Coinbase ha appena pubblicato numeri inaspettati per Wall Street. Il più grande exchange di criptovalute degli Stati Uniti ha registrato un fatturato del quarto trimestre di 2,27 miliardi di dollari, un balzo del 130% rispetto all'anno scorso e ben oltre gli 1,88 miliardi di dollari previsti dagli analisti, secondo i dati LSEG.
Utile netto? 1,3 miliardi di dollari, ovvero 4,68 dollari ad azione, rispetto ai soli 273 milioni di dollari, ovvero 1,04 dollari ad azione, di un anno fa. L' impennata è arrivata in concomitanza con il rally delle criptovalute post-elettorale che ha fatto impennare i prezzi, spingendo i volumi di scambio alle stelle.
I ricavi da transazioni dell'azienda hanno raggiunto 1,56 miliardi di dollari, più del doppio rispetto allo scorso anno, superando le previsioni di Wall Street di 1,29 miliardi di dollari. Anche il volume degli scambi è esploso, raggiungendo i 439 miliardi di dollari, con un aumento del 185% su base annua. I trader al dettaglio hanno alimentato la maggior parte dell'attività, con un volume di scambi per i consumatori che è schizzato alle stelle del 224%, mentre gli scambi istituzionali sono aumentati del 176%. Le azioni di Coinbase sono balzate del 2% nelle contrattazioni estese dopo la pubblicazione degli utili.
La frenesia degli scambi alimenta il trimestre record di Coinbase
Coinbase ha attribuito il suo trimestre strepitoso all'aumento dei prezzi delle criptovalute e all'estrema volatilità. "La maggior parte della crescita annuale del volume degli scambi è stata trainata da livelli più elevati di volatilità delle criptovalute, in particolare nel primo e nel quarto trimestre, nonché da prezzi medi più elevati", ha scritto la società nella sua lettera agli azionisti.
La borsa ha indicato due importanti catalizzatori: il lancio degli ETF Bitcoin nel primo trimestre del 2024 e l'elezione di undent e di un Congresso favorevoli alle criptovalute nel quarto trimestre del 2024. Entrambi gli eventi hanno alimentato le aspettative di chiarezza normativa, portando a un'ondata di scambi spot di criptovalute.
Wall Street si stava preparando a numeritron, ma i risultati effettivi sono andati oltre quanto previsto dagli analisti. Gli utili per azione di Coinbase (4,68 $) hanno superato le stime (1,81 $), dimostrando quanto l'attività di trading sia accelerata negli ultimi mesi del 2024.
Gli utili di Robinhood hanno dato un primo indizio del trimestre di successo di Coinbase. La società di brokeraggio azionario e criptovalute ha registrato un'impennata del 700% nei ricavi derivanti dal trading di criptovalute e ha visto i volumi di criptovalute aumentare di oltre il 400% nel quarto trimestre. Le azioni di Robinhood sono aumentate del 12% dopo la pubblicazione del rapporto, mentre Coinbase ha registrato un balzo del 6%.
L'analista John Todaro di Needham ha definito gli utili di Robinhood un indicatoretronper Coinbase, sottolineando che un'imponente ondata di trading al dettaglio a novembre e dicembre ha spinto i ricavi a massimi inaspettati. "Ci aspettiamo un quarto trimestretronda COIN dopo che HOOD ha registrato risultati migliori del previsto", ha scritto in una nota. Todaro sta tenendo d'occhio le commissioni di trading al dettaglio, l'adozione delle stablecoin e le tempistiche della legislazione sulle criptovalute come fattori chiave per la performance di Coinbase nel 2025.
Coinbase sposta l'attenzione oltre i ricavi da trading
Nonostante un'attività di trading da record, Coinbase sta lavorando per diversificare i suoi flussi di entrate. Il trading rappresenta ancora il 68,5% del fatturato totale, ma l'azienda vuole espandere la sua attività di abbonamenti e servizi.
Si prevede che i ricavi derivanti dagli abbonamenti, che includono stablecoin, staking, custodia e Coinbase One, si attesteranno tra i 685 e i 765 milioni di dollari nel primo trimestre del 2025. Uno dei fattori trainanti? USDC, la stablecoin emessa da Circle, che ha un accordo di condivisione dei ricavi con Coinbase.
La direttrice finanziaria Alesia Haas ha dichiarato alla CNBC che USDC è ben posizionata per la crescita, mentre il Congresso si avvicina all'approvazione della legislazione sulle stablecoin. "Possiamo promuovere l'utilità in questo ambito, dove possiamo incrementare il numero di coppie di trading denominate in USDC sulle nostre piattaforme, il che aumenta la liquidità. E maggiore è la liquidità di un asset, maggiore è l'adozione", ha affermato.
Il CEO Brian Arms ha raddoppiatotronsul potenziale di USDC. "Il nostro obiettivo ambizioso è rendere USDC la stablecoin numero uno", ha dichiarato durante la conference call sui risultati finanziari. Attualmente, USDC detiene il 26% del mercato delle stablecoin, dietro a Tether che ne detiene il 67%, ma Coinbase vede l'opportunità di aumentarne l'adozione attraverso una maggiore liquidità e una maggiore chiarezza normativa.
Guardando al futuro, Coinbase ha già generato 750 milioni di dollari di ricavi da trading fino all'11 febbraio. Si prevede che i ricavi da trading si manterranno nella fascia medio-alta delle diciannove come percentuale dei ricavi netti nel primo trimestre del 2025.
