Estudios en Japón sobre la incorporación de bonos gubernamentales en cadena para ampliar su base de compradores
- El Ministerio de Hacienda de Japón celebró el jueves la primera reunión de un grupo de estudio sobre la tokenización de bonos gubernamentales.
- Presentaron tres posibles diseños en cadena, con el objetivo explícito de atraer nuevos grupos de inversores y mantener la competitividad del mercado de bonos gubernamentales japoneses (JGB).
- Japón enfrenta una solicitud presupuestaria récord de 143 mil millones de yenes y costos de servicio de deuda récord de 36,64 mil millones de yenes, justo cuando se debilita la demanda en las subastas y los rendimientos alcanzan máximos de tres décadas.
El Ministerio de Hacienda de Japón celebró su primera reunión orientada a la tokenización de bonos gubernamentales.
La reunión se llevó a cabo el jueves 8 de octubre de 2026, y se trazaron tres vías por las cuales la blockchain podría utilizarse en la emisión de Bonos Gubernamentales Japoneses (JGB). Además, el ministerio está evaluando la viabilidad de utilizar infraestructuras cripto para atraer nuevos inversores ante una pila de deuda cada vez mayor.
Tres rutas hacia la cadena
El ministerio publicó un documento el jueves, y el documento divide la idea central en tres grupos diferentes. Cada grupo tiene como objetivo invitar opiniones y debates, más que servir como una decisión ya establecida.
La primera categoría no afecta directamente al bono en sí; más bien, transfiere los derechos de beneficiario de un fondo del mercado monetario que invierte en Bonos del Gobierno de Japón a través de una cadena de bloques.
La segunda categoría se lleva a cabo en el sistema actual de liquidación por anotaciones en cuenta de Japón, fijando los libros de transferencia en la cadena de bloques; podría realizarse en una única institución gestora de cuentas, entre varias instituciones gestoras de cuentas coordinadas, o en el propio libro contable del Banco de Japón como agente central de transferencias.
La tercera categoría es el debut de un nuevo tipo de bono gubernamental que reside directamente en una cadena de bloques, fuera de la infraestructura de liquidación existente.
En el panel eran académicos de la Universidad de Tokio y la Universidad de Waseda, así como Chotaro Morita, estratega del sector privado. También estuvieron presentes el Banco de Japón y la Agencia de Servicios Financieros.
El argumento que está presentando el ministerio
El ministerio dividió el rendimiento en dos categorías. Según el ministerio, los participantes del mercado se beneficiarían de la gestión simplificada de garantías y liquidez que aporta la tokenización. Los inversores extranjeros serían los principales beneficiados, ya que quienes ya tienen activos en la cadena de bloques tendrán un lugar estable para depositar su efectivo ocioso.
La demanda se ha estancado, con las últimas dos subastas de bonos a 10 años registrando ofertas débiles, y el rendimiento del bono a 10 años alcanzando el 2,95 % en agosto, un nivel no registrado desde septiembre de 1996. El bono a dos años tocó un máximo histórico de 31 años del 1,75 %, y el de cinco años estableció un récord del 2,21 %.
Por qué Tokio necesita nuevos compradores en este momento
Las matemáticas detrás de la carrera son simplemente duras. Los ministerios de un récord de ¥143 billones ($918 mil millones) para el ejercicio fiscal 2027, rompiendo el récord por cuarto año consecutivo. Los costos de servicio de la deuda están a punto de alcanzar un récord de ¥36,64 billones ($234 mil millones), con la tasa de interés asumida aumentada del 3 % al 3,8 %. Japón tiene actualmente la peor posición fiscal entre las principales economías del mundo.
Japón está aprendiendo algo de Washington. Cryptopolitan informó que los emisores de stablecoins han comenzado a comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Además, un estudio de la Reserva Federal de San Francisco encontró que EE. UU. ha añadido bonos del Tesoro a corto plazo más rápidamente que Japón desde 2023. Japón también resulta ser el mayor tenedor extranjero único de deuda gubernamental de EE. UU.
Los emisores de stablecoins están obligados por ley, en particular por la GENIUS Act, a respaldar sus tokens con activos seguros y líquidos, siendo los bonos del Tesoro el más destacado, convirtiendo un producto de pagos en una fuente constante de demanda de bonos gubernamentales.
Japón ya tiene una versión propia
Tokio ya cuenta con alimentos locales. La JPYC, la primera stablecoin vinculada al yen, está respaldada por ahorros nacionales y bonos del gobierno japonés (JGB). El emisor de JPYC mencionó que sus ingresos provienen de los intereses generados por los tenedores, en lugar de las tarifas por transacciones. A medida que emite más tokens, compra más JGBs.
El ministerio no ha evitado los efectos adversos. La decisión de dividir las operaciones entre varios mercados solo llevará a la fragmentación del mercado y aumentará la cantidad de fondos necesarios para patrocinar el proyecto. Además, el comercio 24/7 podría dificultar la gestión de fuertes fluctuaciones de precios.
Los costos de reconfigurar sistemas, normas y procesos comerciales también figuran entre las preguntas pendientes. El panel planea desarrollar sus conclusiones mediante audiencias con empresas y tiene como objetivo presentar un informe alrededor de enero de 2027.
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Preguntas frecuentes
¿Qué propuso el Ministerio de Finanzas de Japón para los bonos gubernamentales?
Se plantearon tres enfoques provisionales para colocar los JGB en una cadena de bloques: negociar los derechos de beneficiario de un fondo monetario de JGB, migrar los libros contables existentes de transferencia a libro mayor a la cadena de bloques o emitir una nueva forma de bono directamente en una cadena de bloques fuera del sistema de liquidación actual.
¿Por qué Japón está considerando tokenizar su deuda ahora?
Japón enfrenta una solicitud de presupuesto fiscal récord de ¥143 billones (918 mil millones) para el año fiscal 2027 y costos récord de servicio de deuda de ¥36.64 billones (234 mil millones), mientras que los rendimientos han alcanzado su nivel más alto desde 1996 y las subastas recientes de bonos a 10 años mostraron una demanda débil, lo que ha llevado a los funcionarios a buscar nuevos grupos de inversores.
¿Cómo han afectado las stablecoins a la demanda de bonos gubernamentales?
Un estudio de la Reserva Federal de San Francisco citado por Cryptopolitan reveló que los emisores de stablecoins se han convertido en compradores notables de Bonos del Tesoro de EE. UU., añadiendo Bonos del Tesoro a corto plazo más rápido que Japón desde 2023, ya que la legislación estadounidense como la GENIUS Act les exige mantener reservas seguras y líquidas, como letras del Tesoro.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
