Coinbase hat Zahlen veröffentlicht, die die Wall Street überrascht haben. Die größte Kryptobörse der USA meldete für das vierte Quartal einen Umsatz von 2,27 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 130 % gegenüber dem Vorjahr und deutlich über den von Analysten erwarteten 1,88 Milliarden US-Dollar (laut LSEG-Daten).
Der Nettogewinn belief sich auf 1,3 Milliarden US-Dollar bzw. 4,68 US-Dollar pro Aktie, verglichen mit lediglich 273 Millionen US-Dollar bzw. 1,04 US-Dollar pro Aktie im Vorjahr. Dieser sprunghafte Anstieg ist auf die Krypto-Rallye nach den Wahlen zurückzuführen, die die Preise in die Höhe schnellen ließ und das Handelsvolumen enorm steigerte.
Der Transaktionsumsatz des Unternehmens erreichte 1,56 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Prognose der Wall Street von 1,29 Milliarden US-Dollar deutlich. Auch das Handelsvolumen explodierte und erreichte 439 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 185 % gegenüber dem Vorjahr. Privatanleger trieben das Wachstum maßgeblich an: Ihr Handelsvolumen schnellte um 224 % in die Höhe, während der institutionelle Handel um 176 % zunahm. Die Coinbase-Aktie legte nach Veröffentlichung der Geschäftszahlen im nachbörslichen Handel um 2 % zu.
Handelsrausch beflügelt Coinbases Rekordquartal
Coinbase führte sein herausragendes Quartalsergebnis auf steigende Kryptopreise und extreme Volatilität zurück. „Der Großteil des Wachstums des Handelsvolumens im Vergleich zum Vorjahr wurde durch die höhere Volatilität von Krypto-Assets – insbesondere im ersten und vierten Quartal – sowie durch höhere durchschnittliche Krypto-Asset-Preise getrieben“, schrieb das Unternehmen in seinem Aktionärsbrief.
Die Börse verwies auf zwei wichtige Katalysatoren: die Einführung von Bitcoin ETFs im ersten Quartal 2024 und die Wahl eines kryptofreundlichendent und Kongresses im vierten Quartal 2024. Beide Ereignisse schürten die Erwartungen an regulatorische Klarheit und führten zu einer Flut von Spot-Kryptohandel.
Die Wall Street hatte mittronZahlen gerechnet, doch die tatsächlichen Ergebnisse übertrafen die Analystenerwartungen deutlich. Der Gewinn je Aktie von Coinbase (4,68 US-Dollar) übertraf die Prognosen (1,81 US-Dollar) deutlich und verdeutlichte, wie stark sich die Handelsaktivität in den letzten Monaten des Jahres 2024 beschleunigt hatte.
Die Quartalszahlen von Robinhood deuteten bereits auf ein starkes Quartal für Coinbase hin. Der Krypto-Broker verzeichnete im vierten Quartal einen Anstieg der Krypto-Handelsumsätze um 700 % und ein Krypto-Handelsvolumen von über 400 %. Die Robinhood-Aktie legte nach der Veröffentlichung der Zahlen um 12 % zu, während Coinbase im Gegenzug um 6 % stieg.
Analyst John Todaro von Needham bezeichnete die Robinhood-Gewinne alstronIndiz für Coinbase und wies darauf hin, dass eine massive Welle von Privatanlegerhandel im November und Dezember die Umsätze auf unerwartet hohe Werte getrieben habe. „Wir erwarten eintronviertes Quartal von COIN, nachdem HOOD die Erwartungen übertroffen hat“, schrieb er in einer Mitteilung. Todaro beobachtet die Gebühren für Privatanlegerhandel, die Akzeptanz von Stablecoins und den Zeitplan für Kryptogesetze als entscheidende Faktoren für die Performance von Coinbase im Jahr 2025.
Coinbase verlagert den Fokus über die Handelseinnahmen hinaus
Trotz rekordverdächtiger Handelsaktivitäten arbeitet Coinbase an der Diversifizierung seiner Einnahmequellen. Der Handel macht zwar weiterhin 68,5 % des Gesamtumsatzes aus, doch das Unternehmen möchte sein Abonnement- und Dienstleistungsgeschäft ausbauen.
Die Einnahmen aus Abonnements, einschließlich Stablecoins, Staking, Verwahrung und Coinbase One, werden im ersten Quartal 2025 voraussichtlich zwischen 685 Millionen und 765 Millionen US-Dollar liegen. Einer der wichtigsten Treiber? USDC, der von Circle herausgegebene Stablecoin, mit dem Coinbase eine Umsatzbeteiligungsvereinbarung hat.
Finanzchefin Alesia Haas erklärte gegenüber CNBC, dass USDC gut für Wachstum positioniert sei, da der Kongress der Verabschiedung eines Gesetzes zur Legalisierung von Stablecoins immer näher komme. „Wir können hier einen Nutzen schaffen, indem wir mehr Handelspaare auf unseren eigenen Plattformen anbieten, die in USDC denominiert sind. Das erhöht die Liquidität, und je mehr Liquidität ein Vermögenswert hat, desto größer ist seine Akzeptanz“, sagte sie.
