هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تؤجل إصدار صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة بانتظار ردود فعل الجمهور على مخاطر السوق

أرجأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إطلاق "صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة"، بما في ذلك منتجات المراهنة على الأحداث، بعد أن طلب رئيسها بول إس. أتكينز آراء الجمهور حول التأثيرات المحتملة على السوق.  

في بيان صدر يوم الأربعاء، صرح بأن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) لا تزال "محركًا رئيسيًا للابتكار في أسواق الأوراق المالية". وأضاف أن أصول صناديق الاستثمار المتداولة قد زادت منذ عام 2019.

ووفقًا لأتكينز، فقد وافق العديد من مصدري الصناديق الكبيرة طواعية على تأجيل طرح أو فعالية منتجات صناديق الاستثمار المتداولة المحددة بينما تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بتقييم تداعياتها الأوسع على السوق. 

تواجه صناديق المؤشرات المتداولة في سوق التنبؤ تأخيرات وعدم يقين

إريك بالتشوناس، خبير صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبيرغ، وصف خطوة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بطلب آراء الجمهور حول صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بسوق التنبؤات بأنها مؤشر على حذر الجهات التنظيمية تجاه هذه المنتجات الجديدة. وأشار إلى أن الهيئة، قبل منحها إمكانية الوصول إلى السوق على نطاق أوسع، تدرس التداعيات الأوسع نطاقاً لفئة صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة، وتطلب مزيداً من الوقت وآراء الجمهور. 

رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يطلب تعليقات الجمهور بشأن صناديق المؤشرات المتداولة لسوق التنبؤات.. من الواضح أن الهيئة تُجري دراسة متأنية لهذه الصناديق وترغب في مزيد من الوقت والآراء. أتفهم ذلك. فهذه صناديق جديدة كلياً (شبيهة بالعملات الرقمية) وتريد الهيئة التأكد من سلامة الإجراءات قبل البدء بتطبيقها. pic.twitter.com/RdV0Rn8mSx

— إريك بالتشوناس (@EricBalchunas) 20 مايو 2026

أسواق التنبؤات حاليًا من أكثر المواضيع رواجًا في عالم العملات الرقمية. ووفقًا لخبراء القطاع، تُدير هذه الأسواق حاليًا نشاطًا تجاريًا شهريًا يتجاوز 15 مليار دولار، ويشمل أحداثًا مثل الانتخابات والرياضة والنتائج المالية وغيرها.

يأتي تأجيل إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة في أعقاب سلسلة من الأحداث، بما في ذلك قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتعليق إطلاق أكثر من عشرين صندوقًا من صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بأسواق التنبؤ في 4 مايو. وتطلب الهيئة مزيدًا من التفاصيل من الجهات المصدرة بشأن إفصاحات المستثمرين وهيكل المنتج. وقد أثر هذا التعليق على الصناديق المقترحة من شركات Roundhill Investments وGraniteShares وBitwise.

قدمت شركة Bitwise طلبها في 15 فبراير/شباط لتسجيل عدة صناديق استثمار متداولة (ETFs) في سوق التنبؤات تحت العلامة التجارية PredictionShares، وذلك لمراقبة نتائج الانتخابات الأمريكية. وكانت كل من Roundhill Investments وGraniteShares قد سجلتا أيضاً صناديق استثمار متداولة في سوق التنبؤات في فبراير/شباط. 

كانت المنتجات تقترب من نهاية فترة مراجعة مدتها 75 يومًا قبل أن تدخل حيز التنفيذmaticبموجب لوائحtracالسريع لصناديق المؤشرات المتداولة الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية والتي تم تطبيقها العام الماضي. وكان إريك بالتشوناس، محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبيرغ، قد توقع طرحها في 8 مايو، بينما أشار زميله جيمس سيفارت إلى أن طلب شركة راوند هيل كان ساري المفعول اعتبارًا من 5 مايو. 

شركة راوند هيل في ملفاتها المقدمة في فبراير 2026 كشفت أن المخاطر المرتبطة بالاستثمار في عقود الأحداثtracعن تلك المرتبطة بالعقود الآجلة العادية أو الخيارات أو الأسهم.

أشارت الشركة إلى احتمالية وجود غموض في التقييم، ونزاعات تتعلق بالتسوية، وعدم وضوح defiالأحداث الأساسية، بما في ذلك مصادر البيانات المستخدمة وتوقيت تحديد النتائج. ووفقًا لبعض التقارير، قد يخسر المستثمرون معظم ثرواتهم إذا صدر الحكم ضدهم. 

تواجه أسواق التنبؤ صراعًا متزايدًا بين الولايات والحكومة الفيدرالية

يأتي التأجيل الأخير من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في خضم ديناميكيات تنظيمية أوسع نطاقًا تتعلق بأسواق التنبؤ والمنصات المرتبطة بها. وقد واجه كالشي وغيره من مشغلي أسواق التنبؤ تحديات قانونية مستمرة في العديد من محاكم الولايات الأمريكية، مما يسلط الضوء على التعقيد التنظيمي في ظل سعي القطاع إلى مزيد من الشرعية. ويتأثر التقييم الحذر الذي تجريه هيئة الأوراق المالية والبورصات لمنصات أسواق التنبؤ بقضية كالشي ومخاوفها بشأن نتائج المحاكم على مستوى الولايات. 

في مارس/آذار، أصبحت ولاية أريزونا أول ولاية تقاضي منصة سوق التنبؤات. وادّعت الولاية أن شركة كالشي تدير شركة ألعاب غير قانونية في أريزونا بدون ترخيص، وتشارك في المراهنات على الانتخابات. 

اعتبارًا من 21 مايو، بدأت 11 ولاية على الأقل إجراءات إنفاذ القانون ضد منصات سوق التنبؤ، ووقعت 30 ولاية على مذكرات قانونية داعمة لقمعها. 

قد تُسوّق شركة كالشي نفسها على أنها "سوق تنبؤات"، لكن ما تفعله في الواقع هو إدارة عملية قمار غير قانونية وتلقي رهانات على انتخابات أريزونا، وكلاهما ينتهك قانون أريزونا. لا يحق لأي شركة أن تقرر بنفسها أي القوانين تتبع

–كريس مايز، المدعي العام لولاية أريزونا. 

في غضون ذلك، غيّرت لجنة تداول السلع الآجلة موقفها بشأن تنظيم أسواق التنبؤ في السنوات الأخيرة. ووفقًا لليندا غولدشتاين، فإن اللجنة الآن "منخرطة تمامًا" في هذا الأمر، حيث تقاضي الولايات لمنع تطبيق القوانين، وتكتب مقترحات لإصدار قواعد تنظيمية، وتضع قواعد لمنع التداول بناءً على معلومات داخلية والتلاعب بالسوق.

في البداية، تساءلت الحكومة عما إذا كانتtracالفعاليات تشكل مقايضات ضمن نطاق اختصاصها.