Il Nasdaq statunitense e la Deutsche Boerse tedesca guidano la lobby contro la regolamentazione allentata delle criptovalute da parte della SEC

In una lettera pubblicata sul sito web della SEC e datata 21 novembre, la World Federation of Exchanges (WFE), i cui membri includono Nasdaq e Deutsche Boerse, ha affermato che l'autorità di regolamentazione deve evitare di consentire alle società di criptovalute di "aggirare i principi normativi che hanno salvaguardato i mercati per decenni". 

L'amministratore delegato della WFE, Nandini Sukumar, ha affermato che esentare le società di criptovalute non registrate rischierebbe di consentire l'offerta di prodotti che sembrano azioni, senza le tutele che accompagnano la reale proprietà azionaria.

Le preoccupazioni espresse giungono mentre la SEC sta valutando se rilasciare una sorta di "esenzione per innovazione" che consentirebbe alle società di criptovalute di offrire token basati su blockchain che rappresentano un'esposizione ad azioni quotate, strumenti che verrebbero venduti agli investitori al dettaglio statunitensi senza che le piattaforme debbano registrarsi come broker-dealer. 

Questa proposta, sostenuta da diverse piattaforme di criptovalute, è attualmente al vaglio del presidente della SEC, Paul Atkins, e mette in luce il riorientamento dell'agenzia verso gli asset digitali sotto l' amministrazione Trump.

Il dibattito sulla tokenizzazione divide la finanza tradizionale da quella crittografica

Non è la prima volta che la WFE solleva preoccupazioni in merito alle azioni tokenizzate. Ad agosto, ha scritto alle autorità di regolamentazione di Stati Uniti, Europa e Asia, sollecitando un giro di vite sulle piattaforme non autorizzate che offrono azioni tokenizzate, mettendo in guardia dai problemi di tutela degli investitori e dai rischi reputazionali per le società quotate i cui nomi vengono utilizzati senza consenso. Ha inoltre chiesto alle autorità di regolamentazione di applicare alle attività tokenizzate le stesse regole utilizzate per i titoli.

Nonostante le preoccupazioni dell'organismo, l'interesse per la tokenizzazione continua a crescere nel settore finanziario. Grandi banche, gestori patrimoniali e piattaforme di trading hanno iniziato a esplorare i sistemi di regolamento basati su blockchain e gli asset sotto forma di token, nell'ambito degli sforzi per modernizzare le infrastrutture finanziarie. 

Questa tendenza ha preso tracquest'anno, poiché le piattaforme crypto-native cercano un accesso diretto al mercato azionario statunitense, mentre gli exchange tradizionali sperimentano modelli di regolamento on-chain.

La spinta del Nasdaq verso titoli tokenizzati regolamentati.

Nasdaq, uno dei membri più importanti della WFE, ha contemporaneamente promosso un percorso regolamentato verso la tokenizzazione. A settembre, ha presentato una proposta formale di modifica del regolamento CUSIPdent, delle azioni convenzionali.

Tuttavia, Ondo Finance, una startup blockchain che offre soluzioni per il mercato finanziario, ha chiesto dei ritardi finché il Nasdaq non fornirà ulteriori dettagli su come le negoziazioni in forma tokenizzata verrebbero elaborate tramite la Depository Trust Company, che gestisce il sistema principale di regolamento dei titoli statunitensi.

All'interno della WFE stessa, i membri riconoscono il potenziale della tokenizzazione. La lettera descrive gli strumenti azionari basati su blockchain come una "naturale evoluzione nei mercati dei capitali". 

Tuttavia, molti exchange sostengono che l'innovazione debba avvenire all'interno del quadro normativo esistente, piuttosto che attraverso esenzioni concesse a piattaforme crittografiche senza licenza. 

James Auliffe, responsabile del gruppo di lavoro sulla tecnologia della WFE, ha affermato che i mercati azionari sono già "molto, molto efficienti" e che i sostenitori dello spostamento del trading sulle blockchain devono ancora dimostrare che i benefici superano i costi.

Alta posta in gioco per i regolatori e i mercati

La decisione della SEC in merito definirà il futuro delle modalità di negoziazione e accesso alle azioni negli Stati Uniti. Consentire l'offerta di azioni tokenizzate senza la supervisione convenzionale dei broker-dealer potrebbe potenzialmente consentire alle aziende esterne al sistema finanziario tradizionale di competere direttamente con borse e broker soggetti a obblighi di conformità molto più rigorosi.

I sostenitori degli investitori temono che i trader al dettaglio non comprendano la differenza tra possedere un token legato a un'azione e detenere il capitale azionario reale. All'inizio di quest'anno, aziende come OpenAI hanno avvertito che le versioni tokenizzate delle loro azioni in circolazione sulle app di trading non rappresentavano una proprietà effettiva.