أعلنت منصة Coinbase عن أرقام لم يتوقعها وول ستريت. فقد سجلت أكبر منصة لتداول العملات الرقمية في الولايات المتحدة إيرادات بلغت 2.27 مليار دولار في الربع الأخير من العام، بزيادة قدرها 130% عن العام الماضي، متجاوزةً بذلك توقعات المحللين البالغة 1.88 مليار دولار، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG).
بلغ صافي الدخل 1.3 مليار دولار، أو 4.68 دولار للسهم الواحد، مقارنةً بـ 273 مليون دولار فقط، أو 1.04 دولار للسهم الواحد، قبل عام. وجاء هذا الارتفاع الكبير نتيجةً لارتفاع أسعار العملات الرقمية عقب الانتخابات، مما أدى إلى زيادة هائلة في أحجام التداول.
بلغت إيرادات معاملات الشركة 1.56 مليار دولار، أي أكثر من ضعف إيرادات العام الماضي، متجاوزةً بذلك توقعات وول ستريت البالغة 1.29 مليار دولار. كما شهد حجم التداول ارتفاعًا هائلًا، ليصل إلى 439 مليار دولار، بزيادة قدرها 185% على أساس سنوي. وكان للمتداولين الأفراد الدور الأكبر في هذا الارتفاع، حيث قفز حجم تداول المستهلكين بنسبة 224%، بينما ارتفع التداول المؤسسي بنسبة 176%. وقفزت أسهم Coinbase بنسبة 2% في التداولات الممتدة بعد إعلان الأرباح.
جنون التداول يغذي أداء Coinbase القياسي في الربع الأخير
عزت منصة كوين بيس أداءها الاستثنائي في الربع الأخير إلى ارتفاع أسعار العملات الرقمية وتقلباتها الشديدة. وكتبت الشركة في رسالتها إلى المساهمين: "يعود الفضل في معظم النمو السنوي في حجم التداول إلى ارتفاع مستويات تقلبات أسعار الأصول الرقمية، لا سيما في الربعين الأول والرابع، بالإضافة إلى ارتفاع متوسط أسعار الأصول الرقمية".
أشارت البورصة إلى عاملين رئيسيين محفزين: إطلاق صناديق الاستثمار Bitcoin في الربع الأول من عام 2024 وانتخابdent وكونغرس مؤيدين للعملات المشفرة في الربع الرابع من عام 2024. وقد غذت كلتا الحدثين التوقعات بوضوح تنظيمي، مما أدى إلى تدفق كبير في تداول العملات المشفرة الفوري.
كانت وول ستريت تستعد لأرقامtron، لكن النتائج الفعلية تجاوزت ما توقعه المحللون. فقد حطمت أرباح Coinbase للسهم الواحد (4.68 دولارًا) التوقعات (1.81 دولارًا)، مما يدل على مدى تسارع نشاط التداول في الأشهر الأخيرة من عام 2024.
أعطت أرباح روبن هود مؤشراً مبكراً على الربع الاستثنائي لشركة كوين بيس. فقد سجلت شركة الوساطة في الأسهم والعملات الرقمية ارتفاعاً بنسبة 700% في إيرادات تداول العملات الرقمية، وشهدت أحجام تداول العملات الرقمية ارتفاعاً بأكثر من 400% في الربع الرابع. وارتفع سهم روبن هود بنسبة 12% بعد إعلان نتائجها، بينما شهد سهم كوين بيس ارتفاعاً بنسبة 6% استجابةً لذلك.
وصف المحلل جون تودارو من شركة نيدهام أرباح روبن هود بأنها مؤشرtronلشركة كوين بيس، مشيرًا إلى أن موجة التداول المكثفة للأفراد في نوفمبر وديسمبر دفعت الإيرادات إلى مستويات قياسية غير متوقعة. وكتب في مذكرة: "نتوقعtronقويًا مماثلًا لشركة كوين بيس في الربع الرابع بعد أن حققت روبن هود نتائج أفضل من المتوقع". ويراقب تودارو عن كثب رسوم التداول للأفراد، وانتشار العملات المستقرة، والجداول الزمنية لتشريعات العملات المشفرة باعتبارها عوامل رئيسية تؤثر على أداء كوين بيس في عام 2025.
