Крипто-мания заставляет фонды Grayscale взлетать до невероятных высот

Grayscale, крупнейший в мире управляющий крипто-фондами, наблюдает, как его крипто-фонды торгуются с удивительными премиями. Этот скачок стоимости, иногда достигающий восьми раз стоимости базовых активов, является ярким индикатором текущей крипто-мании, охватывающей рынок.

По мере того как биткоин взлетел до 20-месячного максимума в 42 000 долларов, подпитываемый ожиданиями новых американских биржевых фондов (ETF), этот ажиотаж перекинулся на несколько частных трастов, управляемых Grayscale.

Трасты Grayscale: безумие переоценки

Траст Filecoin от Grayscale, торгующийся по цене 34,25 доллара, является ярким примером, взлетев на 721% выше своей чистой стоимости активов (NAV) в 4,17 доллара. Эта премия даже превысила 1000% в ноябре, демонстрируя ошеломляющие уровни переоценки.

Аналогичные тенденции заметны в других трастах Grayscale, таких как те, которые отслеживают solana, chainlink, livepeer, lumens и токен Decentraland’s mana, все из которых торгуются с двойной или учетверенной премией к их NAV.

Эксперты в замешательстве от этих астрономических премий. Брэдли Дьюк, главный стратег в ETC Group, и Брайан Армор, директор по исследованиям пассивных стратегий в Morningstar North America, выражают обеспокоенность по поводу понимания инвесторами того, во что они вкладываются.

Эти фонды торгуются на внебиржевом рынке «розовых листов» (pink sheets), не имея механизма выкупа и завися от частных размещений Grayscale для создания новых акций.

Эта структура не оставляет возможностей для арбитража, чтобы выровнять цены с базовыми активами, что способствует значительным премиям.

Скачок этих премий, особенно с ноября, совпадает с ралли различных криптовалют, подчеркивая интенсивный спрос на крипто-продукты.

Майкл Сонненшейн, генеральный директор Grayscale, предполагает, что инвесторы могут быть готовы платить эти высокие премии за доступ к криптовалютам в знакомом и защищенном формате инвестиций, в отличие от торговли на нерегулируемых крипто-биржах.

Регуляторная дилемма и будущие перспективы

Этот инвестиционный ажиотаж отражает ограниченные возможности, доступные розничным инвесторам США для регулируемых крипто-продуктов. Трасты Grayscale для некоторых из этих токенов представляют собой единственные регулируемые каналы, доступные.

Структура этих продуктов, ограниченная регуляторной рамкой США, привела к их торговле с этими ошеломляющими премиями, поскольку инвесторы ищут доступные и регулируемые способы инвестирования в цифровые активы.

Ситуация также проливает свет на различия между американской и европейской моделями крипто-инвестиционных продуктов.

В Европе множество биржевых инвестиционных продуктов (ETP), инвестирующих напрямую в разнообразный диапазон криптовалют, обеспечивают более эффективную структуру, торгуясь по цене или очень близко к их NAV.

Эти ETP, хотя и похожи на ETF, имеют другое название из-за их несоответствия европейским правилам Ucits о диверсификации портфеля.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проявляла осторожность, разрешая только ETF, инвестирующие в фьючерсный рынок, а не в «спотовые» криптовалюты.

Этот консервативный подход вызвал ожидания, что такие крупные игроки, как BlackRock, могут получить одобрение для таких ETF в ближайшем будущем.

Grayscale активно стремится преобразовать свои продукты в ETF. Долгая битва компании с SEC за конвертацию своего флагманского Bitcoin Trust (GBTC) в ETF недавно завершилась решением федерального апелляционного суда в пользу Grayscale.

Аналогичным образом, Ethereum Trust (ETHE) от Grayscale находится в процессе конвертации в ETF, несмотря на то, что в настоящее время торгуется с дисконтом.

По мере того как крипто-рынок продолжает свое непредсказуемое путешествие, фонды Grayscale выделяются как замечательные примеры энтузиазма инвесторов и острой необходимости в регулируемых инвестиционных продуктах в сфере цифровых активов.

По мере эволюции регуляторных ландшафтов и колебаний аппетита инвесторов будущее этих фондов и более широкого крипто-рынка остается захватывающей историей для наблюдения.