Non tutti gli analisti sono convinti che il boom degli scambi continuerà a questo ritmo. Todaro ha avvertito che il crollo della meme coin mania di gennaio potrebbe pesare sui volumi di trading di febbraio e trascinarsi nel secondo trimestre. I volumi di criptovalute di Robinhood suggeriscono un calo del 15% nel primo trimestre rispetto al quarto, il che potrebbe indicare un rallentamento simile per Coinbase.
Il CEO di Robinhood, Vlad Tenev, ha parlato dell'impennata dell'attività nel settore delle criptovalute durante la conference call sui risultati finanziari della sua azienda, affermando che nove diverse linee di business hanno generato oltre 100 milioni di dollari di fatturato annuo, con opzioni, azioni e futures a trainare la crescita. I depositi netti di Robinhood hanno raggiunto i 50 miliardi di dollari per l'anno, dimostrando una maggiore solidità in tutte le classi di attività, secondo Vlad.
Wall Street alza gli obiettivi di prezzo per Coinbase
"Questa è l'alba di una nuova era", ha dichiarato Armstrondurante la conference call sui risultati finanziari. Prevede che le criptovalute gestiranno fino al 10% del PIL globale entro il 2030, con Coinbase posizionata come piattaforma di riferimento per le aziende che desiderano espandersi nel settore. Wall Street sta investendo, con gli analisti che alzano i loro obiettivi di prezzo e indicano un clima normativo statunitense più favorevole sotto l'amministrazione Trump come un fattore chiave.
L'analista Devin Ryan ha ribadito la sua valutazione di outperform del mercato, definendo la performance del quarto trimestre solida e ampiamentetron. Ha sottolineato il fatturato record di Abbonamenti e Servizi di 641 milioni di dollari, in crescita di oltre il 70% su base annua, come segno che il modello di business di Coinbase si sta diversificando oltre le semplici commissioni di trading.
"Coinbase si sta finalmente liberando per raggiungere il suo pieno potenziale, che va ben oltre l'acquisto e la vendita di asset digitali", ha affermato Ryan. Si aspetta uno slancio ancoratronforte in futuro, poiché l'azienda continua a espandersi oltre il semplice trading, includendo servizi come lo staking, le offerte istituzionali e i pagamenti on-chain.
L'analista Owen Lau prevede ulteriori guadagni per Coinbase, mantenendo la sua valutazione "outperform". Ha sottolineato l'aumento di quote di mercato da parte dell'exchange rispetto a Robinhood (HOOD) da dicembre, nonché l'aumento di USDC rispetto a USDT nel settore delle stablecoin dopo l'entrata in vigore della normativa MiCA in Europa.
Lau ritiene che Coinbase potrebbe presto entrare nei mercati delle previsioni, spingendosi anche più a fondo nei derivati, nella tokenizzazione e nei prestiti garantiti Bitcoin. Ha anche segnalato una potenziale inclusione di Coinbase nell'indice S&P 500 già a partire dal 7 marzo, il che potrebbe rappresentare un altro importante catalizzatore.
Kenneth Worthington rimane neutrale su Coinbase, ma ha raddoppiato le sue previsioni sugli utili per il 2026 dopo i risultati di giovedì. Ha definito il 2024 un "anno cruciale" per le criptovalute, sottolineando che lo slancio post-elettorale ha portato nuovi capitali sul mercato, generando livelli di attività più elevati che sembrano sostenibili.
"L'impennata dei volumi registrata dopo le elezioni non si è attenuata, e questo ci dice che questa velocità di trading potrebbe diventare la nuova normalità", ha affermato Worthington. Ritiene che il contesto normativo delle criptovalute si sia completamente capovolto, preparando il terreno per una crescita continua.
L'analistaenjBudish ha mantenuto un rating di pari peso, ma ha riconosciutotronavvio di Coinbase nel primo trimestre e il miglioramento del contesto macroeconomico. "Il tono della chiamata è stato ottimista e il management sta delineando ampi piani di espansione globale", ha affermato Budish. Ha osservato che la chiarezza politica e normativa potrebbe richiedere del tempo per emergere completamente, ma ha definito il cambiamento a Washington un "quando", non un "se".
Budish ha anche sottolineato la sovraperformance di Coinbase rispetto al mercato più ampio, osservando che dopo la pubblicazione degli utili di Robinhood, Coinbase è balzata dell'8% rispetto a un guadagno di appena l'1% dell'indice S&P 500.
Non tutti, però, ne sono pienamente convinti. L'analista Patrick O'Shaughnessy ha mantenuto una valutazione di performance di mercato senza target di prezzo, avvertendo che i cicli di hype sulle criptovalute hanno già bruciato gli investitori in passato. Ha riconosciuto che il rally post-elettorale e la chiarezza normativa hanno "risvegliato gli spiriti animali", ma rimane scettico sulla sostenibilità a lungo termine.
"Abbiamo poca fiducia nella sostenibilità a lungo termine dell'attuale slancio di fatturato e EBITDA di Coinbase", ha affermato O'Shaughnessy. Ha sostenuto che, con il miglioramento della chiarezza normativa, i grandi operatori della finanza tradizionale interverranno, determinando una compressione delle commissioni. Ha anche osservato che le memecoin hanno alimentato gran parte del recente volume di scambi e che questi boom tendono a essere temporanei.
