A mania de criptomoedas envia os fundos da Grayscale a alturas inacreditáveis
- Os fundos de criptomoedas da Grayscale estão sendo negociados com prêmios de até oito vezes seu NAV, impulsionados por um aumento no interesse por criptomoedas.
- Essa superavaliação reflete a limitada oferta de opções regulamentadas de investimento em criptomoedas nos EUA e a falta de mecanismos eficientes de precificação.
- A Grayscale está buscando a conversão de seus fundos em ETFs, destacando a necessidade de estruturas de investimento em criptomoedas mais regulamentadas.
A Grayscale, a maior gestora de fundos de criptomoedas do mundo, está vendo seus fundos de criptomoedas negociarem com prêmios assustadores. Esse aumento de valor, às vezes atingindo até oito vezes os ativos subjacentes, é um indicador vívido da atual mania de criptomoedas que varre o mercado.
À medida que o bitcoin atingiu um máximo de 20 meses de US$ 42.000, impulsionado pelas expectativas de novos fundos negociados em bolsa (ETFs) dos EUA, esse fervor transbordou para vários trusts privados operados pela Grayscale.
Os Trusts da Grayscale: Uma Frenesi de Superavaliação
O Filecoin Trust da Grayscale, negociado a US$ 34,25, é um exemplo perfeito, disparando 721% acima de seu valor patrimonial líquido (NAV) de US$ 4,17. Esse prêmio até superou 1.000% em novembro, mostrando os níveis assustadores de superavaliação.
Tendências semelhantes são evidentes nos outros trusts da Grayscale, como aqueles que rastreiam solana, chainlink, livepeer, lumens e o token mana do Decentraland, todos negociando de duas a quatro vezes seus NAVs.
Os especialistas estão perplexos com esses prêmios astronômicos. Bradley Duke, estrategista-chefe da ETC Group, e Bryan Armour, diretor de pesquisa de estratégias passivas na Morningstar North America, expressam preocupações sobre a compreensão dos investidores sobre o que estão comprando.
Esses fundos são negociados no mercado de balcão “pink sheets”, sem um mecanismo de resgate e dependentes de colocações privadas pela Grayscale para criar novas ações.
Essa estrutura não deixa oportunidades de arbitragem para alinhar os preços com os ativos subjacentes, contribuindo para os prêmios significativos.
O aumento desses prêmios, particularmente a partir de novembro, coincide com uma alta em várias criptomoedas, destacando a intensa demanda por produtos de criptomoedas.
Michael Sonnenshein, CEO da Grayscale, sugere que os investidores podem estar dispostos a pagar esses altos prêmios para acessar criptomoedas em um formato de investimento familiar e protegido, em vez de negociar em exchanges de criptomoedas não regulamentadas.
O Dilema Regulatório e Perspectivas Futuras
Essa febre de investimento reflete as opções limitadas disponíveis para os investidores de varejo dos EUA para produtos de criptomoedas regulamentados. Os trusts da Grayscale, para alguns desses tokens, representam as únicas vias regulamentadas disponíveis.
A estrutura desses produtos, limitada pelo quadro regulatório dos EUA, levou ao seu negociação com esses prêmios assustadores, à medida que os investores buscam maneiras acessíveis e regulamentadas de investir em ativos digitais.
A situação também ilumina as diferenças entre os modelos dos EUA e europeus para produtos de investimento em criptomoedas.
Na Europa, uma infinidade de produtos negociados em bolsa (ETPs) que investem diretamente em uma ampla variedade de criptomoedas fornecem uma estrutura mais eficiente, negociando a ou muito próximo de seus NAVs.
Esses ETPs, embora semelhantes aos ETFs, são rotulados de forma diferente devido ao seu não cumprimento das regulamentações europeias de diversificação de portfólio Ucits.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem sido cautelosa, permitindo apenas ETFs que investem no mercado de futuros e não em criptomoedas “spot”.
Essa abordagem conservadora despertou expectativas de que grandes players como a BlackRock possam receber aprovação para tais ETFs no futuro próximo.
A Grayscale está ativamente buscando transformar seus produtos em ETFs. A batalha de longa data da empresa com a SEC para converter seu Bitcoin Trust de bandeira (GBTC) em um ETF viu recentemente uma decisão favorável da Grayscale por um tribunal de apelações federais.
Da mesma forma, o Ethereum Trust da Grayscale (ETHE) está no processo de conversão em um ETF, apesar de atualmente negociar com um desconto.
Enquanto o mercado de criptomoedas continua sua jornada imprevisível, os fundos da Grayscale se destacam como exemplos notáveis do entusiasmo dos investidores e da necessidade urgente de produtos de investimento regulamentados no espaço de ativos digitais.
À medida que os cenários regulatórios evoluem e os apetites dos investidores flutuam, o futuro desses fundos e do mercado de criptomoedas em geral permanece uma história fascinante para acompanhar.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
