Coinbase刚刚公布了一份华尔街始料未及的财报。这家美国最大的加密货币交易所公布的第四季度营收为22.7亿美元，较去年同期增长130%，远超分析师此前预期的18.8亿美元（数据来自伦敦证券交易所集团）。.
净利润达到13亿美元，合每股4.68美元，而去年同期仅为2.73亿美元，合每股1.04美元。利润飙升得益于大选后加密货币价格的上涨，交易量也随之暴涨。
该公司交易收入达到15.6亿美元，是去年同期的两倍多，远超华尔街此前12.9亿美元的预期。交易量也大幅飙升，达到4390亿美元，同比增长185%。散户交易是推动交易增长的主要力量，消费者交易量飙升224%，机构交易量也增长了176%。财报发布后，Coinbase股价在盘后交易中上涨2%。.
交易狂潮推动 Coinbase 创下季度新高
Coinbase 将其季度业绩的惊人增长归功于加密货币价格上涨和剧烈波动。“交易量同比增长主要由加密资产波动性加剧所驱动——尤其是在第一季度和第四季度——以及加密资产平均价格上涨，”该公司在致股东信中写道。.
该交易所指出两大催化剂：2024 年第一季度 Bitcoin ETF 的推出以及 2024 年第四季度亲加密货币的dent 和国会的选举。这两件事都提高了人们对监管政策明朗化的预期，从而导致现货加密货币交易激增。.
华尔街此前已预料到tron会十分强劲，但实际结果远超分析师的预期。Coinbase 的每股收益（4.68 美元）远超预期（1.81 美元），这充分表明 2024 年最后几个月的交易活动加速增长。.
Robinhood 的财报提前预示了 Coinbase 即将迎来突破性季度。这家股票和加密货币经纪商第四季度的加密货币交易收入飙升 700%，交易量也增长超过 400%。财报发布后，Robinhood 的股价上涨了 12%，Coinbase 的股价也随之上涨了 6%。.
Needham 分析师 John Todaro 将 Robinhood 的盈利情况视为 Coinbase 的tron风向标，并指出 11 月和 12 月的零售交易热潮推动其营收创下意外新高。他在一份报告中写道：“在 Robinhood 公布了超出预期的业绩后，我们预计 Coinbasetron季度也将取得类似成绩。” Todaro 密切关注零售交易费用、稳定币的普及以及加密货币立法时间表，认为这些都是影响 Coinbase 2025 年业绩的关键因素。.
Coinbase 将关注点从交易收入转移到其他领域
尽管交易量屡创新高，Coinbase 仍在努力实现收入来源多元化。交易收入目前仍占总收入的 68.5%，但该公司希望拓展订阅和服务业务。.
预计到 2025 年第一季度，包括稳定币、质押、托管和 Coinbase One 在内的订阅收入将达到 6.85 亿美元至 7.65 亿美元。其中最大的驱动因素之一是 Circle 发行的稳定币 USDC，该公司与 Coinbase 签订了收益分成协议。.
首席财务官阿莱西亚·哈斯 (Alesia Haas)采访时表示，随着国会越来越接近通过稳定币立法，USDC 已做好充分准备迎接增长。“我们可以利用 USDC 的实用性，在我们自己的平台上推出更多以 USDC 计价的交易对，从而提升流动性。任何资产的流动性越高，就越能促进其普及。”她说道。
Coinbase首席执行官Brian Armstron强调了USDC的潜力。他在财报电话会议上表示：“我们的远大目标是让USDC成为排名第一的稳定币。”目前，USDC占据了26%的稳定币市场份额，落后于Tether的67%，但Coinbase认为，通过提高流动性和监管透明度，USDC的普及率有望进一步提升。.
展望未来，截至2月11日，Coinbase的交易收入已达7.5亿美元。预计到2025年第一季度，交易收入占净收入的比例将保持在15%至10%之间。.