تحوّل منصة Coinbase تركيزها إلى ما هو أبعد من عائدات التداول
رغم النشاط التجاري القياسي، تسعى منصة Coinbase إلى تنويع مصادر دخلها. لا يزال التداول يشكل 68.5% من إجمالي الإيرادات، لكن الشركة ترغب في توسيع نطاق أعمالها في مجال الاشتراكات والخدمات.
من المتوقع أن تتراوح الإيرادات من الاشتراكات، والتي تشمل العملات المستقرة، والتخزين، والحفظ، وخدمة Coinbase One، بين 685 مليون دولار و765 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. ومن أهم العوامل الدافعة لذلك؟ عملة USDC، وهي العملة المستقرة التي أصدرتها شركة Circle، والتي لديها اتفاقية لتقاسم الإيرادات مع Coinbase.
صرحت أليسيا هاس، المديرة المالية، لشبكة CNBC بأن عملة USDC في وضع جيد لتحقيق النمو مع اقتراب الكونجرس من إقرار تشريعات العملات المستقرة. وأضافت: "يمكننا تعزيز فائدتها من خلال زيادة عدد أزواج التداول على منصاتنا الخاصة المقومة بعملة USDC، مما يعزز السيولة، وكلما زادت السيولة في أي أصل، زاد الإقبال عليه".
أكد الرئيس التنفيذي برايان آرمزtronالكبيرة بإمكانيات عملة USDC الرقمية. وقال خلال مكالمة الأرباح: "هدفنا الطموح هو جعل USDC العملة المستقرة الأولى". وتستحوذ USDC حاليًا على 26% من سوق العملات المستقرة، متخلفةً عن Tether التي تستحوذ على 67%، لكن Coinbase ترى فرصةً لزيادة تبنيها من خلال تعزيز السيولة ووضوح اللوائح التنظيمية.
وبالنظر إلى المستقبل، فقد حققت Coinbase بالفعل 750 مليون دولار من إيرادات التداول حتى 11 فبراير. ومن المتوقع أن تظل إيرادات التداول في منتصف إلى أواخر العشرينات كنسبة مئوية من صافي الإيرادات في الربع الأول من عام 2025.
لا يقتنع جميع المحللين باستمرار ازدهار التداول بهذا المعدل. فقد حذر تودارو من أن انهيار سوق العملات الرقمية الرائجة في يناير قد يؤثر سلبًا على أحجام التداول في فبراير ويمتد إلى الربع الثاني. وتشير أحجام تداول العملات الرقمية على منصة روبن هود إلى انخفاض بنسبة 15% في الربع الأول مقارنةً بالربع الرابع، مما قد ينذر بتباطؤ مماثل في منصة كوين بيس.
تطرق فلاد تينيف، الرئيس التنفيذي لشركة روبن هود، إلى الارتفاع الكبير في نشاط العملات الرقمية خلال مكالمة الأرباح، موضحًا أن تسعة خطوط أعمال مختلفة حققت إيرادات سنوية تجاوزت 100 مليون دولار، وأن تداول الخيارات والأسهم والعقود الآجلة ساهم أيضًا في هذا النمو. وبلغ صافي ودائع روبن هود 50 مليار دولار خلال العام، مما يعكس قوة شاملة في مختلف فئات الأصول، وفقًا لفلاد.
وول ستريت ترفع توقعاتها لسعر سهم كوين بيس
قالtronخلال مكالمة الأرباح: "هذا فجر عهد جديد". ويتوقع أن تصل حصة العملات الرقمية إلى 10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي بحلول عام 2030، مع تبوؤ منصة Coinbase مكانة رائدة للشركات الراغبة في التوسع في هذا المجال. وقد لاقت هذه العملات رواجاً في وول ستريت، حيث رفع المحللون توقعاتهم السعرية، مشيرين إلى تحسن البيئة التنظيمية الأمريكية في ظل إدارة ترامب كعامل داعم رئيسي.
أكد المحلل ديفين رايان مجدداً على توصيته بتفوق أداء السوق، واصفاً أداء الربع الرابع بأنه واسع النطاقtron. وأشار إلى الإيرادات القياسية من الاشتراكات والخدمات التي بلغت 641 مليون دولار، بزيادة تزيد عن 70% على أساس سنوي، كدليل على أن نموذج أعمال Coinbase يتنوع ليتجاوز مجرد رسوم التداول.
