RBNZ تعيد هيكلة أدواتها بعد عقبات التضخم خلال الجائحة

قال بول كونواي، كبير الاقتصاديين في بنك نيوزيلندا المركزي (RBNZ)، إنهم استخلصوا دروساً رئيسية من الارتفاع الأخير في التضخم وهم الآن أفضل استعداداً للصدمة الاقتصادية القادمة. rbnz 

في ويلينغتون، أوضح كونواي أن لجنة السياسة النقدية لديها الآن صورة أوضح عن الروابط بين النشاط الاقتصادي، وتحديد الأسعار، وتوقعات التضخم في الأوقات المضطربة.

علق قائلاً: "لدينا الآن فهم أعمق للصدمات العرضية والمحركين الهيكليين للتضخم، وقمنا بتوسيع استخدامنا للبيانات عالية التردد للمراقبة في الوقت المناسب وبمستوى أدق". 

وأضاف أن البنك طور طرقاً لقياس أسعار الفائدة المحايدة وإجراء اختبارات السيناريوهات، مما يترك صانعي السياسات أفضل استعداداً للحفاظ على استقرار الأسعار في الأوقات المضطربة.

يأتي ذلك بعد تعليق رئيس وزراء نيوزيلندا كريستوفر لوكسون مؤخراً بأنه تحدث مع حاكم RBNZ كريستيان هوكسبي حول اقتصاد نيوزيلندا. وعند سؤاله عما إذا كان يتمنى أنه شجع على خطوة أكثر جرأة من قبل الحاكم، قال: "بشكل أساسي، نعم". على الرغم من أنه أشار إلى أنه: "يمكنني تقديم آرائي، لكنني أحترم استقلال البنك المركزي بموجب التشريع".

تشمل قوانين نيوزيلندا تصويرات مفصلة لعزل (استقلال RBNZ). من غير المعتاد أن يتدخل رئيس الوزراء أو مسؤول في الحكومة علناً في قرارات أسعار الفائدة. حذرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد من أن التدخل السياسي في السياسة النقدية يهدد بتعطيل الاقتصادات.

أقر RBNZ بأخطاء التنبؤ خلال فترة الجائحة

ال RBNZ كان تم انتقادها للتخلف عن الركب بعد COVID-19. اعترف المسؤولون، ومع ذلك، بأن الولاية المزدوجة السابقة جعلت من الصعب إعطاء الأولوية للتحكم في التضخم. لاحظ كونواي أنه، بالنظر إلى الوراء، كان من الممكن أن تساعد الإجراءات الأقوى في ذلك الوقت، لكن صانعي السياسات اضطروا إلى موازنة خطر الإضرار بالوظائف نظراً لولايتهم المزدوجة. قال: "بالنظر إلى الوراء، كان من الممكن أن يؤدي التشديد المبكر أو الأكثر عدوانية إلى تقليل التضخم في وقت أقرب".

قررت البنك رفع سعر النقد الرسمي من 0.25% في أكتوبر 2021 إلى 5.5% في مايو 2023، مما غذى الانتقادات العامة. ناهيك عن أن البنك واجه صعوبة في إنتاج توقعات دقيقة خلال الجائحة، عندما ألقت الصدمات الاقتصادية غير المعتادة بظلالها على نماذجها. أشار البنك إلى أن المحللين الخاصين والبنوك المركزية الأخرى واجهوا أيضاً صعوبات كبيرة في التنبؤ خلال ذلك الوقت. ومع ذلك، جادل بأن دقته عادت تقريباً إلى مستويات ما قبل الجائحة منذ نوفمبر 2022. 

أقر RBNZ أيضاً أن حجم التخفيف المالي في فترة الجائحة كان له تأثير أكبر مما كان متوقعاً، مما دفع الجهود لتحليله المالي وتعميق التعاون مع الخزانة. قال البنك إنه يضمن قدرته على نشر الأدوات بسرعة مثل شراء الأصول على نطاق واسع أو أسعار الفائدة السلبية إذا تطلبت الظروف المستقبلية ذلك.

وأشارت أيضاً إلى أن: "على مدى العقدين الماضيين، انخفضت أسعار الفائدة المحايدة بشكل كبير، سواء في نيوزيلندا أو عالمياً. يزيد هذا التحول الهيكلي من احتمالية وصول سعر النقد الرسمي (OCR) إلى حدوده السفلية الفعالة في الانكماشيات المستقبلية".

على الرغم من أنها زعمت أنه اعتباراً من أواخر عام 2021، كانت لدى البنوك الكبرى في البلاد الأنظمة اللازمة للعمل تحت سعر فائدة نقدي سلبي.

انكمش اقتصاد نيوزيلندا 0.9% في الربع 2

انكمش اقتصاد نيوزيلندا أكثر مما هو متوقع في الربع الثاني مع تقلص قطاع البناء وضعف الطلب بسبب القلق العالمي، مما زاد من الدعوات لتخفيف أكثر جرأة عندما يجتمع البنك المركزي في أكتوبر. أشارت البيانات الرسمية في 18 سبتمبر إلى أن الناتج المحلي الإجمالي انخفض بنسبة 0.9% في الربع الثاني من عام 2025، أي ثلاثة أضعاف الانخفاض بنسبة 0.3% الذي توقعه المحللون وRBNZ.

انكمش اقتصاد البلاد في ثلاثة من آخر خمسة أرباع، مع انخفاض الناتج المحلي الإجمالي السنوي بنسبة 0.6%. ترفع الأسواق الآن رهاناتها لتخفيضات سعر النقد الرسمي إلى 58 نقطة أساس، مع ارتفاع احتمالات خفض نصف نقطة في أكتوبر إلى 20%.

يعتقد مايكل غوردون، كبير الاقتصاديين في Westpac، أن قطاعات البناء والتصنيع والخدمات المهنية كانت أكبر الأثقال على الاقتصاد. ومع ذلك، يصر كونواي على أنهم يعملون على تحسين الأداء الاقتصادي طويل المدى للبلاد.