Coinbase acaba de publicar cifras inesperadas para Wall Street. La mayor plataforma de intercambio de criptomonedas de EE. UU. reportó ingresos de $2.27 mil millones en el cuarto trimestre, un aumento del 130% con respecto al año pasado y muy por encima de los $1.88 mil millones que esperaban los analistas, según datos de LSEG.
¿Beneficio neto? 1.300 millones de dólares, o 4,68 dólares por acción, en comparación con los tan solo 273 millones de dólares, o 1,04 dólares por acción, del año anterior. Este aumento se produjo cuando el repunte de las criptomonedas tras las elecciones disparó los precios, disparando el volumen de operaciones.
Los ingresos por transacciones de la compañía alcanzaron los 1.560 millones de dólares, más del doble de la cifra del año pasado, superando con creces la previsión de Wall Street de 1.290 millones de dólares. El volumen de operaciones también se disparó, alcanzando los 439.000 millones de dólares, un 185 % más interanual. Los operadores minoristas impulsaron la mayor parte de la actividad, con un volumen de operaciones de consumo que se disparó un 224 %, mientras que las operaciones institucionales aumentaron un 176 %. Las acciones de Coinbase subieron un 2 % en las operaciones extendidas tras la publicación de resultados.
El frenesí comercial impulsa el trimestre récord de Coinbase
Coinbase atribuyó su extraordinario trimestre al aumento de los precios de las criptomonedas y a la extrema volatilidad. «La mayor parte del crecimiento interanual del volumen de operaciones se debió a mayores niveles de volatilidad de los criptoactivos, especialmente en el primer y cuarto trimestre, así como a precios promedio más altos de los criptoactivos», escribió la compañía en su carta a los accionistas.
El exchange señaló dos catalizadores principales: el lanzamiento de ETF Bitcoin en el primer trimestre de 2024 y la elección de undent y un congreso pro-criptomonedas en el cuarto trimestre de 2024. Ambos eventos alimentaron expectativas de claridad regulatoria, lo que llevó a una avalancha de operaciones al contado de criptomonedas.
Wall Street se había estado preparando para númerostron, pero los resultados reales fueron más allá de lo que los analistas habían descontado. Las ganancias por acción de Coinbase ($4.68) superaron las estimaciones ($1.81), lo que muestra cuánto se aceleró la actividad comercial en los últimos meses de 2024.
Los resultados de Robinhood dieron un indicio anticipado del trimestre estrella de Coinbase. La firma de corretaje de acciones y criptomonedas registró un aumento del 700 % en los ingresos por operaciones con criptomonedas y vio cómo sus volúmenes se disparaban más del 400 % en el cuarto trimestre. Las acciones de Robinhood subieron un 12 % tras su informe, mientras que Coinbase experimentó un aumento del 6 % en la simpatía.
El analista John Todaro, de Needham, calificó las ganancias de Robinhood como un indicadortronpara Coinbase, señalando que una ola masiva de operaciones minoristas en noviembre y diciembre impulsó los ingresos a máximos inesperados. "Esperamos untrontrimestre sólido para COIN después de que HOOD publicara resultados mejores de lo esperado", escribió en una nota. Todaro está atento a las comisiones por operaciones minoristas, la adopción de las stablecoins y los plazos de la legislación sobre criptomonedas como factores clave para el rendimiento de Coinbase en 2025.
Coinbase cambia su enfoque más allá de los ingresos comerciales
A pesar de su actividad comercial récord, Coinbase trabaja para diversificar sus fuentes de ingresos. El trading aún representa el 68,5 % de sus ingresos totales, pero la compañía busca expandir su negocio de suscripciones y servicios.
Se proyecta que los ingresos por suscripciones, que incluyen monedas estables, staking, custodia y Coinbase One, se sitúen entre 685 y 765 millones de dólares en el primer trimestre de 2025. Uno de los principales impulsores es USDC, la moneda estable emitida por Circle, que tiene un acuerdo de reparto de ingresos con Coinbase.
La directora financiera, Alesia Haas, declaró a CNBC que el USDC está bien posicionado para crecer a medida que el Congreso se acerca a la aprobación de la legislación sobre las stablecoins. "Podemos impulsar la utilidad en este sentido, impulsando más pares de divisas denominados en USDC en nuestras propias plataformas, lo que impulsa la liquidez, y cuanta más liquidez tenga un activo, mayor será su adopción", afirmó.
El director ejecutivo Briantroninsistió en el potencial de USDC. «Nuestro objetivo ambicioso es convertir a USDC en la stablecoin número uno», declaró en la conferencia de resultados. Actualmente, USDC posee el 26 % del mercado de stablecoins, por detrás del 67 % de Tether, pero Coinbase ve una oportunidad para aumentar su adopción mediante una mayor liquidez y una mayor claridad regulatoria.
De cara al futuro, Coinbase ya ha generado 750 millones de dólares en ingresos por operaciones hasta el 11 de febrero. Se espera que estos ingresos se mantengan entre un 15% y un 19% como porcentaje de los ingresos netos en el primer trimestre de 2025.
