La SEC degli Stati Uniti ritarda i nuovi ETF in attesa di feedback pubblico sui rischi di mercato

La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha ritardato il lancio di «nuovi ETF», inclusi i prodotti di scommesse su eventi, dopo che il presidente Paul S. Atkins ha richiesto un input pubblico sugli eventuali effetti di mercato.  

In una dichiarazione di mercoledì, Paul Atkins ha dichiarato che i fondi negoziati in borsa (ETF) rimangono un «motore principale dell'innovazione nei mercati dei titoli». Ha aggiunto che le attività ETF sono aumentate dal 2019.

Secondo Atkins, diversi grandi emittenti di fondi hanno concordato liberamente di ritardare l'introduzione o l'efficacia di specifici prodotti ETF mentre la SEC valuta le loro implicazioni di mercato più ampie.

Gli ETF dei mercati predittivi affrontano ritardi e incertezze

L'esperto di ETF di Bloomberg, Eric Balchunas ha descritto la mossa della SEC di sollecitare il feedback pubblico sugli ETF dei mercati predittivi come un'indicazione che i regolatori sono cauti nei confronti dei nuovi prodotti. Ha sottolineato che prima di concedere un accesso più ampio al mercato, la Commissione sta valutando le implicazioni più ampie della nuova categoria di ETF e sta richiedendo ulteriore tempo e feedback pubblico.

Il presidente della SEC sta cercando commenti pubblici sugli ETF dei mercati predittivi.. la commissione sta chiaramente lottando con questi aspetti e vuole più tempo e input. Lo capisco. Sono una cosa completamente nuova (un po' come le cripto) e vogliono sentirsi a proprio agio prima di aprire la porta del fienile. pic.twitter.com/RdV0Rn8mSx

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 18 mag. 20, 2026

I mercati predittivi sono attualmente uno degli argomenti più popolari nelle criptovalute. Secondo gli esperti del settore, questi mercati gestiscono attualmente oltre 15 miliardi di dollari di attività di trading mensile, coprendo eventi come elezioni, sport, risultati finanziari e altro ancora.

Il ritardo dei nuovi ETF segue una serie di eventi, tra cui la pausa della SEC sul lancio di oltre due dozzine di fondi negoziati in borsa (ETF) collegati ai mercati predittivi il 4 maggio. L'agenzia sta richiedendo ulteriori dettagli agli emittenti sulle disclosure agli investitori e sulla struttura del prodotto. La pausa ha interessato i fondi proposti da Roundhill Investments, GraniteShares e Bitwise.

Bitwise ha presentato la sua domanda il 15 febbraio per diversi ETF dei mercati predittivi sotto il marchio PredictionShares per monitorare gli esiti delle elezioni statunitensi. Roundhill Investments e GraniteShares si sono entrambe registrate per ETF dei mercati predittivi a febbraio. 

I prodotti erano vicini alla fine di una finestra di revisione di 75 giorni prima che sarebbero entrati automaticamente in vigore secondo le normative fast-track ETF della SEC implementate lo scorso anno. L'analista di ETF di Bloomberg Eric Balchunas aveva previsto un debutto l'8 maggio, mentre il suo collega James Seyffart ha sottolineato che la domanda di Roundhill aveva una data di efficacia del 5 maggio. 

Nelle sue presentazioni di febbraio 2026, Roundhill ha rivelato che i rischi associati agli investimenti in contratti su eventi sono diversi da quelli associati a futures, opzioni o azioni regolari.

L'azienda ha notato potenziali incertezze di valutazione, conflitti di regolamento e ambiguità sulla definizione degli eventi sottostanti, tra cui quali fonti di dati vengono utilizzate e quando vengono determinati gli esiti. Gli investitori potrebbero perdere quasi tutto il loro patrimonio se il verdetto è sfavorevole, secondo alcuni dei documenti. 

I mercati predittivi affrontano un conflitto crescente tra stati e governo federale

L'ultimo ritardo della SEC arriva in mezzo a dinamiche regolatorie più ampie riguardanti i mercati predittivi e le piattaforme associate. Kalshi e altri operatori di mercati predittivi hanno affrontato sfide legali in corso in diversi tribunali statali degli Stati Uniti, evidenziando la complessità normativa mentre il settore cerca una maggiore legittimità. La revisione cauta della SEC sulle piattaforme di mercati predittivi è influenzata dal caso Kalshi e dalle preoccupazioni per gli esiti a livello statale.

A marzo, l'Arizona è diventato il primo stato a perseguitare una piattaforma di mercato predittivo. Lo stato ha affermato che Kalshi Inc. opera come un'azienda di gioco illegale in Arizona senza licenza e si occupa di scommesse elettorali.

Al 21 maggio, almeno 11 stati hanno avviato azioni di enforcement contro le piattaforme di mercati predittivi e 30 hanno firmato brief amicus a sostegno di una repressione contro di esse. 

«Kalshi può definirsi un «mercato predittivo», ma ciò che sta facendo in realtà è gestire un'operazione di gioco d'azzardo illegale e piazzare scommesse sulle elezioni dell'Arizona, entrambe in violazione della legge dell'Arizona. Nessuna azienda può decidere da sola quali leggi seguire.»

–Kris Mayes, Procuratore generale dell'Arizona.

Nel frattempo, la CFTC ha cambiato la sua posizione sulla regolamentazione dei mercati predittivi negli ultimi anni. Secondo Linda Goldstein, l'agenzia è ora «totalmente impegnata», citando in giudizio gli stati per impedire l'applicazione, scrivendo regolamentazioni proposte e sviluppando regole per prevenire l'insider trading e la manipolazione del mercato.

Inizialmente, il governo ha messo in dubbio se i contratti su eventi costituissero swap sotto la sua giurisdizione.