Lo studi sul Giappone mette i titoli di stato del governo su blockchain per ampliare la base degli acquirenti
- Il Ministero delle Finanze del Giappone ha tenuto giovedì la prima riunione di un gruppo di studio sulla tokenizzazione dei titoli di Stato.
- Sono state presentate tre possibili architetture on-chain, con l'esplicito obiettivo di attrarre nuovi gruppi di investitori e mantenere competitiva la mercato dei JGB.
- Il Giappone si trova ad affrontare una richiesta di bilancio record di 143 trilioni di yen e costi di servizio del debito record di 36,64 trilioni di yen, proprio mentre la domanda alle aste si indebolisce e i rendimenti toccano massimi di tre decenni.
Il Ministero delle Finanze del Giappone ha tenuto la sua prima riunione dedicata alla tokenizzazione dei titoli di Stato.
L'incontro si è tenuto giovedì 8 ottobre 2026 e ha delineato tre percorsi che la blockchain potrebbe utilizzare per la gestione dei Titoli di Stato giapponesi (JGB). Inoltre, il ministero sta valutando la fattibilità dell'utilizzo di infrastrutture cripto per attrarre nuovi investitori verso un montante del debito in costante crescita.
Tre strade verso la catena
Il ministero ha pubblicato un documento giovedì, e il documento suddivide l'idea centrale in tre diversi gruppi. Ciascun gruppo mira a raccogliere pareri e stimolare il dibattito, piuttosto che rappresentare una decisione definitiva.
La prima categoria non tocca direttamente il titolo obbligazionario; trasferisce invece i diritti beneficiari di un fondo del mercato monetario che investe in Titoli di Stato giapponesi attraverso una blockchain.
La seconda categoria si colloca nel sistema di regolamento in conto corrente attuale del Giappone, fissando i registri dei trasferimenti sulla blockchain; potrebbe essere gestita da un'unica istituzione di gestione dei conti, da più istituzioni di gestione dei conti coordinate o dal registro stesso della Banca del Giappone, che funge da agente centrale di trasferimento.
La terza categoria rappresenta l'esordio di una nuova tipologia di titoli di Stato governativi che risiedono direttamente su una blockchain esterna alle infrastrutture esistenti di regolamento.
Sulla panel Erano presenti accademici dell'Università di Tokyo e dell'Università Waseda, nonché Chotaro Morita, stratega del settore privato. Erano inoltre presenti la Banca del Giappone e l'Agenzia per i Servizi Finanziari.
L'argomento sostenuto dal ministero
Il ministero ha suddiviso i benefici in due categorie. I partecipanti al mercato, secondo il ministero, trarrebbero vantaggio dalla semplificazione della gestione delle garanzie e della liquidità offerta dalla tokenizzazione. Gli investitori esteri sarebbero i principali beneficiari, poiché coloro che detengono già attività su blockchain avrebbero un luogo stabile dove collocare il denaro non utilizzato.
La domanda si è stabilizzata, con le ultime due aste decennali che hanno registrato offerte deboli e il rendimento del titolo decennale che ha raggiunto il 2,95% ad agosto, un livello non visto dal settembre 1996. Il biennale ha toccato un massimo di 31 anni al 1,75%, mentre il quinquennale ha stabilito un record al 2,21%.
Perché Tokyo ha bisogno di nuovi acquirenti in questo momento
I numeri alla base della corsa sono semplicemente spietati. I ministeri ha richiesto previsti per l'anno fiscale 2027 ammontano a un record di 143 trilioni di yen (918 miliardi di dollari), battendo il record per il quarto anno consecutivo. I costi di servizio del debito stanno per raggiungere un record di 36,64 trilioni di yen (234 miliardi di dollari), con il tasso di interesse assunto aumentato dal 3% al 3,8%. Il Giappone detiene attualmente la peggiore posizione fiscale tra le principali economie mondiali.
Giappone sta imparando qualcosa da Washington. Cryptopolitan ha riportato segnala che gli emittenti di stablecoin hanno iniziato ad acquistare titoli di Stato statunitensi. Inoltre, uno studio della Federal Reserve di San Francisco ha rilevato che gli Stati Uniti hanno aggiunto titoli a breve termine più rapidamente rispetto al Giappone dal 2023. Il Giappone, inoltre, è il singolo maggiore detentore estero del debito governativo statunitense.
Gli emittenti di stablecoin sono tenuti per legge, in particolare dal GENIUS Act, a garantire i propri token con attività sicure e liquide, tra cui spiccano i titoli di Stato a breve termine, trasformando un prodotto di pagamento in una fonte stabile di domanda di obbligazioni governative.
Il Giappone ha già una versione autoctona
Tokyo ha già cibo locale. La JPYC, la prima stablecoin ancorata allo yen, è garantita da risparmi nazionali e obbligazioni governative giapponesi (JGB). L'emittente della JPYC ha dichiarato che i suoi ricavi derivano dagli interessi sui fondi dei detentori, anziché dalle commissioni sulle transazioni. Man mano che emette più token, acquista più JGB.
Il ministero non ha nascosto gli effetti negativi. La decisione di suddividere le negoziazioni su più piattaforme porterà solo a una frammentazione del mercato e aumenterà l'importo dei fondi necessari per sponsorizzare il progetto. Inoltre, il trading 24/7 potrebbe rendere più difficile gestire forti oscillazioni dei prezzi.
Anche i costi di riconfigurazione dei sistemi, delle normative e dei processi aziendali figurano tra le questioni aperte. Il gruppo di lavoro prevede di approfondire i propri risultati attraverso audizioni con le imprese e mira a presentare un rapporto entro gennaio 2027.
I cervelli più intelligenti del crypto leggono già la nostra newsletter. Vuoi unirti a loro? Unisciti a loro.
Domande frequenti
Cosa ha proposto il Ministero delle Finanze del Giappone per le obbligazioni governative?
Sono state delineate tre approcci provvisori per la tokenizzazione dei JGB su blockchain: il trading dei diritti di beneficiario di un fondo monetario JGB, la migrazione on-chain dei registri esistenti di trasferimento in forma book-entry, o l'emissione di una nuova forma di obbligazione direttamente su una blockchain al di fuori del sistema di regolamento attuale.
Perché il Giappone sta valutando ora la tokenizzazione del proprio debito?
Il Giappone affronta una richiesta di bilancio record per l'anno fiscale 2027 pari a ¥143 trilioni (918 miliardi) e costi record di servizio del debito di ¥36,64 trilioni (234 miliardi), mentre i rendimenti hanno raggiunto il livello più alto dal 1996 e le recenti aste decennali hanno registrato una domanda debole, spingendo i funzionari a cercare nuovi gruppi di investitori.
Come hanno influito gli stablecoin sulla domanda di titoli di stato?
Uno studio della Federal Reserve di San Francisco citato da Cryptopolitan ha rilevato che gli emittenti di stablecoin sono diventati acquirenti significativi di Treasury statunitensi, aggiungendo Treasury a breve termine più rapidamente rispetto al Giappone dal 2023, poiché la normativa statunitense, come il GENIUS Act, richiede loro di detenere riserve sicure e liquide, quali bill del Tesoro.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza finanziaria. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti basati sulle informazioni presenti in questa pagina. Si raccomanda vivamente di effettuare ricerche autonome e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
