La RBNZ rivede il suo kit di strumenti dopo gli ostacoli all'inflazione causati dalla pandemia

Paul Conway, capo economista della Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), ha affermato che hanno tratto insegnamenti importanti dalla recente impennata dell'inflazione e ora sono meglio preparati per il prossimo shock economico. rbnz 

A Wellington, Conway ha spiegato che il Comitato per la politica monetaria ha ora un quadro più chiaro dei legami tra attività economica, fissazione dei prezzi e aspettative di inflazione in periodi di turbolenza.

Ha commentato: "Ora abbiamo una comprensione più approfondita degli shock dell'offerta e dei fattori strutturali dell'inflazione e abbiamo ampliato l'uso di dati ad alta frequenza per un monitoraggio più tempestivo e granulare" 

Ha aggiunto che la banca ha sviluppato metodi per valutare i tassi di interesse neutrali e condurre test di scenario, consentendo ai responsabili politici di essere meglio preparati a mantenere la stabilità dei prezzi in periodi di turbolenza.

Ciò segue il recente commento del Primo Ministro neozelandese Christoper Luxon, il quale ha dichiarato di aver parlato con il Governatore della RBNZ Christian Hawkesby dell'economia neozelandese. Alla domanda se avrebbe voluto incoraggiare il governatore a una mossa più audace, ha risposto: "Più o meno sì". Ha però osservato: "Posso esprimere le mie opinioni, ma rispetto l'indipendenza della Reserve Bank ai sensi della legge"

La legge neozelandese include elaborati regolamenti per tutelare l'indipendenza della RBNZ. È insolito che un primo ministro o un funzionario di gabinetto commenti pubblicamente le decisioni sui tassi. La presidente della BCE,dent Lagarde, ha avvertito che l'interferenza politica nella politica monetaria minaccia di destabilizzare le economie.

La RBNZ ha riconosciuto di aver commesso errori di previsione nel periodo pandemico

La RBNZ è stata criticata per essere rimasta indietro rispetto alla situazione dopo il COVID-19. I funzionari, tuttavia, hanno ammesso che il precedente duplice mandato aveva reso più difficile dare priorità al controllo dell'inflazione. Conway ha osservato che, a posteriori, un intervento piùtronavrebbe potuto essere utile all'epoca, ma i responsabili delle politiche monetarie dovevano valutare il rischio di danneggiare l'occupazione, dato il loro duplice mandato. Ha affermato: "Col senno di poi, una stretta monetaria più tempestiva o aggressiva avrebbe potuto ridurre l'inflazione più rapidamente".

Anche la decisione della banca di aumentare il tasso cash ufficiale dallo 0,25% nell'ottobre 2021 al 5,5% nel maggio 2023 ha alimentato le critiche dell'opinione pubblica. Per non parlare delle difficoltà incontrate dalla banca nel produrre previsioni accurate durante la pandemia, quando shock economici insoliti hanno vanificato i suoi modelli. La banca ha osservato che anche gli analisti privati ​​e altre banche centrali hanno dovuto fare i conti con gravi imprecisioni nelle previsioni durante quel periodo. Tuttavia, ha sostenuto, da novembre 2022 la sua accuratezza è quasi tornata ai livelli pre-pandemici. 

La RBNZ ha inoltre riconosciuto che l'entità dell'allentamento fiscale dovuto alla pandemia ha avuto un impatto maggiore del previsto, spingendo ad affinare la propria analisi fiscale e ad approfondire la collaborazione con il Tesoro. La banca ha affermato di voler garantire la possibilità di implementare rapidamente strumenti come acquisti di asset su larga scala o tassi negativi qualora le condizioni future li richiedessero.

Ha inoltre osservato: "Negli ultimi due decenni, i tassi di interesse neutrali sono diminuiti in modo significativo, sia in Nuova Zelanda che a livello globale. Questo cambiamento strutturale aumenta la probabilità che l'OCR possa raggiungere il suo limite inferiore effettivo in future recessioni"

Sebbene sostenesse che alla fine del 2021 le principali banche del Paese avessero i sistemi necessari per operare con un tasso cash negativo.

L'economia della Nuova Zelanda è scesa dello 0,9% nel secondo trimestre

Il PIL della Nuova Zelanda si ètracpiù del previsto nel secondo trimestre, a causa della contrazione del settore edile e del nervosismo globale che ha indebolito la domanda, alimentando le richieste di un allentamento più deciso in occasione della prossima riunione della Reserve Bank a ottobre. I dati ufficiali del 18 settembre indicavano un calo del PIL dello 0,9% nel secondo trimestre del 2025, tre volte superiore al calo dello 0,3% previsto dagli analisti e dalla RBNZ.

L'economia del Paese ha subito una contrazione in tre degli ultimi cinque trimestri, con un PIL annuo in calo dello 0,6%. I mercati stanno ora alzando le loro scommesse sulle riduzioni dell'OCR a 58 punti base, con le probabilità di un taglio di mezzo punto percentuale a ottobre che salgono al 20%.

L'economista senior di Westpac, Michael Gordon, ritiene che l'edilizia, la produzione manifatturiera e i servizi professionali siano stati i settori che hanno maggiormente frenato l'economia. Ciononostante, Conway insiste sul fatto che stanno lavorando per migliorare la performance economica del Paese nel lungo periodo.