Coinbase do setor cripto registra crescimento recorde de 130% na receita

A Coinbase acabou de divulgar números que a Wall Street não viu chegando. A maior exchange de criptomoedas dos EUA relatou receita do quarto trimestre de US$ 2,27 bilhões, um salto de 130% em relação ao ano passado e bem acima dos US$ 1,88 bilhões que os analistas esperavam, de acordo com dados da LSEG.

Lucro líquido? US$ 1,3 bilhão, ou US$ 4,68 por ação, em comparação com apenas US$ 273 milhões, ou US$ 1,04 por ação, um ano atrás. O surto ocorreu quando uma alta de criptomoedas pós-eleição enviou os preços disparando, empurrando os volumes de negociação pelo teto.

A receita de transações da empresa atingiu US$ 1,56 bilhão, mais do que o dobro do número do ano passado, esmagando a previsão da Wall Street de US$ 1,29 bilhão. O volume de negociação também explodiu, atingindo US$ 439 bilhões, um aumento de 185% em relação ao ano anterior. Os traders varejistas impulsionaram a maior parte da ação, com o volume de negociação do consumidor disparando 224%, enquanto a negociação institucional subiu 176%. As ações da Coinbase saltaram 2% no comércio prolongado após o lançamento dos resultados.

A febre de negociação alimenta o trimestre recorde da Coinbase

A Coinbase atribuiu seu trimestre monstruoso ao aumento dos preços das criptomoedas e à extrema volatilidade. "A maioria do crescimento ano a ano no Volume de Negociação foi impulsionada por níveis mais altos de Volatilidade de Ativos Cripto — particularmente no Q1 e Q4 —, bem como por preços médios mais altos de ativos cripto", escreveu a empresa em sua carta aos acionistas.

A exchange apontou dois grandes catalisadores: o lançamento dos ETFs de Bitcoin no Q1 de 2024 e a eleição de um Presidente e Congresso pró-cripto no Q4 de 2024. Ambos os eventos alimentaram expectativas de clareza regulatória, levando a uma inundação de negociações de criptomoedas spot.

A Wall Street estava se preparando para números fortes, mas os resultados reais foram além do que os analistas haviam precificado. O lucro por ação da Coinbase (US$ 4,68) esmagou as estimativas (US$ 1,81), mostrando o quanto a atividade de negociação acelerou nos meses finais de 2024.

Os resultados da Robinhood deram uma dica antecipada do trimestre de breakout da Coinbase. A corretora de ações e criptomoedas registrou um aumento de 700% na receita de negociação de criptomoedas e viu os volumes de criptomoedas dispararem mais de 400% no Q4. As ações da Robinhood subiram 12% após seu relatório, enquanto a Coinbase viu um salto de 6% em simpatia.

O analista John Todaro da Needham chamou os resultados da Robinhood de um forte indicador para a Coinbase, observando que uma onda massiva de negociação varejista em novembro e dezembro empurrou a receita para patamares inesperados. "Estamos esperando um Q4 forte da COIN após a HOOD ter publicado resultados melhores do que o esperado", escreveu ele em uma nota. Todaro está de olho nas taxas de negociação varejista, na adoção de stablecoins e nos cronogramas da legislação de criptomoedas como principais impulsionadores do desempenho da Coinbase em 2025.

A Coinbase muda o foco além da receita de negociação

Apesar da atividade de negociação recorde, a Coinbase está trabalhando para diversificar suas fontes de receita. A negociação ainda representa 68,5% da receita total, mas a empresa quer expandir seu negócio de assinaturas e serviços.

A receita de assinaturas, que inclui stablecoins, staking, custódia e Coinbase One, deve ficar entre US$ 685 milhões e US$ 765 milhões no Q1 de 2025. Um dos maiores impulsionadores? O USDC, a stablecoin emitida pela Circle, que tem um acordo de compartilhamento de receita com a Coinbase.

A diretora financeira Alesia Haas disse à CNBC que o USDC está bem posicionado para o crescimento à medida que o Congresso se aproxima de aprovar a legislação sobre stablecoins. "Podemos impulsionar a utilidade aqui, onde podemos impulsionar mais pares de negociação em nossas próprias plataformas denominadas em USDC, o que impulsiona a liquidez, e quanto mais liquidez você tem em qualquer ativo, isso impulsiona mais adoção", disse ela.

O CEO Brian Armstrong reforçou o potencial do USDC. "Nosso objetivo é tornar o USDC a stablecoin número um", disse ele na chamada de resultados. No momento, o USDC detém 26% do mercado de stablecoins, atrás da Tether com 67%, mas a Coinbase vê uma oportunidade de aumentar a adoção através de liquidez mais profunda e clareza regulatória.

Olhando para o futuro, a Coinbase já gerou US$ 750 milhões em receita de negociação até 11 de fevereiro. A receita de negociação deve permanecer na faixa de meias a altas dezenas de porcentagem da receita líquida no Q1 de 2025.

