- Grayscaleの暗号資産ファンドは、暗号資産への関心の高まりを背景に、NAV（純資産価値）の最大8倍というプレミアムで取引されています。
- この過大評価は、米国における規制された暗号資産投資オプションの不足と、効率的な価格形成メカニズムの欠如を反映しています。
- GrayscaleはファンドのETF化を進めており、より多くの規制された暗号資産投資構造が必要であることを示しています。
世界最大の暗号資産ファンドマネージャーであるGrayscaleは、その暗号資産ファンドが驚くべきプレミアムで取引されているのを目の当たりにしています。この価値の急騰は、場合によっては基礎資産の8倍に達し、市場を席巻している現在の暗号資産マニアの生々しい指標です。
ビットコインが新しい米国上場投資信託（ETF）の期待に支えられて42,000ドルの20ヶ月ぶりの高値まで急騰する中、この熱狂はGrayscaleが運営するいくつかのプライベート信託にも飛び火しました。
Grayscaleの信託：過大評価の狂乱
34.25ドルで取引されているGrayscaleのFilecoin Trustは、4.17ドルの純資産価値（NAV）に対して721%の上昇を示す好例です。このプレミアムは11月には1,000%を超え、驚くべき過大評価のレベルを示しました。
ソラナ、チェーンリンク、ライブピア、ルーメン、Decentralandのmanaトークンを追跡するGrayscaleの他の信託でも同様の傾向が見られ、すべてがNAVの2倍から4倍で取引されています。
専門家はこれらの天文学的なプレミアムに困惑しています。ETC GroupのチーフストラテジストであるBradley Duke氏とMorningstar North AmericaのパッシブストラテジーズリサーチディレクターであるBryan Armour氏は、投資家が何を購入しているのかを理解しているかどうかについて懸念を表明しています。
これらのファンドは、償還メカニズムがなく、Grayscaleによる新規株式の創出のためのプライベートプレイスメントに依存している、店頭「ピンクシート」市場で取引されています。
この構造により、基礎資産と価格を一致させるための裁定機会がなく、それが大きなプレミアムにつながっています。
これらのプレミアムの急騰、特に11月以降は、さまざまな暗号資産のラリーと一致しており、暗号資産製品への強い需要を浮き彫りにしています。
GrayscaleのCEOであるMichael Sonnenshein氏は、投資家が非規制の暗号資産取引所で取引するのではなく、親しみやすく保護された投資形式で暗号資産にアクセスするために、これらの高いプレミアムを支払う用意があるかもしれないと示唆しています。
規制のジレンマと将来の見通し
この投資狂乱は、規制された暗号資産製品に対する米国小口投資家の利用可能な選択肢の限られ方を反映しています。これらのトークンのいくつかについて、Grayscaleの信託は利用可能な唯一の規制された手段を表しています。
これらの製品の構造は、米国の規制枠組みによって制約されており、投資家がデジタル資産にアクセス可能で規制された方法で投資しようとするため、これらの驚くべきプレミアムで取引されています。
この状況は、米国と欧州の暗号資産投資製品モデルの違いも浮き彫りにしています。
欧州では、多様な暗号資産のポートフォリオに直接投資する多数の上場投資商品（ETP）が存在し、NAVまたはそれに非常に近い価格で取引されるより効率的な構造を提供しています。
これらのETPはETFに似ていますが、欧州のUcits規制におけるポートフォリオの多様化に準拠していないため、異なるラベルが付けられています。
米国証券取引委員会（SEC）は慎重であり、先物市場に投資するETFのみを許可しており、「スポット」暗号資産に投資するものは許可していません。
この保守的なアプローチにより、ブラックロックのような大手企業が近い将来、このようなETFの承認を受けるという期待が高まっている。
Grayscaleは積極的に自社製品をETFへ転換しようとしている。同社は長年SECと戦い続けてきたが、旗艦ビットコイン信託（GBTC）をETFへ転換する件で、連邦控訴裁判所がGrayscaleの勝訴を認める判決を下した。
同様に、Grayscaleのイーサリアム信託（ETHE）も現在ディスカウントで取引されているものの、ETFへの転換プロセスが進められている。
暗号資産市場が予測不能な旅を続ける中、Grayscaleのファンドは投資家の熱意と、デジタル資産分野における規制された投資製品への切実な必要性を示す顕著な例として際立っている。
規制環境が進化し、投資家の食欲が変動する中、これらのファンドおよびより広範な暗号資産市場の未来は、注視すべき魅力的な物語であり続けている。
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免責事項： ここに提供される情報は取引助言ではありません。Cryptopolitan.comは、このページに記載された情報に基づいて行われた投資について一切の責任を負いません。投資判断を下す前に、独立した調査および/または資格のある専門家への相談を強く推奨します。
Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
