A Coinbase acaba de divulgar números que Wall Street não esperava. A maior corretora de criptomoedas dos EUA reportou receita de US$ 2,27 bilhões no quarto trimestre, um aumento de 130% em relação ao ano passado e bem acima dos US$ 1,88 bilhão previstos pelos analistas, segundo dados da LSEG.
Lucro líquido? US$ 1,3 bilhão, ou US$ 4,68 por ação, em comparação com apenas US$ 273 milhões, ou US$ 1,04 por ação, no ano anterior. O aumento ocorreu em meio a uma alta das criptomoedas após as eleições, que impulsionou os preços e elevou os volumes de negociação a níveis estratosféricos.
A receita de transações da empresa atingiu US$ 1,56 bilhão, mais que o dobro do ano passado, superando em muito a previsão de Wall Street de US$ 1,29 bilhão. O volume de negociações também explodiu, chegando a US$ 439 bilhões, um aumento de 185% em relação ao ano anterior. Os investidores de varejo impulsionaram a maior parte desse crescimento, com o volume de negociações de consumidores disparando 224%, enquanto as negociações institucionais aumentaram 176%. As ações da Coinbase subiram 2% nas negociações após o fechamento do mercado, depois da divulgação dos resultados.
A frenética atividade de negociação impulsiona o trimestre recorde da Coinbase
A Coinbase atribuiu seu trimestre excepcional à alta dos preços das criptomoedas e à extrema volatilidade. "A maior parte do crescimento anual do volume de negociação foi impulsionada por níveis mais altos de volatilidade dos criptoativos — particularmente no primeiro e quarto trimestres — bem como por preços médios mais altos desses ativos", escreveu a empresa em sua carta aos acionistas.
A bolsa apontou dois catalisadores principais: o lançamento de ETFs Bitcoin no primeiro trimestre de 2024 e a eleição de umdent e um Congresso favoráveis às criptomoedas no quarto trimestre de 2024. Ambos os eventos alimentaram as expectativas de clareza regulatória, levando a uma enxurrada de negociações à vista de criptomoedas.
Wall Street se preparava para númerostron, mas os resultados reais superaram as expectativas dos analistas. O lucro por ação da Coinbase (US$ 4,68) superou em muito as estimativas (US$ 1,81), demonstrando o quanto a atividade de negociação acelerou nos últimos meses de 2024.
Os resultados da Robinhood anteciparam o trimestre excepcional da Coinbase. A corretora de ações e criptomoedas registrou um aumento de 700% na receita de negociação de criptomoedas e viu o volume de transações subir mais de 400% no quarto trimestre. As ações da Robinhood dispararam 12% após a divulgação do relatório, enquanto as da Coinbase tiveram um aumento de 6% por simpatia ao resultado.
O analista John Todaro, da Needham, considerou os resultados da Robinhood umtronindicador para a Coinbase, observando que uma onda massiva de negociações de varejo em novembro e dezembro impulsionou a receita a níveis inesperadamente altos. "Estamos prevendo umtrontrimestre forte para a COIN, após a HOOD ter apresentado resultados melhores do que o esperado", escreveu ele em uma nota. Todaro está de olho nas taxas de negociação de varejo, na adoção de stablecoins e nos cronogramas da legislação sobre criptomoedas como fatores-chave para o desempenho da Coinbase em 2025.
A Coinbase muda o foco para além da receita de negociação
Apesar da atividade de negociação recorde, a Coinbase está trabalhando para diversificar suas fontes de receita. A negociação ainda representa 68,5% da receita total, mas a empresa quer expandir seus negócios de assinatura e serviços.
A receita proveniente de assinaturas, que inclui stablecoins, staking, custódia e Coinbase One, deverá ficar entre US$ 685 milhões e US$ 765 milhões no primeiro trimestre de 2025. Um dos principais impulsionadores desse crescimento? O USDC, a stablecoin emitida pela Circle, que possui um acordo de compartilhamento de receita com a Coinbase.
A diretora financeira Alesia Haas disse à CNBC que o USDC está bem posicionado para crescer à medida que o Congresso se aproxima da aprovação da legislação sobre stablecoins. "Podemos impulsionar a utilidade disso, oferecendo mais pares de negociação em nossas próprias plataformas denominados em USDC, o que aumenta a liquidez, e quanto mais liquidez houver em qualquer ativo, maior será a adoção", afirmou.
O CEO Briantronreforçou o potencial do USDC. "Nossa meta ambiciosa é tornar o USDC a stablecoin número um", afirmou ele na teleconferência de resultados. Atualmente, o USDC detém 26% do mercado de stablecoins, ficando atrás do Tether, com 67%, mas a Coinbase vê uma oportunidade de aumentar a adoção por meio de maior liquidez e clareza regulatória.
Olhando para o futuro, a Coinbase já gerou US$ 750 milhões em receita de negociação até 11 de fevereiro. A expectativa é que a receita de negociação permaneça entre 15% e 20% como porcentagem da receita líquida no primeiro trimestre de 2025.
