La RBNZ remanie sa panoplie d'outils après les obstacles liés à l'inflation pendant la pandémie

Paul Conway, économiste en chef de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ), a déclaré que la banque avait tiré des enseignements essentiels de la récente flambée inflationniste et qu'elle était désormais mieux préparée au prochain choc économique 

À Wellington, Conway a expliqué que le Comité de politique monétaire a désormais une vision plus claire des liens entre l'activité économique, la fixation des prix et les anticipations d'inflation en période de turbulences.

Il a commenté : « Nous avons désormais une compréhension plus approfondie des chocs d'offre et des facteurs structurels de l'inflation, et nous avons étendu notre utilisation des données à haute fréquence pour un suivi plus rapide et plus précis. » 

Il a ajouté que la banque a mis au point des méthodes pour évaluer les taux d'intérêt neutres et effectuer des simulations de scénarios, ce qui permet aux décideurs politiques d'être mieux préparés pour maintenir la stabilité des prix en période de turbulences.

Suite aux récentes déclarations du Premier ministre néo-zélandais Christopher Luxon, selon lesquelles il s'était entretenu avec le gouverneur de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande, Christian Hawkesby, au sujet de l'économie néo-zélandaise, il a répondu, interrogé sur son éventuel regret de ne pas avoir encouragé le gouverneur à adopter une position plus audacieuse : « En gros, oui. » Il a toutefois précisé : « Je peux donner mon avis, mais je respecte l'indépendance de la Banque de réserve, garantie par la loi. »

La législation néo-zélandaise comprend des dispositions détaillées visant à garantir l'indépendance de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ). Il est rare qu'un Premier ministre ou un membre du gouvernement commente publiquement les décisions relatives aux taux d'intérêt. La présidente de la BCE,dent Lagarde, a averti que toute ingérence politique dans la politique monétaire menace de déstabiliser les économies.

La RBNZ a reconnu avoir commis des erreurs de prévision pendant la période de pandémie

La de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a été critiquée pour son manque de réactivité après la crise de la COVID-19. Ses responsables ont toutefois admis que son double mandat antérieur avait rendu plus difficile la priorisation de la maîtrise de l'inflation. M. Conway a fait remarquer qu'avec le recul, destronénergiques auraient peut-être été utiles à l'époque, mais que les décideurs politiques devaient prendre en compte le risque de nuire à l'emploi compte tenu de leur double mandat. Il a déclaré : « Avec le recul, un resserrement monétaire plus précoce ou plus marqué aurait peut-être permis de réduire l'inflation plus rapidement. »

La décision de la banque de relever son taux cash de 0,25 % en octobre 2021 à 5,5 % en mai 2023 a également alimenté les critiques. Par ailleurs, la banque a eu des difficultés à établir des prévisions fiables pendant la pandémie, lorsque des chocs économiques exceptionnels ont perturbé ses modèles. Elle a d'ailleurs souligné que les analystes privés et d'autres banques centrales avaient également connu d'importantes erreurs de prévision durant cette période. Elle a toutefois affirmé que, depuis novembre 2022, la précision de ses prévisions était quasiment revenue à son niveau d'avant la pandémie. 

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a également reconnu que l'ampleur des mesures d'assouplissement budgétaire mises en œuvre pendant la pandémie avait eu un impact plus important que prévu, ce qui l'a incitée à affiner son analyse budgétaire et à renforcer sa collaboration avec le Trésor. La banque a indiqué qu'elle veillait à pouvoir déployer rapidement des outils tels que des achats d'actifs à grande échelle ou des taux négatifs si la situation l'exigeait.

Le rapport souligne également : « Au cours des deux dernières décennies, les taux d’intérêt neutres ont considérablement diminué, tant en Nouvelle-Zélande qu’à l’échelle mondiale. Cette évolution structurelle accroît la probabilité que le taux directeur atteigne son plancher effectif lors de futurs ralentissements économiques. »

Bien qu'elle ait affirmé qu'à la fin de 2021, les principales banques du pays disposaient des systèmes nécessaires pour fonctionner avec un taux cash négatif.

L'économie néo-zélandaise a reculé de 0,9 % au deuxième trimestre

Le PIB néo-zélandais s'esttracdavantage que prévu au deuxième trimestre, sous l'effet du repli du secteur de la construction et des incertitudes mondiales qui ont pesé sur la demande, renforçant ainsi les appels à un assouplissement monétaire plus marqué lors de la prochaine réunion de la Banque de réserve en octobre. Les données officielles du 18 septembre indiquent une baisse du PIB de 0,9 % au deuxième trimestre 2025, soit trois fois plus que la baisse de 0,3 % anticipée par les analystes et la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande.

L'économie du pays s'est contractée lors de trois des cinq derniers trimestres, le PIB annuel chutant de 0,6 %. Les marchés anticipent désormais une baisse du taux directeur de 58 points de base, la probabilité d'une réduction d'un demi-point en octobre atteignant 20 %.

L'économiste principal de Westpac, Michael Gordon, estime que la construction, l'industrie manufacturière et les services professionnels ont été les principaux freins à la croissance économique. Néanmoins, Conway assure que des efforts sont déployés pour améliorer les performances économiques du pays à long terme.