La mania delle criptovalute fa impennare i fondi di Grayscale a livelli incredibili
- I fondi crypto di Grayscale sono scambiati con premi fino a otto volte il loro NAV, trainati da un'ondata di interesse per le criptovalute.
- Questa sopravvalutazione riflette la limitata offerta di opzioni di investimento regolamentate in criptovalute negli Stati Uniti e l'assenza di meccanismi di pricing efficienti.
- Grayscale sta procedendo con la conversione dei propri fondi in ETF, evidenziando la necessità di strutture di investimento in criptovalute più regolamentate.
Grayscale, il più grande gestore di fondi cripto al mondo, sta assistendo alla negoziazione dei suoi fondi in criptovaluta a premi sorprendenti. Questo aumento di valore, che a volte raggiunge fino a otto volte il valore delle attività sottostanti, è un vivido indicatore della mania delle criptovalute che sta spazzando il mercato.
Mentre il bitcoin ha raggiunto un massimo di 20 mesi a 42.000 dollari, alimentato dalle aspettative di nuovi ETF statunitensi sul mercato degli exchange, questo fervore si è riversato su diversi trust privati gestiti da Grayscale.
I Trust di Grayscale: Una frenesia di sovravalutazione
Il Filecoin Trust di Grayscale, negoziato a 34,25 dollari, è un esempio lampante, con un aumento del 721% rispetto al suo valore netto di patrimonio netto (NAV) di 4,17 dollari. Questo premio ha persino superato il 1.000% nel novembre, mostrando livelli di sovravalutazione sbalorditivi.
Tendenze simili sono evidenti negli altri trust di Grayscale, come quelli che tracciano solana, chainlink, livepeer, lumens e il token mana di Decentraland, tutti negoziati a un doppio o quadruplo dei loro NAV.
Gli esperti sono perplessi da questi premi astronomici. Bradley Duke, chief strategist di ETC Group, e Bryan Armour, direttore della ricerca sulle strategie passive di Morningstar North America, esprimono entrambi preoccupazioni riguardo alla comprensione da parte degli investitori di ciò in cui stanno investendo.
Questi fondi sono negoziati nel mercato dei "pink sheets" over-the-counter, privi di un meccanismo di riscatto e dipendenti da collocamenti privati da parte di Grayscale per creare nuove azioni.
Questa struttura non lascia opportunità di arbitraggio per allineare i prezzi alle attività sottostanti, contribuendo ai premi significativi.
L'aumento di questi premi, in particolare da novembre, coincide con un rally di varie criptovalute, evidenziando la forte domanda di prodotti cripto.
Michael Sonnenshein, CEO di Grayscale, suggerisce che gli investitori potrebbero essere disposti a pagare questi alti premi per accedere alle criptovalute in un formato di investimento familiare e protetto, anziché negoziare su exchange cripto non regolamentati.
Il dilemma normativo e le prospettive future
Questa frenesia degli investimenti riflette le opzioni limitate disponibili per gli investitori al dettaglio statunitensi per prodotti cripto regolamentati. I trust di Grayscale, per alcuni di questi token, rappresentano le uniche vie regolamentate disponibili.
La struttura di questi prodotti, vincolata dal quadro normativo statunitense, ha portato alla loro negoziazione a questi premi sbalorditivi, poiché gli investitori cercano modi accessibili e regolamentati per investire in attività digitali.
La situazione mette anche in luce le differenze tra i modelli statunitensi ed europei per i prodotti di investimento cripto.
In Europa, una vasta gamma di prodotti negoziati in borsa (ETP) che investono direttamente in una diversità di criptovalute fornisce una struttura più efficiente, negoziata al valore o molto vicina al suo NAV.
Questi ETP, sebbene simili agli ETF, sono etichettati in modo diverso a causa della loro non conformità alle normative europee Ucits sulla diversificazione del portafoglio.
La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti è stata cauta, consentendo solo ETF che investono nel mercato dei futures e non in criptovalute "spot".
Questo approccio conservatore ha suscitato aspettative che grandi attori come BlackRock potrebbero ricevere l'approvazione per tali ETF nel prossimo futuro.
Grayscale sta attivamente cercando di trasformare i suoi prodotti in ETF. La battaglia di lunga data dell'azienda con la SEC per convertire il suo Bitcoin Trust di punta (GBTC) in un ETF ha recentemente visto una sentenza favorevole a Grayscale da parte di un tribunale d'appello federale.
Allo stesso modo, l'Ethereum Trust di Grayscale (ETHE) è in fase di conversione in un ETF, sebbene attualmente negoziato con uno sconto.
Mentre il mercato delle criptovalute continua il suo viaggio imprevedibile, i fondi di Grayscale si distinguono come esempi notevoli dell'entusiasmo degli investitori e della necessità urgente di prodotti di investimento regolamentati nello spazio delle attività digitali.
Mentre i paesaggi normativi evolvono e gli appetiti degli investitori fluttuano, il futuro di questi fondi e del mercato cripto più ampio rimane una storia avvincente da seguire.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
