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- Los fondos de criptomonedas de Grayscale se negocian con primas de hasta ocho veces su valor patrimonial neto (NAV), impulsados por un aumento en el interés en las criptomonedas.
- Esta sobrevaluación refleja opciones limitadas de inversión en criptomonedas reguladas en EE. UU. y una falta de mecanismos de fijación de precios eficientes.
- Grayscale está buscando conversiones de ETF para sus fondos, lo que resalta la necesidad de estructuras de inversión en criptomonedas más reguladas.
Grayscale, la mayor gestora de fondos de criptomonedas del mundo, observa cómo sus fondos de criptomonedas cotizan con primas asombrosas. Este aumento de valor, que en ocasiones alcanza hasta ocho veces el valor de los activos subyacentes, es un claro indicador de la actual fiebre criptográfica que arrasa el mercado.
A medida que bitcoin se disparó a un máximo de 20 meses de $42,000, impulsado por las expectativas de nuevos estadounidenses , este fervor se ha extendido a varios fideicomisos privados operados por Grayscale.
Los fideicomisos de Grayscale: un frenesí de sobrevaloración
El Filecoin Trust de Grayscale, que cotiza a $34,25, es un excelente ejemplo, con un aumento del 721 % por encima de su valor liquidativo (NAV) de $4,17. Esta prima incluso superó el 1000 % en noviembre, lo que demuestra los asombrosos niveles de sobrevaloración.
Sedent tendencias similares en otros fideicomisos de Grayscale, como los que traca solana, chainlink, Livepeer, Lumens y el token Mana de Decentraland, todos cotizando al doble o cuadriplicando sus NAV.
Los expertos se muestran desconcertados por estas primas tantron. Bradley Duke, estratega jefe de ETC Group, y Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas de Morningstar North America, expresan su preocupación por la comprensión que tienen los inversores de lo que están invirtiendo.
Estos fondos se negocian en el mercado extrabursátil de “hojas rosas”, carecen de un mecanismo de reembolso ydent de colocaciones privadas de Grayscale para crear nuevas acciones.
Esta estructura no deja oportunidades de arbitraje para alinear los precios con las tenencias subyacentes, lo que contribuye a las primas significativas.
El aumento de estas primas, particularmente a partir de noviembre, coincide con un repunte de varias criptomonedas, lo que pone de relieve la intensa demanda de productos criptográficos.
Michael Sonnenshein, director ejecutivo de Grayscale, sugiere que los inversores podrían estar dispuestos a pagar estas altas primas para acceder a las criptomonedas en un formato de inversión familiar y protegido, en lugar de negociar en intercambios de criptomonedas no regulados.
El dilema regulatorio y las perspectivas futuras
Este frenesí inversor refleja las limitadas opciones disponibles para los inversores minoristas estadounidenses en productos criptográficos regulados. Los fideicomisos de Grayscale, para algunos de estos tokens, representan las únicas vías reguladas disponibles.
La estructura de estos productos, limitada por el marco regulatorio estadounidense, ha llevado a que se negocien con primas asombrosas, ya que los inversores buscan formas accesibles y reguladas de invertir en activos digitales.
La situación también arroja luz sobre las diferencias entre los modelos estadounidense y europeo para los productos de inversión en criptomonedas.
En Europa, una gran cantidad de productos cotizados en bolsa (ETP) que invierten directamente en una amplia variedad de criptomonedas ofrecen una estructura más eficiente, cotizando a un valor liquidativo igual o muy cercano a este.
Estos ETP, aunque similares a los ETF, tienen una etiqueta diferente debido a su incumplimiento de las regulaciones Ucits europeas sobre diversificación de cartera.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha sido cautelosa, permitiendo únicamente ETF que invierten en el mercado de futuros y no en criptomonedas “spot”.
Este enfoque conservador ha generado expectativas de que actores importantes como BlackRock puedan recibir la aprobación para dichos ETF en un futuro cercano.
Grayscale busca activamente transformar sus productos en ETF. La prolongada batalla que la compañía mantiene con la SEC para convertir su principal Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF resultó recientemente en un fallo de un tribunal federal de apelaciones a favor de Grayscale.
De manera similar, Ethereum Trust (ETHE) de Grayscale está en proceso de convertirse en un ETF, a pesar de que actualmente se cotiza con descuento.
Mientras el mercado de criptomonedas continúa su viaje impredecible, los fondos de Grayscale se destacan como ejemplos notables del entusiasmo de los inversores y la urgente necesidad de productos de inversión regulados en el espacio de los activos digitales.
A medida que los panoramas regulatorios evolucionan y el apetito de los inversores fluctúa, el futuro de estos fondos y del mercado de criptomonedas en general sigue siendo una historia fascinante para observar.
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Jai Hamid
Jai Hamid lleva seis años cubriendo temas de criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, economía global y eventos geopolíticos que afectan a los mercados. Ha colaborado con publicaciones especializadas en blockchain, como AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Estudió en la London School of Journalism y ha compartido en tres ocasiones sus perspectivas sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
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