Spout apuesta a que las opciones cubiertas pueden hacer sin intereses los préstamos respaldados por acciones mientras las acciones tokenizadas se acumulan en DeFi

Spout, basado en Solana, quiere eliminar la factura de intereses al prestar contra acciones, y ha recaudado $2 millones para intentarlo, pagando a sus prestamistas con la prima de opciones en lugar de cobrar intereses a los prestatarios

El protocolo de préstamos anunció la ronda estratégica el 15 de octubre. En los días siguientes, el exdirector de la CFTC Chris Giancarlo y Draper Dragon presentaron públicamente sus razones para invertir, y The Block y otros medios especializados en criptomonedas cubrieron la recaudación.

Draper Dragon y Giancarlo respaldan un modelo de crédito del 0%

En su publicación del anuncio, el CEO Marc Ryan nombró a ocho inversores institucionales: Draper Dragon, Flow Traders, Anchorage Digital, Solayer, Taisu Ventures, Vessel Capital, 2Square Capital y Bering Waters Ventures. Solana Labs brindó apoyo estratégico, mientras que sus cofundadores, Anatoly Yakovenko y Raj Gokal, se unieron a Eric Chen de Injective y Dean Swennumson de Superstate en la lista de ángeles inversores. Superteam USA también ha descrito a Spout como una de sus empresas portafolio.

Giancarlo, un inversor ángel que también asesora a la empresa, escribió en X que estaba respaldando a Spout para construir "un mercado de crédito tokenizado donde el capital permanece fijo y se compuesta, tal como ocurre con las hipotecas y los bonos en las finanzas tradicionales."

El análisis de inversión del Draper Dragon sobre Spout calificó el préstamo respaldado por acciones como un privilegio que ha pertenecido en gran medida a los clientes de banca privada. La firma señaló que el atractivo de Spout radica en que los prestamistas son pagados con la prima de las opciones en lugar de las emisiones de tokens, y situó la operación junto a apuestas anteriores de tokenización en Centrifuge y OpenTrade.

La prima de opciones reemplaza la tasa de interés

El mecanismo de Spout invierte la disposición de crédito habitual. Un prestatario deposita acciones estadounidenses tokenizadas y retira USDC hasta la mitad de su valor. Una vez por semana, Spout vende opciones de compra sobre las acciones agrupadas, con precios de ejercicio establecidos cómodamente por encima del precio actual, y entrega la prima a los prestamistas que aportaron el USDC.

Dado que el prestamista se paga con las opciones, el prestatario no paga nada, sin importar cuánto tiempo permanezca abierta la posición. Ryan, exbanquero de HSBC, ha presentado el producto como una forma de ofrecer a los inversores comunes algo que ya tienen los clientes adinerados.

«Pedir prestado contra tu propio portafolio siempre ha sido un producto para personas que ya tenían un banquero privado», dijo Ryan en el anuncio de la empresa.

El margen minorista aún cuesta alrededor del 12%

La comparación en la que se basa Spout es el costo de un préstamo estándar de margen. Charles Schwab y Fidelity listan cada una una tasa del 12,075 % para saldos de margen inferiores a 25.000 $ en sus tablas de tarifas, y ambas ajustaron sus tasas base en septiembre, dos días después del primer aumento de la Reserva Federal desde 2023.

Lower-cost options do exist, but only for bigger accounts. Schwab’s Pledged Asset Line, for instance, starts at $100,000 and was quoted at estimated APRs of roughly 6.3% to 8.3% in early October. Spout’s argument is that the gap between those two prices comes down to account size, not credit risk.

Las acciones tokenizadas buscan una razón para existir

La subida se produce a medida que las acciones tokenizadas penetran más profundamente en DeFi. Cryptopolitan informó el mes pasado que los depósitos de acciones tokenizadas en protocolos DeFi crecieron casi 18 veces este año, pasando de $14,66 millones a $262,4 millones, según datos de Token Terminal. Por separado, los depósitos de acciones tokenizadas en protocolos de préstamo de Solana alcanzaron un máximo histórico de unos $60 millones a principios de septiembre, según datos de SolanaFloor.

La mayoría de esos mercados todavía cobran al prestatario una tasa variable. Spout apuesta a que una acción tokenizada sea más útil cuando puede pagar su propio préstamo, una característica que una cuenta de corretaje estándar no puede ofrecer. Su sitio web enumera 11 acciones y ETFs tokenizados compatibles, y el acceso requiere una verificación de identidad única.

Plusvalía limitada y producto incompleto

La tasa del 0% tiene una contrapartida. Las calls cubiertas limitan las ganancias del prestatario: si una acción supera el precio de ejercicio, la plusvalía por encima de ese nivel va para el comprador de la opción. Los rendimientos del prestamista también dependen de las condiciones del mercado de opciones, por lo que subirán y bajarán con la volatilidad.

El producto tampoco está terminado. Spout opera actualmente solo con una versión de prueba en devnet, y aunque el equipo indica que la beta privada está cerca, aún no ha comprometido una fecha para la red principal. El nuevo capital está destinado a la contratación de personal y al desarrollo de infraestructura de préstamos que carteras, exchanges y emisores de tokens podrían integrar en sus propias aplicaciones.