Coinbase pone fin a una racha de tres trimestres en pérdidas con un beneficio de $719M

Coinbase logró interrumpir su racha de tres trimestres consecutivos con pérdidas y registrar un beneficio. El intercambio alcanzó unos ingresos de 1.220 millones de dólares en el tercer trimestre, una caída del 35% respecto al mismo periodo del año anterior, pero aún así fue un resultado muy positivo, ya que el beneficio neto aumentó un 66% hasta situarse en 719 millones de dólares.

Durante el pasado trimestre, Coinbase ha luchado con pérdidas debido a la continua volatilidad en los mercados de criptomonedas. No obstante, la actividad de trading se reactivó en septiembre, ya que los precios de las criptomonedas se recuperaron. Aun así, los analistas siguen divididos sobre cuánto ayudó realmente esta recuperación de precios al intercambio y si el impulso se mantendrá.

Los negocios más recientes de Coinbase están funcionando bien

Bajo la dirección del CEO Brian Armstrong, Coinbase ha estado impulsando agresivamente productos financieros alternativos para protegerse de caídas repentinas en los tokens. Algunos de estos productos obtuvieron resultados sólidos en el tercer trimestre. Por ejemplo, las suscripciones y los servicios no relacionados con el trading contrató a representaron el 49% de los ingresos netos totales.

El número de suscriptores de pago de Coinbase One aumentó un 24% interanual hasta alcanzar un nuevo récord en el tercer trimestre de 2026. Este grupo representa a algunos de los clientes más valiosos de la plataforma, con unos ingresos medios por usuario un 350 % superiores, saldos 4,2 veces mayores y una retención comercial a largo plazo más de un 50 % superior. 

Además, la plataforma de mercados predictivos de la empresa ha experimentado un crecimiento notablemente rápido, con una tasa de ingresos anualizada que supera los 200 millones de dólares. Desde su lanzamiento, la plataforma de mercados predictivos ha registrado un crecimiento compuesto trimestral del 82 % y un aumento de la base de traders diarios superior al 60 % trimestre tras trimestre. 

Los ingresos por USDC proporcionan otro impulso a Coinbase

Coinbase también se beneficia del aumento de la demanda de USDC (una stablecoin vinculada al dólar emitida por Circle). El exchange indicó que el promedio de USDC mantenido en todos los productos alcanzó un récord de 22.000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026 (+49% interanual).

Este crecimiento generó 307 millones de dólares en ingresos por stablecoins durante el trimestre (frente a los 292 millones del segundo trimestre). El exchange señaló que esto fue impulsado por mayores saldos promedio de USDC y tipos de interés, aunque parte de ese crecimiento se vio compensado por los saldos mantenidos fuera de su plataforma.

El negocio de stablecoins es especialmente importante para la estrategia de diversificación de Coinbase, ya que proporciona ingresos más allá del comercio tradicional de criptomonedas. Sin embargo, sigue teniendo cierta sensibilidad a los tipos de interés y a la cantidad de USDC que los clientes mantienen en los productos de Coinbase.

De manera acumulativa, en el tercer trimestre, la cuota de Coinbase en el volumen global de operaciones alcanzó el 10,7%. El exchange también reforzó su posición en las operaciones al contado y de derivados, con un volumen de operaciones de derivados de criptomonedas que aumentó a una tasa anual compuesta (CAGR) del 179% durante los últimos dos años.

Coinbase redujo las comisiones de negociación en septiembre, lo que suscitó preocupaciones

Coinbase ha estado enfrentando una creciente presión de rivales más económicos, como Robinhood Markets Inc. Más recientemente, el exchange respondió con reducciones en las tarifas para muchos traders activos. Sin embargo, algunos expertos temen que, dadas las dinámicas actuales del mercado, las tarifas de negociación en toda la industria de exchanges de criptomonedas podrían eventualmente caer a cero. 

“Todos quieren saber si esto marca el comienzo de un declive en los tipos de comisión”, dijo Dan Dolev, analista de Mizuho Securities USA. 

Hasta septiembre, Coinbase tenía suficiente poder de fijación de precios para protegerse contra cualquier caída del mercado ajustando las tarifas. La empresa logró proteger sus ingresos por comisiones de transacción aumentando las tarifas para compradores casuales y ofreciendo descuentos a usuarios de trading de alta frecuencia.

Matthew Sigel, jefe de activos digitales en VanEck, al igual que muchos analistas, coincide en que la debilidad principal para los exchanges es la fijación de precios. Dijo que si las plataformas no pueden convertir el trading activo en ingresos debido a las reducciones de tarifas, todo el ecosistema se ve afectado.

Además, afirmó que Coinbase es particularmente vulnerable a este problema de precios debido a su historial de generar ingresos mediante altas comisiones cobradas a los clientes minoristas, lo cual se desvanece una vez que la compresión de tarifas se convierte en la norma.

De cara al futuro, los analistas siguen divididos sobre la estrategia de diversificación de Coinbase. JPMorgan ve un potencial significativo de apreciación en la tokenización, los pagos y Base, mientras que Barclays es más escéptico sobre si estos negocios podrán compensar suficientemente la dependencia del exchange de los ingresos por operaciones minoristas y USDC.

En conjunto, los últimos resultados de Coinbase sugieren que su estrategia de diversificación está ganando tracción. Sin embargo, el exchange aún no ha demostrado que sus nuevos negocios puedan generar suficientes ingresos para compensar la menor actividad comercial minorista. Su capacidad para expandir la adopción de stablecoins, mercados de predicción e infraestructura blockchain podría determinar si puede mantener la rentabilidad durante otra caída prolongada del mercado cripto.