No todos los analistas están convencidos de que el auge del trading continuará a este ritmo. Todaro advirtió que la caída de enero, producto de la fiebre de las monedas meme, podría afectar los volúmenes de trading de febrero y prolongarlos hasta el segundo trimestre. Los volúmenes de criptomonedas de Robinhood sugieren una caída del 15 % en el primer trimestre con respecto al cuarto trimestre, lo que podría indicar una desaceleración similar en Coinbase.
El director ejecutivo de Robinhood, Vlad Tenev, abordó el aumento de la actividad de criptomonedas en la presentación de resultados de su compañía, afirmando que nueve líneas de negocio diferentes generaron más de 100 millones de dólares en ingresos anuales, y que la negociación de opciones, acciones y futuros también impulsó el crecimiento. Los depósitos netos de Robinhood alcanzaron los 50 000 millones de dólares en el año, lo que demuestra una mayor solidez en todas las clases de activos, según Vlad.
Wall Street eleva los precios objetivo para Coinbase
"Este es el comienzo de una nueva era", declarótronen la conferencia telefónica sobre resultados. Prevé que las criptomonedas representarán hasta el 10 % del PIB mundial para 2030, y que Coinbase se posicionará como la plataforma predilecta para las empresas que buscan expandirse en este sector. Wall Street está apostando por ello, con analistas que elevan sus precios objetivo y señalan un clima regulatorio estadounidense más favorable bajo la administración Trump como un factor clave.
El analista Devin Ryan reiteró su calificación de rendimiento superior al mercado, calificando el desempeño del cuarto trimestre como amplio ytron. Señaló los ingresos récord por suscripción y servicios, de 641 millones de dólares, un aumento interanual de más del 70 %, como señal de que el modelo de negocio de Coinbase se está diversificando más allá de las comisiones por operaciones.
«Coinbase finalmente se está liberando para alcanzar su máximo potencial, que va mucho más allá de la compraventa de activos digitales», afirmó Ryan. Espera un impulso aúntrona medida que la compañía continúa expandiéndose más allá del trading, incluyendo servicios como el staking, las ofertas institucionales y los pagos en cadena.
El analista Owen Lau prevé más ganancias para Coinbase, manteniendo su calificación de "superior al mercado". Señaló que la plataforma ha ganado cuota de mercado frente a Robinhood (HOOD) desde diciembre, así como el avance de USDC sobre USDT en el mercado de las stablecoins tras la entrada en vigor de las regulaciones MiCA en Europa.
Lau cree que Coinbase podría entrar pronto en los mercados de predicciones, a la vez que profundiza en los derivados, la tokenización y los préstamos respaldados Bitcoin. También señaló una posible inclusión de Coinbase en el S&P 500 a partir del 7 de marzo, lo que podría ser otro catalizador importante.
Kenneth Worthington se mantiene neutral respecto a Coinbase, pero duplicó su pronóstico de ganancias para 2026 tras los resultados del jueves. Calificó 2024 como un "año crucial" para las criptomonedas, señalando que el impulso postelectoral ha atraído nuevos fondos al mercado, impulsando niveles de actividad más altos que parecen sostenibles.
"El aumento de volumen que vimos tras las elecciones no ha disminuido, y eso nos indica que esta velocidad de negociación podría ser la nueva normalidad", afirmó Worthington. Cree que el clima regulatorio de las criptomonedas ha cambiado por completo, lo que prepara el terreno para un crecimiento continuo.
El analistaenjBudish mantuvo una calificación de igual peso, pero reconoció eltroninicio del primer trimestre de Coinbase y la mejora de los factores macroeconómicos. "El tono de la llamada fue optimista, y la gerencia está presentando amplios planes de expansión global", dijo Budish. Señaló que la claridad política y regulatoria podría tardar en emerger por completo, pero calificó el cambio en Washington como un "cuándo", no un "si".
Budish también destacó el desempeño superior de Coinbase en relación con el mercado en general, y señaló que después de la publicación de las ganancias de Robinhood, Coinbase subió un 8% frente a solo un aumento del 1% en el S&P 500.
Sin embargo, no todos están del todo convencidos. El analista Patrick O'Shaughnessy mantuvo una calificación de rendimiento del mercado sin precio objetivo, advirtiendo que los ciclos de euforia de las criptomonedas ya han perjudicado a los inversores. Reconoció que el repunte postelectoral y la claridad regulatoria han "despertado el espíritu animal", pero sigue siendo escéptico sobre la sostenibilidad a largo plazo.
“Tenemos poca confianza en la sostenibilidad a largo plazo de los ingresos actuales de Coinbase y su impulso del EBITDA”, declaró O'Shaughnessy. Argumentó que, a medida que mejore la claridad regulatoria, las grandes empresas financieras tradicionales intervendrán, lo que impulsará la compresión de las comisiones. También señaló que las memecoins han impulsado gran parte del volumen de operaciones reciente, y que estos auges suelen ser temporales.