قال ريان: "أخيرًا، تتحرر منصة كوين بيس من القيود لتتمكن من بلوغ كامل إمكاناتها، والتي تتجاوز بكثير مجرد شراء وبيع الأصول الرقمية". ويتوقعtronزخمًا أقوى في المستقبل مع استمرار الشركة في التوسع لتشمل خدمات أخرى إلى جانب التداول، مثل التخزين، والعروض المؤسسية، والمدفوعات عبر سلسلة الكتل.
يتوقع المحلل أوين لاو مزيدًا من المكاسب لمنصة كوين بيس، محافظًا على توصيته بتفوق أدائها. وأشار إلى زيادة حصة المنصة في السوق على حساب روبن هود (HOOD) منذ ديسمبر، بالإضافة إلى ارتفاع قيمة عملة USDC على حساب USDT في سوق العملات المستقرة بعد دخول لوائح MiCA حيز التنفيذ في أوروبا.
يعتقد لاو أن منصة Coinbase قد تدخل أسواق التنبؤات قريبًا، مع التوسع أيضًا في المشتقات المالية، والترميز، والإقراض المدعوم Bitcoin. كما أشار إلى احتمال إدراج Coinbase في مؤشر S&P 500 في 7 مارس، وهو ما قد يمثل حافزًا رئيسيًا آخر.
لا يزال كينيث وورثينجتون محايدًا بشأن منصة كوين بيس، لكنه ضاعف توقعاته لأرباح عام 2026 بعد نتائج يوم الخميس. ووصف عام 2024 بأنه "عام محوري" للعملات الرقمية، مشيرًا إلى أن الزخم الذي أعقب الانتخابات قد ضخ أموالًا جديدة في السوق، مما أدى إلى ارتفاع مستويات النشاط التي تبدو مستدامة.
قال وورثينجتون: "لم يتراجع الارتفاع الكبير في حجم التداول الذي شهدناه بعد الانتخابات، وهذا يدل على أن هذه السرعة في التداول قد تصبح الوضع الطبيعي الجديد". ويعتقد أن المناخ التنظيمي للعملات المشفرة قد تغير جذرياً، مما يمهد الطريق لمزيد من النمو.
أبقى المحللenjبوديش على توصيته بوزن محايد، لكنه أقرّ بالبداية القوية التيtronCoinbase في الربع الأول من العام، والتحسن الملحوظ في المؤشرات الاقتصادية الكلية. وقال بوديش: "كانت نبرة المكالمة متفائلة، والإدارة بصدد وضع خطط توسع عالمية واسعة النطاق". وأشار إلى أن الوضوح السياسي والتنظيمي قد يستغرق بعض الوقت حتى يكتمل، لكنه وصف التغيير في واشنطن بأنه أمر حتمي، وليس مجرد احتمال.
وأشار بوديش أيضًا إلى تفوق أداء Coinbase مقارنة بالسوق الأوسع، مشيرًا إلى أنه بعد إصدار أرباح Robinhood، قفزت Coinbase بنسبة 8٪ مقابل مكاسب بنسبة 1٪ فقط في مؤشر S&P 500.
مع ذلك، لا يزال البعض غير مقتنع تمامًا. فقد أبقى المحلل باتريك أوشوغنيسي على توصيته بأداء السوق دون تحديد سعر مستهدف، محذرًا من أن دورات الترويج المفرط للعملات الرقمية قد ألحقت خسائر فادحة بالمستثمرين سابقًا. وأقر بأن الارتفاع الذي أعقب الانتخابات والوضوح التنظيمي قد "أعادا الحيوية"، لكنه لا يزال متشككًا بشأن استدامة ذلك على المدى الطويل.
قال أوشوغنيسي: "لا نثق كثيراً في استدامة إيرادات وأرباح Coinbase الحالية على المدى الطويل". وأضاف أنه مع تحسن وضوح اللوائح التنظيمية، ستتدخل جهات التمويل التقليدية الكبرى، مما سيؤدي إلى انخفاض الرسوم. كما أشار إلى أن العملات الرقمية الميمية قد ساهمت في جزء كبير من حجم التداول الأخير، وأن هذه الطفرات غالباً ما تكون مؤقتة.
