Coinbase en el sector de las criptomonedas registra un crecimiento sin precedentes de 130% en los ingresos

Coinbase acaba de publicar cifras que Wall Street no vio venir. El mayor intercambio de criptomonedas de EE. UU. reportó ingresos del cuarto trimestre de 2.270 millones de dólares, un aumento del 130% respecto al año anterior y muy por encima de los 1.880 millones de dólares que los analistas esperaban, según datos de LSEG.

¿Ingresos netos? 1.300 millones de dólares, o 4,68 dólares por acción, en comparación con solo 273 millones de dólares, o 1,04 dólares por acción, hace un año. El repunte se produjo cuando un rally de criptomonedas postelectoral envió los precios por las nubes, empuzando los volúmenes de negociación hasta el techo.

Los ingresos por transacciones de la compañía alcanzaron los 1.560 millones de dólares, más del doble de la cifra del año anterior, superando ampliamente la previsión de Wall Street de 1.290 millones de dólares. El volumen de negociación también explotó, alcanzando los 439.000 millones de dólares, un aumento del 185% interanual. Los traders minoristas impulsaron la mayor parte de la acción, con el volumen de negociación de los consumidores disparándose un 224%, mientras que la negociación institucional subió un 176%. Las acciones de Coinbase subieron un 2% en la negociación extendida después de la publicación de los resultados.

La euforia de la negociación impulsa el trimestre récord de Coinbase

Coinbase atribuyó su trimestre récord al aumento de los precios de las criptomonedas y a la extrema volatilidad. «La mayoría del crecimiento interanual en el volumen de negociación fue impulsado por niveles más altos de volatilidad de los activos cripto, particularmente en el T1 y el T4, así como por precios promedio de activos cripto más altos», escribió la compañía en su carta a los accionistas.

El intercambio señaló dos catalizadores principales: el lanzamiento de los ETF de Bitcoin en el T1 de 2024 y la elección de un presidente y un Congreso pro-cripto en el T4 de 2024. Ambos eventos alimentaron las expectativas de claridad regulatoria, lo que llevó a una inundación de negociación de criptomonedas al contado.

Wall Street se había estado preparando para números fuertes, pero los resultados reales superaron lo que los analistas habían valorado. Los beneficios por acción de Coinbase (4,68 dólares) superaron las estimaciones (1,81 dólares), mostrando cuánto se aceleró la actividad de negociación en los últimos meses de 2024.

Los resultados de Robinhood dieron una pista temprana del trimestre destacado de Coinbase. La corretaje de acciones y criptomonedas registró un aumento del 700% en los ingresos por negociación de criptomonedas y vio cómo los volúmenes de criptomonedas se disparaban más de un 400% en el T4. Las acciones de Robinhood subieron un 12% después de su informe, mientras que Coinbase vio un aumento del 6% en simpatía.

El analista John Todaro de Needham llamó a los resultados de Robinhood un fuerte indicador para Coinbase, señalando que una ola masiva de negociación minorista en noviembre y diciembre empuzó los ingresos a niveles inesperados. «Esperamos un fuerte T4 de COIN después de que HOOD publicara resultados mejores de lo esperado», escribió en una nota. Todaro está vigilando las tarifas de negociación minorista, la adopción de monedas estables y los plazos de la legislación cripto como impulsores clave para el rendimiento de Coinbase en 2025.

Coinbase cambia el enfoque más allá de los ingresos por negociación

A pesar de la actividad de negociación récord, Coinbase está trabajando para diversificar sus fuentes de ingresos. La negociación aún representa el 68,5% de los ingresos totales, pero la compañía quiere expandir su negocio de suscripciones y servicios.

Se proyecta que los ingresos por suscripciones, que incluyen monedas estables, staking, custodia y Coinbase One, se sitúen entre 685 millones y 765 millones de dólares en el T1 de 2025. ¿Uno de los mayores impulsores? USDC, la moneda estable emitida por Circle, que tiene un acuerdo de compartición de ingresos con Coinbase.

La directora financiera Alesia Haas dijo a CNBC que USDC está bien posicionada para el crecimiento a medida que el Congreso se acerca a aprobar la legislación sobre monedas estables. «Podemos impulsar la utilidad en esto donde podemos impulsar más pares de negociación en nuestras propias plataformas denominadas en USDC, lo que impulsa la liquidez, y cuanto más liquidez tengas en cualquier activo, eso impulsa más adopción», dijo.

El CEO Brian Armstrong se reforzó en el potencial de USDC. «Nuestro objetivo ambicioso es convertir a USDC en la moneda estable número uno», dijo en la llamada de resultados. Ahora mismo, USDC posee el 26% del mercado de monedas estables, detrás del 67% de Tether, pero Coinbase ve una oportunidad para aumentar la adopción a través de una liquidez más profunda y claridad regulatoria.

