Компания Grayscale, крупнейший в мире управляющий криптовалютными фондами, наблюдает, как ее криптовалютные фонды торгуются с поразительной премией. Этот резкий рост стоимости, иногда достигающий восьмикратного превышения над базовыми активами, является ярким свидетельством нынешней криптомании, охватившей рынок.
По мере того как bitcoin взлетел до 20-месячного максимума в 42 000 долларов, чему способствовали ожидания появления новых биржевых фондов (ETF) в США
Трасты Grayscale: безумная переоценка
Фонд Filecoin Trust компании Grayscale, торгующийся по цене 34,25 доллара, является ярким примером, взлетев на 721% выше своей чистой стоимости активов (NAV) в 4,17 доллара. Эта премия даже превысила 1000% в ноябре, демонстрируя ошеломляющий уровень переоценки.
Аналогичные тенденцииdent и в других трастах Grayscale, таких как tracsolana, chainlink, livepeer, lumens и токен mana от Decentraland, которые торгуются по цене, вдвое или вчетверо превышающей их чистую стоимость активов.
Эксперты озадачены этимиtronпремиями. Брэдли Дьюк, главный стратег ETC Group, и Брайан Армор, директор по исследованиям пассивных стратегий в Morningstar North America, оба выражают обеспокоенность по поводу понимания инвесторами того, во что они вкладывают деньги.
Эти фонды торгуются на внебиржевом рынке «pink sheets», не имеют механизма выкупа иdent от частных размещений акций компанией Grayscale для создания новых паев.
Такая структура не оставляет возможностей для арбитража, позволяющего привести цены в соответствие с базовыми активами, что и обуславливает значительные премии.
Резкий рост этих премий, особенно с ноября, совпадает с ростом различных криптовалют, что подчеркивает высокий спрос на криптопродукты.
Генеральный директор Grayscale Майкл Зонненшайн предполагает, что инвесторы могут быть готовы платить такие высокие премии, чтобы получить доступ к криптовалютам в привычном и защищенном инвестиционном формате, в отличие от торговли на нерегулируемых криптовалютных биржах.
Регуляторная дилемма и перспективы на будущее
Этот инвестиционный ажиотаж отражает ограниченные возможности, доступные розничным инвесторам в США в отношении регулируемых криптовалютных продуктов. Трасты Grayscale для некоторых из этих токенов представляют собой единственные доступные регулируемые каналы.
Структура этих продуктов, ограниченная нормативно-правовой базой США, привела к их торговле с такими ошеломляющими премиями, поскольку инвесторы ищут доступные и регулируемые способы инвестирования в цифровые активы.
Эта ситуация также проливает свет на различия между американской и европейской моделями инвестиционных продуктов в сфере криптовалют.
В Европе множество биржевых инвестиционных продуктов (ETP), инвестирующих напрямую в различные криптовалюты, обеспечивают более эффективную структуру, торгуясь по цене, равной или очень близкой к их чистой стоимости активов.
Эти биржевые фонды (ETP), хотя и похожи на биржевые фонды с фиксированной доходностью (ETF), имеют другую маркировку из-за несоответствия европейским правилам UCITS в отношении диверсификации портфеля.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проявляет осторожность, разрешая только ETF, инвестирующие в фьючерсный рынок, а не в спотовые криптовалюты.
Такой консервативный подход породил ожидания, что крупные игроки, такие как BlackRock, могут получить одобрение на создание подобных ETF в ближайшем будущем.
Компания Grayscale активно стремится преобразовать свою продукцию в ETF. В ходе давней борьбы с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) за конвертацию своего флагманского Bitcoin Trust (GBTC) в ETF, федеральный апелляционный суд недавно вынес решение в пользу Grayscale.
Аналогичным образом, Ethereum Trust (ETHE) от Grayscale находится в процессе преобразования в ETF, несмотря на то, что в настоящее время торгуется со скидкой.
В то время как криптовалютный рынок продолжает свое непредсказуемое развитие, фонды Grayscale выделяются как яркие примеры энтузиазма инвесторов и насущной потребности в регулируемых инвестиционных продуктах в сфере цифровых активов.
По мере развития нормативно-правовой базы и колебаний интересов инвесторов будущее этих фондов и криптовалютного рынка в целом остается захватывающей историей, за которой стоит следить.