Nem todos os analistas estão convencidos de que o boom de negociação continuará neste ritmo. Todaro alertou que o crash da mania das meme coins em janeiro pode pesar nos volumes de negociação de fevereiro e arrastar para o Q2. Os volumes de criptomoedas da Robinhood sugerem uma queda de 15% no Q1 em relação ao Q4, o que poderia indicar uma desaceleração semelhante para a Coinbase.

O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, abordou o surto na atividade de criptomoedas na chamada de resultados de sua empresa, dizendo que nove linhas de negócios diferentes geraram mais de US$ 100 milhões em receita anual, com negociação de opções, ações e futuros também impulsionando o crescimento. Os depósitos líquidos da Robinhood atingiram US$ 50 bilhões para o ano, mostrando uma força mais ampla em todas as classes de ativos, de acordo com Vlad.

A Wall Street aumenta alvos de preço para a Coinbase

"Esta é a alvorada de uma nova era", disse Armstrong na chamada de resultados. Ele vê as trilhas de criptomoedas processando até 10% do PIB global até 2030, com a Coinbase posicionada como a plataforma preferida para empresas que procuram construir no espaço. A Wall Street está comprando, com analistas aumentando seus alvos de preço e apontando para um clima regulatório mais amigável nos EUA sob a administração Trump como um vento a favor chave.

O analista Devin Ryan reiterou sua classificação de superação do mercado, chamando o desempenho do Q4 de amplo e forte. Ele apontou a receita de Assinatura e Serviços em recorde histórico de US$ 641 milhões, um aumento de mais de 70% em relação ao ano anterior, como um sinal de que o modelo de negócios da Coinbase está se diversificando além das taxas de negociação.

“A Coinbase finalmente está sendo desamarrada para alcançar todo o seu potencial, que se estende bem além da compra e venda de ativos digitais”, disse Ryan. Ele espera um impulso ainda mais forte no futuro, à medida que a empresa continua a se expandir além das negociações para serviços como staking, ofertas institucionais e pagamentos on-chain.

O analista Owen Lau vê mais ganhos à frente para a Coinbase, mantendo sua classificação de superação. Ele apontou a troca ganhando participação de mercado da Robinhood (HOOD) desde dezembro, bem como a ascensão do USDC sobre o USDT no espaço de stablecoins após a entrada em vigor das regulamentações MiCA na Europa.

Lau acredita que a Coinbase pode entrar nos mercados de previsão em breve, enquanto também avança mais em derivativos, tokenização e empréstimos lastreados em Bitcoin. Ele também sinalizou uma possível inclusão no S&P 500 para a Coinbase já em 7 de março, o que poderia ser outro grande catalisador.

Kenneth Worthington mantém uma posição neutra em relação à Coinbase, mas dobrou sua previsão de lucros de 2026 após os resultados de quinta-feira. Ele chamou 2024 de “um ano decisivo” para as criptomoedas, observando que o impulso pós-eleição trouxe novo dinheiro para o mercado, impulsionando níveis de atividade mais altos que parecem sustentáveis.

“O aumento do volume que vimos após as eleições não desapareceu, e isso nos diz que essa velocidade de negociação pode ser a nova normalidade”, disse Worthington. Ele acredita que o clima regulatório das criptomoedas mudou completamente, preparando o cenário para um crescimento contínuo.

O analista Benjamin Budish manteve uma classificação de peso igual, mas reconheceu o forte início do primeiro trimestre da Coinbase e as caudas de vento macroeconômicas melhorando. “O tom da chamada foi otimista, e a gestão está apresentando planos amplos de expansão global”, disse Budish. Ele observou que a clareza política e regulatória pode levar tempo para emergir totalmente, mas chamou a mudança em Washington de um “quando”, não um “se”.

Budish também apontou o desempenho superior da Coinbase em relação ao mercado mais amplo, observando que, após o lançamento dos resultados da Robinhood, a Coinbase saltou 8%, contra apenas um ganho de 1% no S&P 500.

Nem todos estão totalmente convencidos, no entanto. O analista Patrick O’Shaughnessy manteve uma classificação de desempenho de mercado sem alvo de preço, alertando que os ciclos de hype das criptomoedas já queimaram investidores antes. Ele reconheceu que o rally pós-eleição e a clareza regulatória “reacenderam os espíritos animais”, mas permanece cético sobre a sustentabilidade a longo prazo.

“Temos pouca confiança na sustentabilidade a longo prazo do momento atual de receita e EBITDA da Coinbase”, disse O’Shaughnessy. Ele argumentou que, à medida que a clareza regulatória melhora, maiores jogadores das finanças tradicionais entrarão no mercado, levando à compressão de taxas. Ele também observou que os memecoins impulsionaram uma grande parte do volume de negociação recente, e esses boom tendem a ser temporários.