De cara al futuro, Coinbase ya ha generado 750 millones de dólares en ingresos por negociación a través del 11 de febrero. Se espera que los ingresos por negociación se mantengan en el rango medio-alto de un dígito como porcentaje de los ingresos netos en el T1 de 2025.

No todos los analistas están convencidos de que el auge de la negociación continúe a este ritmo. Todaro advirtió que el estallido de la manía de las monedas meme en enero podría pesar en los volúmenes de negociación de febrero y arrastrarse hasta el T2. Los volúmenes de criptomonedas de Robinhood sugieren una caída del 15% en el T1 respecto al T4, lo que podría indicar un frenado similar para Coinbase.

El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, abordó el aumento de la actividad cripto en la llamada de resultados de su empresa, diciendo que nueve líneas de negocio diferentes generaron más de 100 millones de dólares en ingresos anuales, con la negociación de opciones, acciones y futuros también impulsando el crecimiento. Los depósitos netos para Robinhood alcanzaron los 50.000 millones de dólares para el año, mostrando una fuerza más amplia en todas las clases de activos, según Vlad.

Wall Street eleva los objetivos de precio para Coinbase

«Este es el amanecer de una nueva era», dijo Armstrong en la llamada de resultados. Ve las infraestructuras de criptomonedas manejando hasta el 10% del PIB global para 2030, con Coinbase posicionada como la plataforma de referencia para las empresas que buscan construir en el espacio. Wall Street está comprando, con analistas elevando sus objetivos de precio y señalando un clima regulatorio más amigable en EE. UU. bajo la administración Trump como un viento a favor clave.

El analista Devin Ryan reiteró su calificación de rendimiento superior al mercado, calificando el rendimiento del T4 como generalizado y fuerte. Señaló los ingresos récord de Suscripciones y Servicios de 641 millones de dólares, un aumento de más del 70% interanual, como una señal de que el modelo de negocio de Coinbase se está diversificando más allá de solo las tarifas de negociación.

«Coinbase finalmente se está liberando para alcanzar todo su potencial, que se extiende mucho más allá de comprar y vender activos digitales», dijo Ryan. Espera un impulso aún más fuerte de cara al futuro a medida que la compañía continúa expandiéndose más allá de solo la negociación hacia servicios como staking, ofertas institucionales y pagos en cadena.

El analista Owen Lau ve más ganancias de cara al futuro para Coinbase, manteniendo su calificación de rendimiento superior. Señaló al intercambio ganando cuota de mercado a Robinhood (HOOD) desde diciembre, así como el ascenso de USDC sobre USDT en el espacio de las monedas estables después de que las regulaciones MiCA entraran en vigor en Europa.

Lau cree que Coinbase podría entrar en los mercados de predicción pronto, mientras también empuja más profundamente en derivados, tokenización y préstamos respaldados por Bitcoin. También señaló una posible inclusión en el S&P 500 para Coinbase tan pronto como el 7 de marzo, lo que podría ser otro catalizador importante.

Kenneth Worthington se mantiene neutral en Coinbase, pero duplicó su previsión de beneficios de 2026 después de los resultados del jueves. Llamó a 2024 un «año pivotal» para las criptomonedas, señalando que el impulso postelectoral ha traído nuevo dinero al mercado, impulsando niveles de actividad más altos que parecen sostenibles.

«El aumento de volumen que vimos postelectoral no se ha desvanecido, y eso nos dice que esta velocidad de negociación podría ser la nueva normalidad», dijo Worthington. Cree que el clima regulatorio de las criptomonedas ha cambiado completamente, preparando el escenario para un crecimiento continuo.

El analista Benjamin Budish mantuvo una calificación de peso igual pero reconoció el fuerte comienzo del primer trimestre de Coinbase y los vientos a favor macroeconómicos mejorando. «El tono de la llamada fue optimista, y la dirección está presentando planes amplios de expansión global», dijo Budish. Señaló que la claridad política y regulatoria podría tardar en emerger completamente pero llamó al cambio en Washington un «cuándo», no un «si».

Budish también señaló el rendimiento superior de Coinbase en relación con el mercado más amplio, notando que después de la publicación de los resultados de Robinhood, Coinbase subió un 8% frente a solo un aumento del 1% en el S&P 500.

No todos están completamente convencidos sin embargo. El analista Patrick O’Shaughnessy mantuvo una calificación de rendimiento al mercado sin objetivo de precio, advirtiendo que los ciclos de hype de las criptomonedas han quemado a los inversores antes. Reconoció que el rally postelectoral y la claridad regulatoria han «reavivado los espíritus animales», pero se mantiene escéptico sobre la sostenibilidad a largo plazo.

«Tenemos poca confianza en la sostenibilidad a largo plazo del impulso actual de ingresos y EBITDA de Coinbase», dijo O’Shaughnessy. Argumentó que a medida que la claridad regulatoria mejore, jugadores tradicionales de finanzas más grandes entrarán, impulsando la compresión de tarifas. También señaló que las memecoins han impulsado una gran parte del volumen de negociación reciente, y esos auge tienden a ser temporales.