopolitan ha riportato il mese scorso che i depositi di azioni tokenizzate nei protocolli DeFi sono cresciuti quasi di 18 volte quest'anno, passando da 14,66 milioni a 262,4 milioni di dollari, secondo i dati di Token Terminal. In modo separato, i depositi di azioni tokenizzate sui protocolli di prestito su Solana hanno raggiunto un massimo storico di circa 60 milioni di dollari all'inizio di settembre, secondo i dati di SolanaFloor.

La maggior parte di questi mercati continua a applicare un tasso variabile ai prestatari. Spout scommette sul fatto che una partecipazione tokenizzata sia più utile quando può pagare il proprio prestito, una funzione che un conto di brokeraggio standard non può offrire. Il suo sito web elenca 11 azioni e ETF tokenizzate supportate, e l'accesso richiede una verifica dell'identità una sola volta.

Capotato in alto e un prodotto incompleto

Il tasso del 0% comporta un compromesso. Le opzioni coperti limitano i guadagni del prestatario: se un titolo sale oltre il prezzo di esercizio, il rendimento superiore a quel livello va al compratore dell'opzione. I rendimenti del prestatore dipendono anche dalle condizioni del mercato delle opzioni, quindi aumenteranno e diminuiranno in base alla volatilità.

Il prodotto non è ancora completo. Spout opera attualmente solo con una versione di test su devnet e, sebbene il team annunci che una beta privata sia vicina, non ha ancora fissato una data per il lancio su mainnet. Il nuovo capitale è destinato all'assunzione di personale e allo sviluppo dell'infrastruttura di lending che wallet, exchange e emittenti di token potranno integrare nelle proprie applicazioni.