El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) revisa sus herramientas tras los obstáculos inflacionarios de la pandemia

Paul Conway, economista jefe del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), dijo que han aprendido lecciones clave del reciente aumento de la inflación y ahora están mejor preparados para el próximo shock económico. rbnz 

En Wellington, Conway explicó que el Comité de Política Monetaria ahora tiene una visión más clara de los vínculos entre la actividad económica, la fijación de precios y las expectativas de inflación en tiempos turbulentos.

Comentó: “Ahora tenemos una comprensión más profunda de los shocks de oferta y los impulsores estructurales de la inflación y hemos ampliado nuestro uso de datos de alta frecuencia para un seguimiento más oportuno y granular” 

Agregó que el banco ha desarrollado formas de medir las tasas de interés neutrales y realizar pruebas de escenarios, dejando a los responsables de las políticas mejor preparados para mantener la estabilidad de precios en tiempos turbulentos.

Esto se produce tras el reciente comentario del primer ministro neozelandés, Christoper Luxon, sobre haber hablado con el gobernador del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Christian Hawkesby, sobre la economía neozelandesa. Al preguntársele si deseaba haberle instado a una acción más audaz, respondió: "Casi sí". Aunque señaló: "Puedo dar mi opinión, pero respeto la independencia del Banco de la Reserva conforme a la legislación"

La legislación neozelandesa incluye disposiciones elaboradas para aislar (independencia del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda). Es inusual que un primer ministro o un funcionario del gabinete comente públicamente las decisiones sobre las tasas de interés. La presidenta del BCE,dent Lagarde, advirtió que la interferencia política en la política monetaria amenaza con desestabilizar las economías.

El RBNZ reconoció que tuvo errores de pronóstico en el período de la pandemia

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) ha sido criticado por su retraso en la respuesta a la COVID-19. Sin embargo, los funcionarios admitieron que el anterior doble mandato dificultó priorizar el control de la inflación. Conway señaló que, en retrospectiva, unatronpodría haber sido útil en aquel momento, pero los responsables políticos debían sopesar el riesgo de perjudicar el empleo, dado su doble mandato. Afirmó: «En retrospectiva, un ajuste monetario más temprano o agresivo podría haber reducido la inflación antes».

La decisión del banco de elevar la tasa cash oficial del 0,25% en octubre de 2021 al 5,5% en mayo de 2023 también generó críticas públicas. Además, el banco tuvo dificultades para elaborar pronósticos precisos durante la pandemia, cuando perturbaciones económicas inusuales desbarataron sus modelos. El banco señaló que los analistas privados y otros bancos centrales también experimentaron importantes errores en las previsiones durante ese periodo. Aun así, argumentó que, desde noviembre de 2022, su precisión prácticamente ha vuelto a los niveles prepandémicos. 

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) también reconoció que la magnitud de la flexibilización fiscal durante la pandemia tuvo un impacto mayor de lo previsto, lo que impulsó los esfuerzos para perfeccionar su análisis fiscal y profundizar la colaboración con el Tesoro. El banco afirmó que se está asegurando de poder implementar rápidamente herramientas como compras de activos a gran escala o tipos de interés negativos si las condiciones futuras lo exigen.

Señaló además: «Durante las últimas dos décadas, las tasas de interés neutrales han disminuido significativamente, tanto en Nueva Zelanda como a nivel mundial. Este cambio estructural aumenta la probabilidad de que la tasa de interés oficial alcance su límite inferior efectivo en futuras recesiones»

Aunque afirmó que a finales de 2021, los principales bancos del país tenían los sistemas establecidos para operar con una tasa cash negativa.

La economía de Nueva Zelanda cayó un 0,9% en el segundo trimestre

El PIB de Nueva Zelanda setracmás de lo previsto en el segundo trimestre, debido a la contracción de la construcción y al nerviosismo global que minó la demanda, lo que avivó los llamados a una mayor flexibilización monetaria cuando el Banco de la Reserva se reúna de nuevo en octubre. Los datos oficiales del 18 de septiembre indicaron que el PIB cayó un 0,9 % en el segundo trimestre de 2025, tres veces la caída del 0,3 % prevista por los analistas y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda.

La economía del país se ha contraído en tres de los últimos cinco trimestres, con una caída anual del PIB del 0,6 %. Los mercados elevan ahora sus apuestas por reducciones del OCR a 58 puntos básicos, y la probabilidad de un recorte de medio punto porcentual en octubre asciende al 20 %.

El economista senior de Westpac, Michael Gordon, cree que la construcción, la manufactura y los servicios profesionales fueron los principales lastres para la economía. No obstante, Conway insiste en que están trabajando para mejorar el desempeño económico del país a largo plazo.