Dívida global alcança recorde de US$ 365T com crescimento na demanda por Tesouraria via stablecoins
- Dívida global atingiu recorde de $365T, alta de $10T em seis meses.
- Dívida de mercados emergentes subiu US$ 6,5T para US$ 110T, com a China como maior contribuinte.
- Emissoras de stablecoins estão se tornando grandes compradoras de títulos do Tesouro americano de curto prazo à medida que a demanda estrangeira diminui.
A dívida global atingiu um recorde de US$ 365 trilhões, com as criptomoedas tornando-se parte integrante do sistema que a financia. O Instituto de Finanças Internacionais registrou o nível mais recente da dívida no início do ano, enquanto o Federal Reserve de São Francisco publicou um estudo indicando que os emissores de stablecoins estão se tornando compradores notáveis de títulos do Tesouro dos EUA, que sustentam os níveis de dívida.
Aumento da dívida global de $10 trilhões em 6 meses
De acordo com o Instituto de Finanças Internacionais, a dívida global atingiu US$ 365 trilhões no último Monitor da Dívida Global, publicado em 23 de setembro. Isso representa um aumento de US$ 10 trilhões em seis meses.
O Instituto de Finanças Internacionais atribui esse aumento a três fatores principais: empréstimos em mercados emergentes, investimentos em infraestrutura de IA e gastos militares. Desses três, a dívida dos mercados emergentes aumentou US$ 6,5 trilhões para US$ 110 trilhões, sendo a China o maior contribuinte.
A taxa foi realmente reduzida. O montante do aumento ficou abaixo da metade dos US$ 21 trilhões registrados no período do ano anterior, o que o IIF atribuiu às altas taxas de juros, maiores custos de serviço, aumento dos custos energéticos e ao impacto negativo do conflito no Irã sobre o sentimento dos investidores.
Quem está emprestando a Washington está mudando
Nesse sentido, outra carta escrita por economistas do Federal Reserve Bank of San Francisco e divulgada em 28 de setembro discute um aspecto diferente, mas relacionado, do problema, ou seja, os credores reais do Tesouro. Nos últimos anos, a endividamento do governo dos EUA aumentou de aproximadamente 35% do PIB em 2006 para 100%, e a composição dos credores também mudou.
Tradicionalmente, os principais credores eram estrangeiros. Segundo os autores, a participação dos investidores estrangeiros diminuiu de mais de 50% no seu pico no final da década de 2000 para cerca de 30% no início de 2026. Em particular, os governos estrangeiros reduziram seus investimentos em maior proporção. Já na década de 1970, eles eram os compradores exclusivos de Títulos do Tesouro dos EUA, e sua participação caiu para apenas 40% no início de 2026. A China é responsável por essa queda, pois suas compras de Títulos do Tesouro foram cortadas pela metade em meados de 2026.
Por outro lado, compradores privados ocuparam esse nicho, e a carta menciona uma nova categoria, ou seja, emissores de stablecoins. Desde 2023, esses emissores têm adicionado Títulos do Tesouro de curto prazo mais rapidamente do que o Japão, o maior detentor estrangeiro da dívida pública dos EUA. O estudo documenta a acumulação ao longo dos últimos cinco anos; a Cryptopolitan já havia relatado anteriormente esse aumento em aproximadamente US$ 200 bilhões.
Por que as stablecoins mantêm títulos do Tesouro
Isso ocorre devido à estrutura. As stablecoins oferecem aos titulares dos tokens um resgate de 1 para 1 em dólares; portanto, os emissores mantêm reservas em formas de baixo risco e altamente líquidas, principalmente em títulos do Tesouro de curto prazo, para cumprir as resgates. O Federal Reserve de São Francisco explicou que a estrutura é semelhante à de um banco que precisa ter reservas de caixa suficientes para cobrir saques, observando que questões relacionadas à conversibilidade podem precipitar uma corrida.
A estrutura agora é mandatória por leis dos EUA. A promulgação da Lei GENIUS em 2025 estabeleceu o primeiro conjunto de regulamentações federais para stablecoins de pagamento, estipulando que os emissores mantenham tokens lastreados 1 para 1 por ativos elegíveis, que incluem títulos do Tesouro, entre outros, segundo uma análise dos economistas da Brookings Nellie Liang e Brent Neiman em agosto. O tamanho do mercado total de stablecoins está estimado em cerca de US$ 270 bilhões até junho de 2026.
O Federal Reserve de São Francisco espera que essa demanda por títulos do Tesouro continue a aumentar. Supondo que a trajetória atual se mantenha, a demanda dos emissores por títulos do Tesouro de curto prazo pode quase dobrar até 2030, atingindo cerca de US$ 400 bilhões. Isso ainda estaria bem abaixo da necessidade de empréstimos de Washington, DC, mas seria significativo o suficiente para exercer alguma influência, segundo os autores do estudo, conforme demonstrado por estudos do Banco de Compensações Internacionais, onde a demanda por stablecoins é forte o bastante para influenciar as taxas de juros de títulos de curto prazo. De acordo com o FMI, em seu relatório sobre tokenização, as stablecoins são um tipo de quasi-moeda respaldada por valores mobiliários que cresce rapidamente.
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Perguntas Frequentes
Quanto é a dívida global em 2026?
O Instituto de Finanças Internacionais informou que a dívida global ultrapassou US$ 365 trilhões no primeiro semestre de 2026, um recorde, após um aumento de US$ 10 trilhões nos seis meses anteriores.
Por que os emissores de stablecoins compram títulos do Tesouro dos EUA?
As stablecoins prometem aos detentores uma conversão um-para-um em dólares, por isso os emissores mantêm ativos seguros e líquidos, como títulos do Tesouro de curto prazo, para cumprir resgates e se proteger contra corridas bancárias — um modelo de reserva que a Lei GENIUS agora exige nos EUA.
Quão grande poderia se tornar a demanda por stablecoins em Títulos do Tesouro?
O Federal Reserve de São Francisco estima que, se as tendências atuais continuarem, a demanda dos emissores de stablecoins por títulos do Tesouro de curto prazo quase dobraria para cerca de US$ 400 bilhões até o final de 2030, embora ainda fique bem abaixo das necessidades de financiamento dos EUA.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar é jornalista de cripto e finanças com oito anos de experiência em redações. Ele cobre o que acontece com os mercados de cripto, regulação, DeFi e ecossistemas de exchanges. Trabalhou na Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possui pós-graduação em Jornalismo Inglês pelo IIMC. Também entrevistou figuras do setor, incluindo Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e outros.
