هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تؤجل صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة انتظارًا للملاحظات العامة بشأن مخاطر السوق

أجلت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إطلاق "صناديق استثمار متداولة جديدة" (novel ETFs)، بما في ذلك منتجات الرهان على الأحداث، بعد أن طلب الرئيس بول س. أتكينز مدخلات عامة حول الآثار السوقية المحتملة.  

في بيان يوم الأربعاء، أعلن بول أتكينز أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) لا تزال "دافعاً رئيسياً للابتكار في أسواق الأوراق المالية". وأضاف أن أصول صناديق الاستثمار المتداولة قد زادت منذ عام 2019.

وفقاً لأتكينز، وافقت عدة إصدارات صناديق كبيرة بحرية على تأخير إدخال أو فعالية منتجات صناديق الاستثمار المتداولة المحددة بينما تقيم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) آثارها الأوسع على السوق.

صناديق الاستثمار المتداولة لأسواق التنبؤ تواجه تأخيرات وعدم يقين

وصف خبير صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ، إريك بالشوناس، حركة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لاستطلاع الرأي العام حول صناديق الاستثمار المتداولة لأسواق التنبؤ بأنها مؤشر على أن المنظمين حذرون بشأن المنتجات الجديدة. وأشار إلى أن اللجنة تفكر في الآثار الأوسع لفئة صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة وتطلب وقتاً إضافياً وملاحظات عامة قبل منح وصول أوسع للسوق.

رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يطلب تعليقات الجمهور حول صناديق الاستثمار المتداولة لأسواق التنبؤ.. اللجنة تتصارع بوضوح مع هذه القضايا وتريد المزيد من الوقت والملاحظات. أفهم ذلك. هذه شيء جديد تماماً (شبيه بالعملات المشفرة) وتريد أن تشعر بالراحة قبل فتح الأبواب. pic.twitter.com/RdV0Rn8mSx

— إريك بالتشوناس (@EricBalchunas) مايو 20، 2026

أسواق التنبؤ هي حالياً واحدة من أكثر المواضيع شعبية في العملات المشفرة. وفقاً لخبراء الصناعة، تتعامل هذه الأسواق حالياً مع أكثر من 15 مليار دولار من نشاط التداول الشهري، تغطي أحداثاً مثل الانتخابات والنتائج الرياضية والمالية والمزيد.

يأتي تأخير صناديق الاستثمار المتداولة المبتكرة بعد سلسلة من الأحداث، بما في ذلك إيقاف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإطلاق أكثر من اثنتين وعشرين صندوقًا متداولًا في البورصة (ETFs) المرتبطة بأسواق التنبؤ في 4 مايو. وتطلب الوكالة تفاصيل إضافية من المصدّرين بشأن إفصاحات المستثمرين وهيكل المنتج. وقد أثر الإيقاف على الصناديق المقترحة من Roundhill Investments وGraniteShares وBitwise.

قدمت Bitwise ملفها في 15 فبراير لعدة صناديق استثمار متداولة لأسواق التنبؤ تحت علامة PredictionShares التجارية لمراقبة نتائج الانتخابات الأمريكية. وسجلت كل من Roundhill Investments وGraniteShares طلبات لصناديق استثمار متداولة لأسواق التنبؤ في فبراير. 

كانت المنتجات على وشك إنهاء نافذة مراجعة مدتها 75 يومًا قبل أن تدخل حيز التنفيذ تلقائيًا بموجب لوائح المسار السريع لصناديق الاستثمار المتداولة التي نفذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) العام الماضي. وكان محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ، إريك بالشوناس، قد توقع طرحًا في 8 مايو، بينما أشار زميله جيمس سيفارت إلى أن تاريخ سريان طلب Roundhill كان في 5 مايو. 

في filings فبراير 2026، كشفت راوندهيل أن المخاطر المرتبطة بالاستثمار في عقود الأحداث تختلف عن تلك المرتبطة بالعقود الآجلة العادية أو الخيارات أو الأسهم.

أشارت الشركة إلى عدم يقين محتمل في التقييم، وتضارب في التسوية، وغموض حول تعريف الأحداث الأساسية، بما في ذلك مصادر البيانات المستخدمة وتوقيت تحديد النتائج. وقد يخسر المستثمرون ما يقرب من ثرواتهم بالكامل إذا كانت النتيجة غير مواتية، وفقًا لبعض الوثائق. 

أسواق التنبؤ تواجه صراعًا متزايدًا على المستويين الحكومي المحلي والاتحادي

يأتي تأخير لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الأخير في خضم ديناميكيات تنظيمية أوسع فيما يتعلق بأسواق التنبؤ والمنصات المرتبطة بها. واجهت كاليسي ومنصات التنبؤ الأخرى تحديات قانونية مستمرة في عدة محاكم ولايات أمريكية، مما يبرز التعقيد التنظيمي بينما تسعى الصناعة إلى شرعية أكبر. يتأثر المراجعة الحذرة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لمنصات أسواق التنبؤ بقضية كاليسي ومخاوف النتائج على مستوى الولاية.

في مارس، أصبحت أريزونا أول ولاية تقاض منصة لأسواق التنبؤ. زعمت الولاية أن شركة كاليسي تعمل كشركة ألعاب غير قانونية في أريزونا دون ترخيص وتشارك في مقامرة الانتخابات.

في 21 مايو، بدأت ما لا يقل عن 11 ولاية إجراءات إنفاذ ضد منصات أسواق التنبؤ، ووقعت 30 ولاية على مذكرات أصدقاء المحكمة لدعم قمعها. 

«قد تطلق Kalshi على نفسها اسم 'سوق تنبؤ'، لكنها في الواقع تشغل عملية مقامرة غير قانونية وتأخذ رهاناتًا على انتخابات أريزونا، وكلاهما ينتهك قانون أريزونا. لا يحق لأي شركة أن تقرر بنفسها القوانين التي ستلتزم بها.»

–كريس مايز، المدعي العام لأريزونا.

في الوقت نفسه، غيرت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) موقفها بشأن تنظيم أسواق التنبؤ في السنوات الأخيرة. وفقاً لينا غولدشتاين، الوكالة الآن "كل شيء"، تقاضي الولايات لمنع التنفيذ، وكتابة لوائح مقترحة، وتطوير قواعد لمنع التداول من الداخل والتلاعب بالسوق.

في البداية، شككت الحكومة فيما إذا كانت عقود الأحداث تشكل مقايضات ضمن اختصاصها.