RBNZ, 팬데믹 인플레이션 장벽 이후 도구 개편

뉴질랜드 준비은행(RBNZ)의 수석 경제학자 폴 콘웨이는 최근 인플레이션 급증에서 주요 교훈을 얻었으며, 이제 다음 경제 충격에 더 잘 대비하고 있다고 말했다. rbnz 

웰링턴에서 콘웨이는 통화정책위원회가 혼란스러운 시기에 경제 활동, 가격 결정 및 인플레이션 기대치 간의 연관성에 대해 더 명확한 그림을 갖게 되었다고 설명했다.

그는 “우리는 이제 공급 충격과 인플레이션의 구조적 동인에 대한 더 깊은 이해를 가지고 있으며, 더 시의적절하고 세분화된 모니터링을 위해 고빈도 데이터의 사용을 확대했다”고 말했다. 

그는 은행이 중립 금리를 측정하고 시나리오 테스트를 수행하는 방법을 개발했으며, 이는 정책 입안자들이 혼란스러운 시기에 물가 안정을 유지하기 위해 더 잘 준비되도록 했다고 덧붙였다.

이는 최근 뉴질랜드 총리 크리스토퍼 럭슨이 RBNZ 총재 크리스천 호크스비와 뉴질랜드 경제에 대해 논의했다고 언급한 데 따른 것이다. 총재에게 더 대담한 조치를 권유했으면 했느냐는 질문에 그는 “대체로 그렇다”라고 답했다. 그러나 그는 “내 견해를 제시할 수는 있지만, 법률에 따라 준비은행의 독립성을 존중한다”고 덧붙였다.

뉴질랜드 법률에는 정교한 렌더링이 포함되어 있어 (RBNZ의 독립성) 보호한다. 총리나 각료급 인사가 금리 결정에 대해 공개적으로 언급하는 것은 드문 일이다. ECB 의장인 크리스틴 라가르는 통화 정책에서의 정치적 간섭이 경제를 불안정하게 만들 위협이 된다고 경고했다.

RBNZ, 팬데믹 기간 중 예측 오류 인정

The RBNZ 꽤 오랫동안 오류 로 COVID-19 이후 뒤처진 것으로 지적되었다. 그럼에도 불구하고 관리들은 과거의 이중 임무가 인플레이션 통제를 우선시하는 것을 더 어렵게 만들었다고 인정했다. 콘웨이는 회고적으로 더 강력한 조치가 도움이 되었을 수 있지만, 정책 입안자들은 이중 임무로 인해 고용에 해를 끼칠 위험을 고려해야 했다고 지적했다. 그는 “돌이켜보면, 더 빠르거나 더 공격적인 긴축이 인플레이션을 더 빨리 줄였을 것”이라고 말했다.

은행이 2021년 10월 0.25%에서 2023년 5월 5.5%로 공식 현금 금리를 인상한 결정도 대중의 비판을 불러일으켰다. 말할 것도 없이, 은행은 팬데믹 동안 예측 정확도를 유지하는 데 어려움을 겪었는데, 이는 비정상적인 경제 충격이 모델에 혼란을 줬기 때문이다. 은행은 사설 분석가들과 다른 중앙은행들도 그 기간 동안 큰 예측 오류에 직면했다고 지적했다. 그럼에도 불구하고, 2022년 11월 이후 정확도가 팬데믹 이전 수준으로 거의 회복되었다고 주장했다. 

RBNZ는 또한 팬데믹 시기의 재정 완화 규모가 예상보다 더 큰 영향을 미쳤음을 인정했으며, 이에 따라 재정 분석을 정교하고 재무부와 협력을 심화하려는 노력을 기울이고 있다. 은행은 향후 조건이 필요할 경우 대규모 자산 매입이나 마이너스 금리 같은 도구를 신속하게 배치할 수 있도록 보장하고 있다고 말했다.

또한 “지난 20년 동안 중립 금리는 뉴질랜드와 전 세계적으로 크게 하락했다. 이러한 구조적 변화는 향후 경기 침체 시 OCR이 유효 하한선에 도달할 가능성을 높인다”고 지적했다.

2021년 말 기준으로 국가의 주요 은행들이 마이너스 현금 금리 하에서 운영할 수 있는 시스템을 갖추고 있다고 주장했지만.

뉴질랜드 경제는 Q2에 0.9% 감소

뉴질랜드의 GDP는 건설 부문 위축과 글로벌 불확실성으로 인한 수요 감소로 인해 2분기에 예상보다 더 크게 위축되었으며, 이는 10월 준비은행 다음 회의 시 더 강력한 완화 조치를 요구하는 목소리에 힘을 실어주었다. 9월 18일 공식 데이터에 따르면 2025년 2분기 GDP는 0.9% 감소했으며, 이는 분석가와 RBNZ가 예측한 0.3% 감소의 세 배에 달한다.

해당 국가의 경제는 지난 5분기 중 3분기 동안 위축되었으며, 연간 GDP는 0.6% 감소했다. 시장은 이제 OCR 인하에 대한 베팅을 58bp로 높이고 있으며, 10월 반포인트 인하 가능성은 20%로 상승했다.

웨스트팩의 수석 경제학자 마이클 고든은 건설, 제조업 및 전문 서비스 부문이 경제에 가장 큰 부담을 줬다고 믿는다. 그럼에도 불구하고 콘웨이는 국가의 장기 경제 성과를 개선하기 위해 노력하고 있다고 확신한다.