Il debito globale raggiunge un record di 365 trilioni di dollari mentre cresce la domanda per i Treasury in stablecoin
- Il debito globale ha raggiunto un record di $365T, con un incremento di $10T in sei mesi.
- Il debito dei mercati emergenti è salito di 6,5 trilioni fino a 110 trilioni, con la Cina come principale contributore.
- Gli emittenti di stablecoin stanno diventando acquirenti importanti di Treasury statunitensi a breve termine, mentre la domanda estera diminuisce.
Il debito globale ha raggiunto un record di 365 trilioni di dollari, con le criptovalute che diventano parte integrante del sistema che lo finanzia. L'Istituto di Finanza Internazionale ha registrato l'ultimo livello di debito all'inizio dell'anno, mentre la Federal Reserve di San Francisco ha pubblicato uno studio che indica come gli emittenti di stablecoin stiano diventando acquirenti significativi dei titoli del Tesoro statunitensi, che sostengono i livelli di debito.
Aumento del debito globale di $10 trilioni in 6 mesi
Secondo l'Istituto di Finanza Internazionale, il debito globale ha raggiunto i 365 trilioni di dollari nell'ultimo Global Debt Monitor pubblicato il 23 settembre. Si tratta di un aumento di 10 trilioni in sei mesi.
L'Istituto di Finanza Internazionale attribuisce questo aumento a tre fattori principali: l'indebitamento nei mercati emergenti, gli investimenti in infrastrutture per l'IA e la spesa militare. Di questi tre, il debito dei mercati emergenti è aumentato di 6,5 trilioni, raggiungendo i 110 trilioni, con la Cina come principale contributore.
Il tasso è stato effettivamente ridotto. L'entità dell'aumento è stata inferiore alla metà dei 21 trilioni registrati nello stesso periodo dell'anno precedente; l'IIF ha attribuito ciò ai tassi di interesse elevati, all'aumento dei costi di servizio del debito, al rincaro dell'energia e all'impatto negativo del conflitto in Iran sul sentiment degli investitori.
Stanno cambiando i prestatori verso Washington
A tal proposito, un'altra lettera scritta dagli economisti della Federal Reserve Bank di San Francisco e pubblicata il 28 settembre discute un aspetto diverso ma correlato della questione, ovvero i creditori effettivi del Tesoro. Negli ultimi anni, l'indebitamento del governo statunitense è passato da circa il 35% del PIL nel 2006 al 100%, e anche la composizione dei prestanti è cambiata.
Tradizionalmente, i principali creditori erano stranieri. Secondo gli autori, la quota degli investitori esteri è diminuita da oltre il 50% al picco raggiunto alla fine degli anni 2000 a circa il 30% all'inizio del 2026. In particolare, i governi stranieri hanno ridotto i propri investimenti in misura maggiore. Già negli anni '70, erano gli acquirenti esclusivi dei Treasury statunitensi, e la loro quota è scesa solo al 40% all'inizio del 2026. La Cina è responsabile di questo calo poiché gli acquisti di Treasury sono stati dimezzati a metà del 2026.
D'altro canto, gli acquirenti privati hanno colmato questa nicchia, e la lettera menziona una nuova categoria, ovvero gli emittenti di stablecoin. Dal 2023, questi emittenti hanno aggiunto titoli del Tesoro a breve termine più rapidamente del Giappone, il principale detentore straniero del debito pubblico statunitense. Lo studio documenta l'accumulo verificatosi negli ultimi cinque anni; Cryptopolitan aveva già riportato tale aumento, stimato intorno ai 200 miliardi di dollari.
Perché le stablecoin detengono titoli del Tesoro
Questo è dovuto alla struttura. Le stablecoin offrono ai possessori dei token un rimborso in dollari pari al valore nominale; pertanto, gli emittenti mantengono riserve in forme a basso rischio e altamente liquide, principalmente in titoli del Tesoro a breve termine, per soddisfare le richieste di riscatto. La Federal Reserve di San Francisco ha spiegato che la struttura è simile a quella di una banca che deve disporre di riserve di cassa sufficienti a coprire i prelievi, osservando che le questioni relative alla convertibilità potrebbero innescare una corsa agli sportelli.
La struttura è ora obbligatoria per legge negli Stati Uniti. L'approvazione del GENIUS Act nel 2025 ha stabilito il primo insieme di regolamentazioni federali per le stablecoin di pagamento, stabilendo che gli emittenti devono detenere token garantiti uno-a-uno da attività ammissibili, tra cui i titoli del Tesoro, secondo un'analisi degli economisti della Brookings Institution Nellie Liang e Brent Neiman pubblicata ad agosto. La dimensione complessiva del mercato delle stablecoin è stimata in circa 270 miliardi di dollari a giugno 2026.
La Federal Reserve di San Francisco prevede che questa domanda di titoli del Tesoro continui ad aumentare. Se la tendenza attuale persiste, la richiesta da parte degli emittenti di Treasury bills a breve termine potrebbe quasi raddoppiare entro il 2030, raggiungendo circa 400 miliardi di dollari. Questo rimarrebbe comunque ben al di sotto del fabbisogno di indebitamento di Washington DC, ma sarà sufficiente per esercitare una certa influenza, secondo gli autori dello studio, come dimostrato dagli studi della Banca dei Regolamenti Internazionali, dove la domanda di stablecoin è abbastanza forte da influenzare i rendimenti dei titoli a breve termine. Secondo il FMI, nel suo rapporto sulla tokenizzazione, le stablecoin sono un tipo di quasi-moneta in rapida crescita garantita da titoli.
Se stai leggendo questo, sei già avanti. Resta così con la nostra newsletter.
Domande frequenti
Quanto ammonta il debito globale in 2026?
L'Istituto di Finanza Internazionale ha segnalato che il debito globale ha superato i 365 trilioni di dollari nel primo semestre del 2026, un record, dopo un aumento di 10 trilioni nell'arco di sei mesi.
Perché gli emittenti di stablecoin acquistano titoli del Tesoro statunitensi?
Le stablecoin promettono ai detentori una conversione uno a uno con i dollari; pertanto, gli emittenti detengono attività sicure e liquide, come i Treasury bills a breve termine, per far fronte alle richieste di rimborso e proteggersi dalle fughe di massa, un modello di riserva che ora l'Act GENIUS richiede negli Stati Uniti.
Quanto potrebbe crescere la domanda di stablecoin per i titoli di Stato?
La Federal Reserve di San Francisco stima che, se le tendenze attuali continueranno, la domanda dei emittenti di stablecoin per i titoli di Stato a breve termine potrebbe quasi raddoppiare, raggiungendo circa 400 miliardi di dollari entro la fine del 2030, sebbene rimarrà ben al di sotto dei fabbisogni di finanziamento degli Stati Uniti.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza finanziaria. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti basati sulle informazioni presenti in questa pagina. Si raccomanda vivamente di effettuare ricerche autonome e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
