Coinbase acaba de lanzar números que Wall Street no vio venir. El mayor intercambio criptográfico en los Estados Unidos reportó ingresos del cuarto trimestre de $ 2.27 mil millones, un salto del 130% desde el año pasado y más allá de los analistas de $ 1.88 mil millones, según los datos de LSEG.
¿Lngresos netos? $ 1.3 mil millones, o $ 4.68 por acción, en comparación con solo $ 273 millones, o $ 1.04 por acción, hace un año. El aumento se produjo cuando un rally criptográfico posterior a las elecciones envió precios al alza, empujando los volúmenes comerciales a través del techo.
Los ingresos por transacciones de la compañía alcanzaron los $ 1.56 mil millones, más del doble del número del año pasado, aplastando el pronóstico de $ 1.29 mil millones de Wall Street. El volumen de negociación también explotó, llegando a $ 439 mil millones, un 185% más año tras año. Los comerciantes minoristas alimentaron la mayor parte de la acción, y el volumen de comercio de consumidores se disparó 224%, mientras que el comercio institucional aumentó un 176%. Las acciones de Coinbase aumentaron un 2% en operaciones extendidas después de la liberación de ganancias.
El comercio de frenesí combina el trimestre récord de Coinbase
Coinbase acreditó a su monstruo trimestre al aumento de los precios criptográficos y la extrema volatilidad. "La mayoría del crecimiento de Y/Y en el volumen comercial fue impulsado por niveles más altos de volatilidad de los activos criptográficos, particularmente en Q1 y Q4, así como los precios de los activos criptográficos promedio más altos", escribió la compañía en su carta de accionistas.
El intercambio señaló a dos catalizadores principales: el lanzamiento de los ETF Bitcoin en el primer trimestre de 2024 y la elección de undent y el Congreso pro-Crypto en el cuarto trimestre de 2024. Ambos eventos impulsaron las expectativas de claridad regulatoria, lo que condujo a una inundación de comercio criptográfico spot.
Wall Street se había preparado para los números detronG, pero los resultados reales fueron más allá de lo que los analistas tenían un precio.
Las ganancias de Robinhood dieron un indicio temprano del trimestre de Coinbase. La corredora de acciones y criptografía registraron un aumento del 700% en los ingresos por negociación de criptografía y vio que los volúmenes criptográficos se dispararon más del 400% en el cuarto trimestre. Las acciones de Robinhood aumentaron un 12% después de su informe, mientras que Coinbase vio un salto del 6% en la simpatía.
El analista John Todaro de Needham calificó las ganancias de Robinhood como indicadortronG para Coinbase, señalando que una ola masiva de operaciones minoristas en noviembre y diciembre empujó los ingresos a máximos inesperados. "Esperamos comotronG Q4 de Coin después de que Hood publicó resultados mejores de lo esperado", escribió en una nota. Todaro está vigilando las tarifas comerciales minoristas, la adopción de Stablecoin y los plazos de legislación criptográfica como conductores clave para el rendimiento de 2025 de Coinbase.
Coinbase cambia el enfoque más allá de los ingresos comerciales
A pesar de la actividad comercial récord, Coinbase está trabajando para diversificar sus flujos de ingresos. El comercio aún representa el 68.5% de los ingresos totales, pero la compañía quiere expandir su negocio de suscripción y servicios.
Se proyecta que los ingresos de las suscripciones, que incluyen stablecoins, replanteo, custodia y coinbase uno, aterrizará entre $ 685 millones y $ 765 millones en el primer trimestre de 2025. ¿Uno de los conductores más grandes? USDC, el stablecoin emitido por Circle, que tiene un acuerdo de intercambio de ingresos con Coinbase.
La directora financiera Alesia Haas le dijo a CNBC que el USDC está bien posicionado para el crecimiento a medida que el Congreso se acerca a la aprobación de la legislación de Stablecoin. "Podemos impulsar la utilidad en esto, donde podemos conducir más pares de negociación en nuestras propias plataformas denominadas en el USDC, lo que impulsa la liquidez y cuanto más liquidez tenga en cualquier activo, que impulse más adopción", dijo.
El CEO Brian ArmstronG se duplicó sobre el potencial del USDC. "Nuestro objetivo de estiramiento es hacer del USDC el número uno de stablecoin", dijo en la llamada de ganancias. En este momento, el USDC posee el 26% del mercado de Stablecoin, siguiendo el 67% de Tether, pero Coinbase ve una oportunidad para aumentar la adopción a través de una liquidez más profunda y una claridad regulatoria.
Mirando hacia el futuro, Coinbase ya ha generado $ 750 millones en ingresos comerciales hasta el 11 de febrero. Se espera que los ingresos comerciales permanezcan en la adolescencia de mediados a alto como porcentaje de los ingresos netos en el primer trimestre de 2025.
