Il carry trade sullo yen è ancora in fase di liquidazione: perché il Bitcoin non crolla?
- Il Bitcoin si è ripreso ad agosto, nonostante i nuovi picchi nei rendimenti dei titoli di stato giapponesi.
- Il carry trade sullo yen ha causato nervosismo nel mercato delle criptovalute, ma per ora il Bitcoin mostra stabilità nonostante l'aumento dei rendimenti dei titoli di stato giapponesi.
- Il Bitcoin punta a difendere il livello di 77.000 dollari in attesa delle dichiarazioni della Federal Reserve e della Banca del Giappone in occasione delle prossime riunioni.
Uno dei fattori che contribuiscono alla crescita del Bitcoin è il carry trade sullo yen, che in passato ha influenzato il mercato e innescato il crollo dei prezzi alla fine del 2025. Questa volta, il Bitcoin si sta riprendendo nonostante l'aumento dei rendimenti dei titoli di stato giapponesi.
I rendimenti delle obbligazioni giapponesi hanno continuato la loro ascesa, eliminando il carry trade, in vigore da decenni, che si basava sul credito a basso costo in yen. Come Cryptopolitan riportato da, le preoccupazioni relative al carry trade sono state uno dei fattori che hanno indebolito il Bitcoin alla fine del 2025.
Ad agosto 2026, il Bitcoin (BTC) cercava di difendere la soglia dei 77.000 dollari, apparentemente indifferente alle notizie di un aumento dei rendimenti in Giappone. La ripresa del BTC è ancora considerata fragile, con una domanda relativamente debole, ma dimostra anche che il carry trade da solo non è sufficiente a fermare la crescita delle criptovalute.
Le operazioni di carry trade sullo yen rallentano a fronte di un aumento dei rendimenti obbligazionari su tutti i titoli
Negli ultimi tre mesi, la maggior parte dei rendimenti dei titoli obbligazionari giapponesi è aumentata senza sosta. A differenza dei precedenti rialzi, i recenti aumenti dei tassi sono più ordinati, dando ai fondi il tempo di adeguarsi. Gli aumenti prevedibili e i segnali provenienti dalla Banca del Giappone fanno sì che non vi siano liquidazioni a breve termine e che gli operatori possano adeguare le proprie posizioni.
Il rendimento dei titoli obbligazionari biennali è salito all'1,86%, il livello più alto dell'ultimo decennio. L'ascesa è iniziata nel 2024, diventando un fattore determinante nel mercato delle criptovalute.
Il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni è salito sopra il 3% per la prima volta dal 1996, riproponendo il tema della liquidità facilmente disponibile. Il rendimento dei titoli a 30 anni ha continuato la sua espansione, raggiungendo il 4,17%, dopo essere rimasto pressoché invariato per gran parte del decennio.
Allo stesso tempo, anche lo yen giapponese si sta indebolendo, scambiando intorno a 159 yen per dollaro. La valuta ha mostrato segnali di intervento del mercato a sostegno del tasso, ma si prevedono ulteriori indebolimenti.
Sebbene l'aumento dei rendimenti obbligazionari e la debolezza dello yen siano visti come un segnale negativo per i mercati globali, nel breve termine non rappresentano ancora un fattore determinante per il trading di Bitcoin e criptovalute.
Il Bitcoin perde il collegamento con i rendimenti dei titoli di stato giapponesi
Il Bitcoin può reagire all'aumento dei rendimenti giapponesi, soprattutto se i trader hanno bisogno di chiudere rapidamente le proprie posizioni. Tuttavia, la principale criptovaluta ha mostrato solo una correlazione temporanea e ha attraversato mercati rialzisti anche quando la Banca del Giappone ha adottato una politica monetaria più restrittiva.
Il recente rally del Bitcoin ad agosto ha aggiunto oltre il 22% al prezzo della criptovaluta. Nonostante ciò, i dati di Santiment hanno mostrato che l'aumento di prezzo non è correlato a un miglioramento del sentiment.
Il prossimo fattore scatenante per il Bitcoin potrebbe essere la riunione del 17-18 settembre. Interventi sullo yen e ulteriori variazioni dei rendimenti potrebbero amplificare il loro impatto sul Bitcoin, soprattutto in relazione alle specifiche dichiarazioni della banca dopo la riunione.
Due giorni prima della riunione della Banca del Giappone, anche la Federal Reserve statunitense pubblicherà delle dichiarazioni sulla sua politica monetaria. Il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni si attesta attualmente sopra il 4,8%, il che fa prevedere un aumento dei tassi dello 0,25% il 15 settembre.
La narrativa sui rendimenti obbligazionari potrebbe essere uno degli elementi che influenzano la ripresa del mercato del Bitcoin. Per ora, i trader mostrano segni di avidità e una maggiore propensione al rischio con posizioni lunghe, ma le condizioni di liquidità rimangono un fattore negativo importante nel lungo periodo.
Il Bitcoin ha perso anche la sua funzione di riserva di valore, in quanto i suoi guadagni non possono competere con i rendimenti obbligazionari. Il Bitcoin rimane rischioso e soggetto a panici di mercato e liquidazioni, il che porta al crollo della sua funzione di riserva di valore per chi lo detiene a breve termine.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva è specializzata in DeFi, economia e finanza. Si è laureata in Filosofia presso l'Università di Sofia, dopo aver conseguito una laurea quadriennale in Economia aziendale, Giornalismo e Comunicazione di massa. Ha lavorato per uno dei principali quotidiani del paese, occupandosi di materie prime e risultati aziendali. Attualmente, Hristina collabora come autrice con Cryptopolitan.