Nem todos os analistas estão convencidos de que o boom das negociações continuará nesse ritmo. Todaro alertou que a queda da mania das moedas meme em janeiro pode afetar os volumes de negociação de fevereiro e se estender até o segundo trimestre. Os volumes de criptomoedas da Robinhood sugerem uma queda de 15% no primeiro trimestre em relação ao quarto trimestre, o que pode indicar uma desaceleração semelhante na Coinbase.
O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, abordou o aumento da atividade com criptomoedas na teleconferência de resultados da empresa, afirmando que nove linhas de negócios diferentes geraram mais de US$ 100 milhões em receita anual, com opções, ações e negociação de futuros também impulsionando o crescimento. Os depósitos líquidos da Robinhood atingiram US$ 50 bilhões no ano, demonstrando uma força mais ampla em todas as classes de ativos, segundo Vlad.
Wall Street eleva as metas de preço para a Coinbase
“Este é o alvorecer de uma nova era”, dissetronna teleconferência de resultados. Ele prevê que as redes de criptomoedas movimentarão até 10% do PIB global até 2030, com a Coinbase posicionada como a plataforma ideal para empresas que desejam se estabelecer nesse setor. Wall Street está apostando nisso, com analistas elevando suas metas de preço e apontando para um ambiente regulatório mais favorável nos EUA sob o governo Trump como um fator crucial para impulsionar o setor.
O analista Devin Ryan reiterou sua recomendação de desempenho superior ao mercado, classificando o desempenho do quarto trimestre como abrangente etron. Ele destacou a receita recorde de Assinaturas e Serviços, de US$ 641 milhões, um aumento de mais de 70% em relação ao ano anterior, como um sinal de que o modelo de negócios da Coinbase está se diversificando para além das taxas de negociação.
“A Coinbase está finalmente sendo libertada para atingir todo o seu potencial, que vai muito além da compra e venda de ativos digitais”, disse Ryan. Ele espera um impulso aindatronno futuro, à medida que a empresa continua a expandir seus serviços, indo além da simples negociação e oferecendo atividades como staking, ofertas institucionais e pagamentos on-chain.
O analista Owen Lau prevê mais ganhos para a Coinbase, mantendo sua recomendação de compra. Ele destacou o aumento da participação de mercado da exchange em relação à Robinhood (HOOD) desde dezembro, bem como a valorização do USDC em relação ao USDT no segmento de stablecoins após a entrada em vigor das regulamentações do MiCA na Europa.
Lau acredita que a Coinbase poderá entrar em breve nos mercados de previsão, além de expandir sua atuação em derivativos, tokenização e empréstimos lastreados Bitcoin. Ele também mencionou uma possível inclusão da Coinbase no S&P 500 já em 7 de março, o que poderia ser outro grande catalisador.
Kenneth Worthington mantém uma posição neutra em relação à Coinbase, mas dobrou sua previsão de lucros para 2026 após os resultados de quinta-feira. Ele classificou 2024 como um "ano crucial" para as criptomoedas, observando que o impulso pós-eleitoral trouxe novo capital para o mercado, impulsionando níveis de atividade mais altos que parecem sustentáveis.
“O aumento no volume de negociações que vimos após as eleições não diminuiu, e isso nos indica que essa velocidade de negociação pode ser o novo normal”, disse Worthington. Ele acredita que o ambiente regulatório das criptomoedas mudou completamente, preparando o terreno para um crescimento contínuo.
O analistaenjBudish manteve a recomendação neutra, mas reconheceutroninício do primeiro trimestre da Coinbase e a melhora do cenário macroeconômico. "O tom da teleconferência foi otimista e a administração está delineando amplos planos de expansão global", disse Budish. Ele observou que a clareza política e regulatória pode levar tempo para se consolidar completamente, mas afirmou que a mudança em Washington é uma questão de quando, e não de se.
Budish também destacou o desempenho superior da Coinbase em relação ao mercado em geral, observando que, após a divulgação dos resultados da Robinhood, as ações da Coinbase subiram 8%, enquanto o índice S&P 500 registrou um ganho de apenas 1%.
Nem todos estão totalmente convencidos, no entanto. O analista Patrick O'Shaughnessy manteve sua recomendação de desempenho de mercado, sem preço-alvo, alertando que ciclos de euforia com criptomoedas já prejudicaram investidores no passado. Ele reconheceu que a alta pós-eleitoral e a clareza regulatória "despertaram o otimismo", mas permanece cético quanto à sustentabilidade a longo prazo.
“Temos pouca confiança na sustentabilidade a longo prazo do atual ritmo de crescimento da receita e do EBITDA da Coinbase”, disse O'Shaughnessy. Ele argumentou que, à medida que a clareza regulatória aumenta, grandes players tradicionais do mercado financeiro entrarão em cena, impulsionando a compressão das taxas. Ele também observou que as memecoins alimentaram grande parte do volume de negociação recente, e esses booms tendem a ser temporários.
