米ナスダックとドイツのドイツ取引所がSECの暗号資産規制緩和に反対するロビー活動を主導

ナスダックやドイツ取引所などを会員とする世界取引所連合（WFE）は、SECのウェブサイトに掲載された11月21日付の書簡の中で、規制当局は仮想通貨企業が「何十年にもわたって市場を守ってきた規制原則を迂回する」ことを許可しないようにしなければならないと述べた。 

WFEの最高経営責任者ナンディニ・スクマール氏は、未登録の仮想通貨関連企業を免除すると、株式のように見える商品が、実際の株式所有に伴う保護なしに提供されるリスクがあると述べた。

取引所を代表する団体が 懸念を表明したの は、SECが「イノベーション免除」という形態の措置を講じるかどうかを検討している最中のことだった。この措置が認められれば、暗号資産企業は上場株式へのエクスポージャーを表すブロックチェーンベースのトークンを発行できるようになり、これらの商品はプラットフォームがブローカーディーラーとして登録することなく、米国の個人投資家に販売されることになる。 

複数の暗号資産プラットフォームが支持するこの提案は、SEC（米国証券取引委員会）のポール・アトキンス委員長によって検討されており、 トランプ政権。

トークン化の議論は伝統的な金融と暗号金融を分断する

WFEがトークン化された株式について懸念を表明したのは今回が初めてではない。8月には、 規制当局に書簡を送り 、トークン化された株式を提供する無認可プラットフォームの取り締まりを促し、投資家保護の問題と、同意なく社名が使用される上場企業の評判リスクについて警告した。さらに、規制当局に対し、証券に適用されているのと同じ規則をトークン化された資産にも適用するよう求めた。

同機関の懸念にもかかわらず、 トークン化への関心は 金融業界全体で高まり続けている。大手銀行、資産運用会社、取引所は、金融インフラの近代化に向けた取り組みの一環として、ブロックチェーンベースの決済やトークン形式の資産の検討を開始している。 

仮想通貨ネイティブプラットフォームが米国株式市場への直接アクセスを求め、従来の取引所がオンチェーン決済モデルを実験するなか、この傾向は今年さらに tracを増している。

ナスダックによる規制されたトークン化証券の推進。

WFE（世界金融取引所）の主要メンバーの一つであるナスダックは、同時にトークン化に向けた規制上の道筋を模索してきた。9月には、 正式な規則変更 案を提出し、デジタル証券に従来の株式と同様の規制上の扱い（権利やCUSIP識別dentなど）を与えることを目指した。

しかし、金融市場ソリューションを提供するブロックチェーンのスタートアップ企業であるオンド・ファイナンスは、米国の証券決済の中核を担うデポジトリー・トラスト・カンパニーを通じてトークン化された形式での取引がどのように処理されるかについてナスダックがさらに詳細を提供するまで延期を求めた。

WFE自体も、メンバーがトークン化の可能性を認識しています。この書簡では、ブロックチェーンベースの株式商品は「資本市場における自然な進化」であると表現されています。 

しかし、多くの取引所は、無認可の暗号通貨プラットフォームに与えられる免除を通じてではなく、既存の規制の枠組みの中でイノベーションが起きなければならないと主張している。 

WFEの技術ワーキンググループの責任者、ジェームズ・オーリフ氏は、株式市場はすでに「非常に効率的」であり、取引をブロックチェーンに移行することを提唱する人たちは、メリットがコストを上回ることを証明する必要があると述べた。

規制当局と市場にとって大きな賭け

SECのこの決定は、米国における株式の取引とアクセスの将来を決定づけることになるだろう。従来の証券会社の監督なしにトークン化された株式の提供を認めれば、従来の金融システムの外にいる企業が、はるかに厳格なコンプライアンス義務を負う取引所や証券会社と直接競争できるようになる可能性がある。

投資家擁護団体は、個人投資家が株式に連動したトークンを保有することと、実際の株式を保有することの違いを理解していないのではないかと懸念している。今年初め、OpenAIなどの企業は、取引アプリで流通している自社株のトークン化されたバージョンは、実際の所有権を反映するものではないと警告した。