Coinbase encerra sequência de três trimestres no vermelho com lucro de US$ 719 milhões

A Coinbase conseguiu interromper sua sequência de três trimestres com prejuízo e gerar um lucro. A exchange registrou US$ 1,22 bilhão em receita no terceiro trimestre — uma queda de 35% em relação ao mesmo período do ano anterior —, mas ainda assim foi um resultado expressivo, já que o lucro líquido subiu 66% para US$ 719 milhões.

Durante o último trimestre, a Coinbase teve dificuldades com perdas devido à volatilidade contínua nos mercados de criptomoedas. Mesmo assim, a atividade de negociação aumentou em setembro, à medida que os preços das criptomoedas se recuperaram. Ainda assim, os analistas permanecem divididos sobre o quanto essa recuperação de preços realmente beneficiou a exchange e se o impulso será sustentável.

Os negócios mais recentes da Coinbase estão indo bem

Sob a direção do CEO Brian Armstrong, a Coinbase tem avançado agressivamente em produtos financeiros alternativos para se proteger contra quedas bruscas nos tokens. Alguns desses produtos apresentaram resultados sólidos no terceiro trimestre. Por exemplo, as assinaturas e os serviços não relacionados ao trading contratou representaram 49% da receita líquida total.

O número de assinantes pagantes do Coinbase One aumentou particularmente 24% em relação ao ano anterior, atingindo um novo recorde no terceiro trimestre de 2026. Esse grupo representa alguns dos clientes mais valiosos da plataforma, com receita média por usuário 3,5 vezes maior, saldos 4,2 vezes maiores e retenção de negociação a longo prazo mais de 50% superior. 

Além disso, a plataforma de mercados preditivos da empresa cresceu de forma notavelmente rápida, com uma taxa de receita anualizada superior a US$ 200 milhões. Desde o seu lançamento, a plataforma de mercados preditivos registrou crescimento composto trimestral de 82% e um aumento na contagem diária de traders de mais de 60% trimestre a trimestre. 

A receita do USDC proporciona outro impulso à Coinbase

A Coinbase também se beneficia da crescente demanda pelo USDC (uma stablecoin lastreada ao dólar emitida pela Circle). A exchange informou que o saldo médio de USDC mantido em todos os produtos atingiu um recorde de US$ 22 bilhões no terceiro trimestre de 2026 (+49% em relação ao mesmo período do ano anterior).

Esse crescimento resultou em US$ 307 milhões em receita com stablecoins durante o trimestre (contra US$ 292 milhões no segundo trimestre). A exchange atribuiu o aumento a saldos médios maiores de USDC e às taxas de juros, embora parte desse crescimento tenha sido compensada por saldos mantidos fora de sua plataforma.

O negócio de stablecoins é particularmente importante para a estratégia de diversificação da Coinbase, pois gera receita além do trading tradicional de criptomoedas. No entanto, ainda apresenta sensibilidade às taxas de juros e ao volume de USDC que os clientes mantêm nos produtos da Coinbase.

No acumulado do terceiro trimestre, a participação da Coinbase no volume global de negociações atingiu 10,7%. A exchange também fortaleceu sua posição nos mercados à vista e de derivativos, com o volume de negociação de derivativos de criptomoedas crescendo a uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 179% nos últimos dois anos.

Em setembro, a Coinbase reduziu as taxas de negociação, levantando preocupações

A Coinbase vem enfrentando crescente pressão de concorrentes mais baratos, incluindo a Robinhood Markets Inc. Mais recentemente, a exchange respondeu com redução de taxas para muitos traders ativos. No entanto, alguns especialistas temem que, dadas as dinâmicas atuais do mercado, as taxas de negociação em toda a indústria de exchanges de criptomoedas possam eventualmente cair para zero. 

“Todos querem saber se este é o início de uma queda nas taxas de retenção”, disse Dan Dolev, analista da Mizuho Securities USA. 

Até setembro, a Coinbase tinha poder de precificação suficiente para se proteger contra qualquer queda no mercado ajustando as taxas. A empresa conseguiu proteger sua receita proveniente das taxas de transação aumentando as taxas para compradores casuais e oferecendo descontos aos usuários de trading de alta frequência.

Matthew Sigel, diretor de ativos digitais da VanEck, assim como muitos analistas, concorda que a fraqueza das exchanges está na precificação. Ele afirmou que, se as plataformas não conseguirem converter o trading ativo em receita devido à redução de taxas, todo o ecossistema sofre.

Além disso, ele afirmou que a Coinbase é particularmente vulnerável a esse problema de precificação devido ao seu histórico de geração de receita por meio de taxas elevadas cobradas dos clientes varejistas, o que se desintegra quando a compressão de tarifas se torna a norma.

Olhando para o futuro, os analistas continuam divididos quanto à estratégia de diversificação da Coinbase. O JPMorgan vê um potencial significativo de alta na tokenização, nos pagamentos e na Base, enquanto o Barclays é mais cético de que esses negócios consigam compensar suficientemente a dependência da exchange em relação à receita de negociações no varejo e ao USDC.

Em resumo, os últimos resultados da Coinbase sugerem que sua estratégia de diversificação está ganhando tração. No entanto, a exchange ainda não provou que seus negócios mais recentes podem gerar receita suficiente para compensar a fraqueza nas atividades de negociação no varejo. Sua capacidade de expandir a adoção de stablecoins, mercados de previsão e infraestrutura blockchain poderá determinar se ela consegue sustentar a lucratividade durante outro período prolongado de baixa do mercado de criptomoedas.