- Grayscale의 암호화폐 펀드는 암호화폐에 대한 관심 급증으로 인해 순자산가치(NAV)의 최대 8배까지 프리미엄을 기록하며 거래되고 있습니다.
- 이러한 과대 평가는 미국 내 규제된 암호화폐 투자 옵션의 부족과 효율적인 가격 결정 메커니즘 부재에서 기인합니다.
- Grayscale은 자사 펀드들의 ETF 전환을 추진하고 있으며, 이는 더 많은 규제된 암호화폐 투자 구조의 필요성을 강조하는 것입니다.
전 세계 최대 암호화폐 펀드 매니저인 그레이스케일은 자사의 암호화폐 펀드들이 놀라운 프리미엄으로 거래되는 것을 목격하고 있습니다. 때로는 기초 자산의 8배에 달하는 가치 상승은 현재 시장을 휩쓸고 있는 암호화폐 열풍의 생생한 지표입니다.
비트코인이 새로운 미국 상장지수펀드(ETF) 기대감에 힘입어 20개월 만에 최고치인 42,000달러로 치솟으면서, 이 열기는 그레이스케일(Grayscale)이 운영하는 여러 사모 신탁으로까지 확산되었습니다.
그레이스케일 신탁: 과대평가의 광란
그레이스케일의 파일코인(Filecoin) 신탁은 34.25달러에 거래되며, 순자산가치(NAV) 4.17달러보다 721%나 높은 프리미엄을 기록하고 있습니다. 이는 11월에는 1,000%를 초과하기도 했으며, 놀라운 수준의 과대평가를 보여줍니다.
솔라나, 체인링크, 라이브피어, 루멘스, 디센트랄랜드의 마나(MANA) 토큰을 추종하는 그레이스케일의 다른 신탁들도 유사한 추세를 보이며, 모두 순자산가치의 2배에서 4배 수준에 거래되고 있습니다.
전문가들은 이러한 천문학적인 프리미엄에 당혹감을 표합니다. ETC 그룹의 수석 전략가인 브래들리 듀크(Bradley Duke)와 모닝스타 북아메리카의 패시브 전략 연구 책임자 브라이언 아머(Bryan Armour)는 투자자들이 자신이 무엇을 구매하는지 이해하고 있는지 우려를 나타냅니다.
이러한 펀드들은 환매 메커니즘이 없고 그레이스케일의 신규 주식 발행에 의존하는 오버더카운터(OTC) '핑크 시트' 시장에서 거래됩니다.
이러한 구조는 기초 보유 자산과 가격을 일치시키기 위한 차익 거래 기회를 제공하지 않아, 상당한 프리미엄 형성에 기여합니다.
특히 11월부터 시작된 이러한 프리미엄 급증은 다양한 암호화폐의 랠리와 시기적으로 일치하며, 암호화폐 제품에 대한 강력한 수요를 강조합니다.
그레이스케일의 CEO 마이클 손넨샤인(Michael Sonnenshein)은 투자자들이 규제되지 않은 암호화폐 거래소에서 거래하는 대신, 익숙하고 보호되는 투자 형식으로 암호화폐에 접근하기 위해 이러한 높은 프리미엄을 지불할 의향이 있다고 제안합니다.
규제의 딜레마와 미래 전망
이러한 투자 열풍은 규제된 암호화폐 제품에 대한 미국 소매 투자자들의 제한된 옵션을 반영합니다. 그레이스케일의 신탁은 일부 토큰에 대해 이용 가능한 유일한 규제된 경로입니다.
이러한 제품의 구조는 미국 규제 프레임워크의 제약으로 인해, 투자자들이 디지털 자산에 접근 가능하고 규제된 방식으로 투자하기를 추구함에 따라 이러한 놀라운 프리미엄으로 거래되고 있습니다.
이 상황은 암호화폐 투자 제품에 대한 미국과 유럽 모델의 차이점도 드러냅니다.
유럽에서는 다양한 암호화폐에 직접 투자하는 다수의 상장지수상품(ETP)이 더 효율적인 구조를 제공하며, 순자산가치(NAV) 또는 그 근처에서 거래됩니다.
ETF와 유사하지만 유럽 UCITS 규정의 포트폴리오 다각화 요구사항을 충족하지 못하기 때문에 이러한 ETP는 다른 명칭으로 표시됩니다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 신중하게 접근하여, '현물' 암호화폐가 아닌 선물 시장에만 투자하는 ETF만 허용해 왔습니다.
이러한 보수적 접근 방식은 블랙록(BlackRock)과 같은 주요 기업들이 가까운 시일 내에 이러한 ETF 승인을 받을 것이라는 기대를 불러일으켰습니다.
그레이스케일은 자사 제품을 ETF로 전환하기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다. 회사의 상징적인 비트코인 신탁(GBTC)을 ETF로 전환하기 위한 SEC와의 오랜 싸움에서 최근 연방 항소 법원이 그레이스케일의 승리를 선언했습니다.
마찬가지로 그레이스케일의 이더리움 신탁(ETHE)도 현재 할인율로 거래되고 있지만 ETF로 전환되는 과정에 있습니다.
암호화폐 시장이 예측 불가능한 여정을 계속하는 동안, 그레이스케일의 펀드는 투자자의 열정과 디지털 자산 공간에서 규제된 투자 제품에 대한 시급한 필요성의 놀라운 예시로 돋보입니다.
규제 환경이 진화하고 투자자들의 욕구가 변동함에 따라, 이러한 펀드와 더 넓은 암호화폐 시장의 미래는 지켜볼 만한 매혹적인 이야기로 남아 있습니다.
암호화폐 뉴스를 단순히 읽는 것을 넘어, 이해하세요. 뉴스레터에 구독하세요. 무료입니다.
면책 조항: 제공된 정보는 거래 조언이 아닙니다. Cryptopolitan.com은 이 페이지에 제공된 정보를 바탕으로 이루어진 어떠한 투자에 대해서도 책임을 지지 않습니다. 어떠한 투자 결정을 내리기 전에 반드시 독자적인 조사나 자격을 갖춘 전문가의 상담을 강력히 권장합니다.
Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
