RBNZ reformula conjunto de ferramentas após desafios inflacionários da pandemia

Paul Conway, economista-chefe do Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ), afirmou que eles aprenderam lições importantes com o recente aumento da inflação e agora estão mais bem preparados para o próximo choque econômico 

Em Wellington, Conway explicou que o Comitê de Política Monetária agora tem uma visão mais clara das ligações entre a atividade econômica, a formação de preços e as expectativas de inflação em tempos turbulentos.

Ele comentou: "Agora temos uma compreensão mais profunda dos choques de oferta e dos fatores estruturais da inflação e ampliamos o uso de dados de alta frequência para um monitoramento mais oportuno e detalhado." 

Ele acrescentou que o banco desenvolveu maneiras de avaliar taxas de juros neutras e realizar testes de cenários, deixando os formuladores de políticas mais bem preparados para manter a estabilidade de preços em tempos turbulentos.

Isso ocorre após o recente comentário do primeiro-ministro da Nova Zelândia, Christopher Luxon, de que conversou com o governador do Banco Central da Nova Zelândia, Christian Hawkesby, sobre a economia neozelandesa. Quando questionado se gostaria de ter incentivado uma medida mais ousada ao governador, ele respondeu: "Praticamente, sim". Embora tenha ressaltado: "Posso expressar minhas opiniões, mas respeito a independência do Banco Central, conforme previsto em lei"

A legislação da Nova Zelândia inclui mecanismos complexos para proteger a independência do Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ). É incomum que um primeiro-ministro ou um membro do gabinete comente publicamente sobre decisões relativas às taxas de juros. A presidente do BCE,dent Lagarde, alertou que a interferência política na política monetária ameaça desestabilizar as economias.

O RBNZ reconheceu ter cometido erros de previsão durante o período da pandemia

O Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) foi criticado por ter ficado para trás na resposta à crise da COVID-19. Apesar disso, as autoridades admitiram que o antigo mandato duplo dificultava a priorização do controle da inflação. Conway observou que, em retrospectiva, umatronpoderia ter ajudado na época, mas os formuladores de políticas tiveram que ponderar o risco de prejudicar o emprego, dada a sua dupla função. Ele afirmou: "Em retrospectiva, um aperto monetário mais precoce ou mais agressivo poderia ter reduzido a inflação mais rapidamente."

A decisão do banco de aumentar a taxa básica cash de 0,25% em outubro de 2021 para 5,5% em maio de 2023 também alimentou críticas públicas. Além disso, o banco teve dificuldades para produzir previsões precisas durante a pandemia, quando choques econômicos atípicos afetaram seus modelos. O banco observou que analistas privados e outros bancos centrais também enfrentaram grandes erros de previsão naquele período. Mesmo assim, argumentou que, desde novembro de 2022, sua precisão retornou quase aos níveis pré-pandemia. 

O RBNZ também reconheceu que a escala do afrouxamento fiscal durante a pandemia teve um impacto maior do que o esperado, o que motivou esforços para refinar sua análise fiscal e aprofundar a colaboração com o Tesouro. O banco afirmou que está garantindo a capacidade de implementar rapidamente ferramentas como compras de ativos em larga escala ou taxas de juros negativas, caso as condições futuras o exijam.

O relatório observou ainda: “Nas últimas duas décadas, as taxas de juros neutras diminuíram significativamente, tanto na Nova Zelândia quanto globalmente. Essa mudança estrutural aumenta a probabilidade de que a OCR (Taxa Oficial de Juros) atinja seu limite inferior efetivo em futuras recessões.”

Embora tenha afirmado que, no final de 2021, os principais bancos do país já possuíam os sistemas necessários para operar com uma taxa cash negativa.

A economia da Nova Zelândia caiu 0,9% no segundo trimestre

O PIB da Nova Zelândiatracmais do que o esperado no segundo trimestre, com a queda na construção civil e a instabilidade global afetando a demanda, o que reforçou os apelos por um afrouxamento monetário mais robusto na próxima reunião do Banco Central, em outubro. Dados oficiais divulgados em 18 de setembro indicaram que o PIB caiu 0,9% no segundo trimestre de 2025, três vezes a queda de 0,3% prevista por analistas e pelo Banco Central da Nova Zelândia.

A economia do país encolheu em três dos últimos cinco trimestres, com o PIB anual caindo 0,6%. Os mercados agora elevam suas apostas em reduções da OCR para 58 pontos-base, com as probabilidades de um corte de meio ponto percentual em outubro subindo para 20%.

O economista sênior do Westpac, Michael Gordon, acredita que os setores da construção civil, manufatura e serviços profissionais foram os que mais prejudicaram a economia. Mesmo assim, Conway insiste que estão trabalhando para melhorar o desempenho econômico do país a longo prazo.