No todos los analistas están convencidos de que el auge comercial continuará a este ritmo. Todaro advirtió que el accidente de Meme Coin Mania en enero podría pesar los volúmenes comerciales de febrero y arrastrar al Q2. Los volúmenes criptográficos de Robinhood sugieren una caída del 15% en el Q1 desde el cuarto trimestre, lo que podría indicar una desaceleración similar para Coinbase.
El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, abordó el aumento en la actividad criptográfica en la llamada de ganancias de su empresa, diciendo que nueve líneas comerciales diferentes generaron más de $ 100 millones en ingresos anuales, con opciones, acciones y comercios de futuros que también impulsan el crecimiento. Los depósitos netos para Robinhood alcanzaron $ 50 mil millones para el año, que muestran una fuerza más amplia en las clases de activos, según VLAD.
Wall Street aumenta los objetivos de precio para Coinbase
"Este es el amanecer de una nueva era", dijo ArmstronG sobre la llamada de ganancias. Él ve cripto rieles que manejan hasta el 10% del PIB global para 2030, con Coinbase posicionado como la plataforma de referencia para las empresas que buscan construir en el espacio. Wall Street está comprando, con analistas que elevan sus objetivos de precio y señalan un clima regulatorio más amigable de los Estados Unidos bajo la administración Trump como un viento de cola clave.
El analista Devin Ryan reiteró su calificación de rendimiento superior al mercado, llamando al rendimiento del cuarto tronco de Basez Basado y StronG. Señaló ingresos por suscripción y servicios de registro de $ 641 millones, más de un 70% año tras año, como una señal de que el modelo de negocio de Coinbase se está diversificando más allá de las tarifas comerciales.
"Coinbase finalmente está desanimado para alcanzar su máximo potencial, lo que se extiende mucho más allá de comprar y vender activos digitales", dijo Ryan. Espera incluso el impulso de StronGer a medida que la compañía continúa expandiéndose más allá de solo comerciar en servicios como replanteo, ofertas institucionales y pagos en la cadena.
El analista Owen Lau ve más ganancias por delante para Coinbase, manteniendo su calificación de rendimiento superior. Señaló el intercambio de participación de mercado de Robinhood (Hood) desde diciembre, así como el aumento del USDC sobre el USDT en el espacio de stablecoin después de que las regulaciones de mica entraron en vigencia en Europa.
Lau cree que Coinbase podría ingresar pronto a los mercados de predicción, al tiempo que empuja más profundamente en derivados, tokenización y préstamos respaldados por Bitcoin. También marcó una posible inclusión S&P 500 para Coinbase tan pronto como el 7 de marzo, que podría ser otro catalizador importante.
Kenneth Worthington sigue siendo neutral en Coinbase, pero duplicó su pronóstico de ganancias de 2026 después de los resultados del jueves. Llamó a 2024 un "año crucial" para la criptografía, señalando que el impulso posterior a las elecciones ha traído nuevo dinero al mercado, lo que impulsa niveles de actividad más altos que parecen sostenibles.
"El aumento de volumen que vimos después de las elecciones no se ha desvanecido, y eso nos dice que esta velocidad de comercio podría ser la nueva normalidad", dijo Worthington. Él cree que el clima regulatorio de Crypto se ha volteado por completo, preparando el escenario para un crecimiento continuo.
El analista BenjAmin Budish mantuvo una calificación de igual peso, pero reconoció el inicio del primertronG de Coinbase de Coinbase y mejorando vientos de cola macro. "El tono de la llamada fue optimista, y la gerencia está presentando amplios planes de expansión global", dijo Budish. Señaló que la claridad política y regulatoria podría tomar tiempo para surgir completamente, pero llamó al cambio en Washington cuando, no un IF.
Budish también señaló el rendimiento superior de Coinbase en relación con el mercado más amplio, señalando que después del lanzamiento de ganancias de Robinhood, Coinbase aumentó un 8% en comparación con solo una ganancia del 1% en el S&P 500.
Sin embargo, no todos están completamente convencidos. El analista Patrick O'Shaughnessy mantuvo una calificación de desempeño del mercado sin precio objetivo, advirtiendo que los ciclos de las exageraciones criptográficas han quemado a los inversores antes. Reconoció que el rally posterior a las elecciones y la claridad regulatoria han "despertado espíritus animales", pero sigue siendo escéptico sobre la sostenibilidad a largo plazo.
"Tenemos poca confianza en la sostenibilidad a largo plazo de los ingresos actuales de Coinbase y el impulso del EBITDA", dijo O'Shaughnessy. Argumentó que a medida que mejora la claridad regulatoria, los jugadores de finanzas tradicionales más grandes intervendrán, conduciendo la compresión de la tarifa. También señaló que Memecoins ha alimentado una gran parte del reciente volumen comercial, y esos brazos tienden a ser temporales.
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