并非所有分析师都确信交易热潮会以目前的速度持续下去。Todaro警告称，1月份的加密货币热潮崩盘可能会影响2月份的交易量，并延续到第二季度。Robinhood的加密货币交易量显示，第一季度较第四季度下降了15%，这可能预示着Coinbase的交易量也会放缓。.
Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 在公司财报电话会议上谈到了加密货币交易活动的激增，他表示，九个不同的业务线创造了超过 1 亿美元的年收入，其中期权、股票和期货交易也推动了增长。Vlad 还表示，Robinhood 的净存款额全年达到 500 亿美元，表明其在各类资产类别中均表现强劲。.
华尔街上调 Coinbase 的目标股价
“这是一个新时代的曙光，”tron在财报电话会议上表示。他预计到2030年，加密货币交易平台将处理全球GDP的10%，而Coinbase将成为希望在该领域发展的公司的首选平台。华尔街也对此表示赞同，分析师们纷纷上调了目标股价，并指出特朗普政府时期更为友好的美国监管环境是关键的利好因素。.
分析师德文·瑞安重申了他对Coinbase跑赢大盘的评级，称其第四季度业绩全面tron。他指出，订阅和服务收入创下6.41亿美元的历史新高，同比增长超过70%，这表明Coinbase的商业模式正在从单纯的交易费用多元化发展。.
Ryan表示：“Coinbase终于摆脱了束缚，得以充分发挥其潜力，而这远不止于买卖数字资产。”他预计，随着公司不断拓展业务，从单纯的交易扩展到质押、机构发行和链上支付等服务，未来tron势头将更加强劲。.
分析师欧文·刘(Owen Lau)认为Coinbase未来仍有上涨空间，维持其“跑赢大盘”评级。他指出，自去年12月以来，Coinbase从Robinhood (HOOD)手中夺取了部分市场份额，此外，在欧洲MiCA监管生效后，USDC在稳定币领域也超越了USDT。.
Lau认为Coinbase可能很快会进军预测市场，同时还会进一步拓展衍生品、代币化和 Bitcoin抵押贷款业务。他还指出，Coinbase最早可能在3月7日被纳入标普500指数，这可能是另一个重要的催化剂。.
Kenneth Worthington 对 Coinbase 仍持中立态度，但在周四公布财报后，他将 2026 年的盈利预期提高了一倍。他称 2024 年是加密货币的“关键之年”，并指出大选后的市场势头为加密货币带来了新的资金，推动了更高的活跃度，而这种活跃度似乎能够持续下去。.
沃辛顿表示：“大选后我们看到的交易量激增并未消退，这表明这种交易速度可能成为新的常态。”他认为，加密货币的监管环境已经彻底改变，为持续增长奠定了基础。.
分析师enjBudish 维持对 Coinbase 的“持有”评级，但他同时指出 Coinbase 第一季度tron强劲，宏观经济形势也正在好转。“电话会议的基调乐观，管理层正在制定广泛的全球扩张计划，”Budish 表示。他指出，政治和监管方面的明朗化可能需要时间才能完全显现，但他认为华盛顿的政策转变只是时间问题，而非是否会发生的问题。.
Budish 还指出 Coinbase 相对于大盘表现优异，并指出在 Robinhood 发布财报后，Coinbase 股价上涨了 8%，而标普 500 指数仅上涨了 1%。.
不过，并非所有人都完全信服。分析师帕特里克·奥肖内西维持了“与市场表现一致”的评级，没有给出目标价，并警告称加密货币炒作周期此前曾让投资者蒙受损失。他承认，大选后的上涨行情和监管政策的明朗化“重新唤醒了市场情绪”，但他仍然对加密货币的长期可持续性持怀疑态度。.
奥肖内西表示：“我们对Coinbase目前营收和EBITDA增长势头能否长期持续持怀疑态度。”他认为，随着监管环境的明朗化，规模更大的传统金融机构将会介入，从而推动手续费的下降。他还指出，近期的大部分交易量是由网络迷因币推动的，而这类交易热潮往往是暂时的。.
