تشهد شركة Grayscale، أكبر شركة لإدارة صناديق العملات الرقمية على مستوى العالم، تداول صناديقها في العملات الرقمية بأسعار مرتفعة بشكل مذهل. هذا الارتفاع الكبير في القيمة، والذي يصل أحيانًا إلى ثمانية أضعاف قيمة الأصول الأساسية، يُعد مؤشرًا واضحًا على الهوس الحالي بالعملات الرقمية الذي يجتاح السوق.
مع bitcoin إلى أعلى مستوى له في 20 شهرًا عند 42000 دولار، مدفوعًا بتوقعات صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في الولايات المتحدة ، امتد هذا الحماس إلى العديد من الصناديق الاستئمانية الخاصة التي تديرها شركة Grayscale.
صناديق غرايسكيل الاستثمارية: موجة من المبالغة في التقييم
يُعد صندوق Filecoin Trust التابع لشركة Grayscale، والذي يتم تداوله بسعر 34.25 دولارًا، مثالًا بارزًا على ذلك، حيث ارتفع بنسبة 721% فوق صافي قيمة أصوله البالغة 4.17 دولارًا. بل وتجاوزت هذه الزيادة 1000% في نوفمبر، مما يُظهر مستويات المبالغة الهائلة في التقييم.
dent اتجاهات مماثلة في صناديق الاستثمار الأخرى لشركة Grayscale، مثل صناديق tracking solanaو chainlinkو livepeer و lumens ورمز mana الخاص بشركة Decentraland، حيث يتم تداولها جميعًا بضعف إلى أربعة أضعاف صافي قيمة أصولها.
يُبدي الخبراء حيرةً إزاء هذه العلاواتtron. ويعرب كلٌ من برادلي ديوك، كبير الاستراتيجيين في مجموعة ETC، وبريان أرمور، مدير أبحاث الاستراتيجيات السلبية في مورنينغ ستار أمريكا الشمالية، عن مخاوفهما بشأن فهم المستثمرين لما يشترونه.
يتم تداول هذه الأموال في سوق "الأسهم الوردية" خارج البورصة، وهي تفتقر إلى آلية استردادdent على عمليات الطرح الخاص التي تقوم بها شركة Grayscale لإنشاء أسهم جديدة.
لا يترك هذا الهيكل أي فرص للمراجحة لمواءمة الأسعار مع الأصول الأساسية، مما يساهم في العلاوات الكبيرة.
يتزامن الارتفاع الكبير في هذه العلاوات، وخاصة منذ شهر نوفمبر، مع ارتفاع أسعار العملات المشفرة المختلفة، مما يسلط الضوء على الطلب الشديد على منتجات العملات المشفرة.
يشير مايكل سوننشاين، الرئيس التنفيذي لشركة Grayscale، إلى أن المستثمرين قد يكونون على استعداد لدفع هذه العلاوات المرتفعة للوصول إلى العملات المشفرة في شكل استثماري مألوف ومحمي، بدلاً من التداول في منصات تداول العملات المشفرة غير المنظمة.
المعضلة التنظيمية والتوقعات المستقبلية
يعكس هذا الإقبال الاستثماري الكبير محدودية الخيارات المتاحة للمستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة فيما يتعلق بمنتجات العملات الرقمية الخاضعة للتنظيم. وتمثل صناديق Grayscale الاستثمارية، بالنسبة لبعض هذه الرموز، السبل التنظيمية الوحيدة المتاحة.
أدى هيكل هذه المنتجات، المقيد بالإطار التنظيمي الأمريكي، إلى تداولها بهذه العلاوات المذهلة، حيث يسعى المستثمرون إلى إيجاد طرق سهلة ومنظمة للاستثمار في الأصول الرقمية.
كما يسلط هذا الوضع الضوء على الاختلافات بين النماذج الأمريكية والأوروبية لمنتجات الاستثمار في العملات المشفرة.
في أوروبا، توفر وفرة من المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) التي تستثمر مباشرة في مجموعة متنوعة من العملات المشفرة هيكلاً أكثر كفاءة، حيث يتم التداول عند أو بالقرب من صافي قيمة الأصول الخاصة بها.
على الرغم من أن هذه المنتجات المتداولة في البورصة تشبه صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، إلا أنها تحمل تصنيفات مختلفة بسبب عدم امتثالها للوائح UCITS الأوروبية بشأن تنويع المحفظة.
لقد كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) حذرة، حيث سمحت فقط بصناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر في سوق العقود الآجلة وليس في العملات المشفرة "الفورية".
أثار هذا النهج المتحفظ توقعات بأن الشركات الكبرى مثل بلاك روك قد تحصل على موافقة على صناديق الاستثمار المتداولة هذه في المستقبل القريب.
تسعى شركة Grayscale بنشاط إلى تحويل منتجاتها إلى صناديق استثمار متداولة (ETFs). وقد شهدت معركة الشركة الطويلة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتحويل صندوقها الرئيسي Bitcoin Trust (GBTC) إلى صندوق استثمار متداول، صدور حكم من محكمة استئناف فيدرالية لصالح Grayscale مؤخراً.
وبالمثل، فإن صندوق Ethereum ترست (ETHE) التابع لشركة Grayscale في طور التحول إلى صندوق متداول في البورصة (ETF)، على الرغم من أنه يتم تداوله حاليًا بخصم.
بينما يواصل سوق العملات المشفرة رحلته غير المتوقعة، تبرز صناديق Grayscale كأمثلة رائعة على حماس المستثمرين والحاجة الملحة لمنتجات استثمارية منظمة في مجال الأصول الرقمية.
مع تطور البيئات التنظيمية وتقلب شهية المستثمرين، يبقى مستقبل هذه الصناديق وسوق العملات المشفرة الأوسع قصة آسرة تستحق المتابعة.