CEO Briantronbekräftigte das Potenzial von USDC. „Unser ambitioniertes Ziel ist es, USDC zum führenden Stablecoin zu machen“, sagte er im Rahmen der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen. Aktuell hält USDC einen Marktanteil von 26 % am Stablecoin-Markt und liegt damit hinter Tether mit 67 % zurück. Coinbase sieht jedoch Potenzial für eine stärkere Akzeptanz durch höhere Liquidität und regulatorische Klarheit.
Mit Blick auf die Zukunft hat Coinbase bis zum 11. Februar bereits 750 Millionen US-Dollar an Handelseinnahmen generiert. Es wird erwartet, dass die Handelseinnahmen im ersten Quartal 2025 weiterhin im mittleren bis hohen zweistelligen Prozentbereich des Nettoumsatzes liegen werden.
Nicht alle Analysten sind überzeugt, dass der Handelsboom in diesem Tempo anhalten wird. Todaro warnte davor, dass der Absturz der Meme-Coin-Manie im Januar die Handelsvolumina im Februar belasten und sich bis ins zweite Quartal hineinziehen könnte. Die Krypto-Volumina von Robinhood deuten auf einen Rückgang von 15 % im ersten Quartal gegenüber dem vierten Quartal hin, was auf eine ähnliche Verlangsamung bei Coinbase hindeuten könnte.
Robinhood-CEO Vlad Tenev sprach im Rahmen der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen seines Unternehmens über den starken Anstieg der Kryptoaktivitäten. Er erklärte, dass neun verschiedene Geschäftsbereiche einen Jahresumsatz von über 100 Millionen US-Dollar generierten, wobei der Handel mit Optionen, Aktien und Futures ebenfalls zum Wachstum beitrug. Die Nettoeinlagen bei Robinhood erreichten im Berichtsjahr 50 Milliarden US-Dollar, was laut Tenev eine breite Stärke über alle Anlageklassen hinweg belege.
Die Wall Street erhöht die Kursziele für Coinbase
„Dies ist der Beginn einer neuen Ära“, sagtetronim Rahmen der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen. Er prognostiziert, dass Kryptowährungen bis 2030 bis zu 10 % des globalen BIP abwickeln werden, wobei Coinbase als führende Plattform für Unternehmen positioniert ist, die in diesem Bereich aktiv werden wollen. Die Wall Street ist begeistert: Analysten heben ihre Kursziele an und sehen in dem unter der Trump-Administration herrschenden, regulatorisch günstigeren US-Klima einen wichtigen Wachstumstreiber.
Analyst Devin Ryan bekräftigte seine positive Markteinschätzung und bezeichnete die Ergebnisse des vierten Quartals als breit gefächert undtron. Er verwies auf den Rekordumsatz mit Abonnements und Dienstleistungen in Höhe von 641 Millionen US-Dollar, ein Plus von über 70 % gegenüber dem Vorjahr, als Zeichen dafür, dass sich das Geschäftsmodell von Coinbase über reine Handelsgebühren hinaus diversifiziert.
„Coinbase kann endlich sein volles Potenzial entfalten, das weit über den Kauf und Verkauf digitaler Assets hinausgeht“, sagte Ryan. Er erwartet eine nochtronDynamik, da das Unternehmen sein Angebot über den reinen Handel hinaus auf Dienstleistungen wie Staking, institutionelle Angebote und On-Chain-Zahlungen ausweitet.
Analyst Owen Lau erwartet weiteres Kurspotenzial für Coinbase und bestätigt seine Kaufempfehlung. Er verweist darauf, dass die Börse seit Dezember Marktanteile von Robinhood (HOOD) gewonnen hat und dass USDC im Stablecoin-Bereich nach Inkrafttreten der MiCA-Regulierung in Europa gegenüber USDT an Wert gewonnen hat.
Lau glaubt, dass Coinbase bald in den Prognosemarkt einsteigen und gleichzeitig seine Aktivitäten in den Bereichen Derivate, Tokenisierung und Bitcoin-besicherte Kredite ausbauen könnte. Er deutete zudem eine mögliche Aufnahme von Coinbase in den S&P 500 bereits am 7. März an, was ein weiterer wichtiger Wachstumstreiber sein könnte.
Kenneth Worthington bleibt Coinbase gegenüber neutral eingestellt, verdoppelte jedoch nach den Ergebnissen vom Donnerstag seine Gewinnprognose für 2026. Er bezeichnete 2024 als ein „entscheidendes Jahr“ für Kryptowährungen und merkte an, dass die Dynamik nach den Wahlen neues Kapital in den Markt gebracht und so zu einem höheren Aktivitätsniveau geführt habe, das nachhaltig erscheine.
„Der nach der Wahl beobachtete Volumenanstieg ist nicht abgeflaut, was darauf hindeutet, dass diese Handelsgeschwindigkeit zur neuen Normalität werden könnte“, sagte Worthington. Er ist überzeugt, dass sich das regulatorische Umfeld für Kryptowährungen grundlegend verändert hat und damit die Voraussetzungen für weiteres Wachstum geschaffen sind.
AnalystenjBudish behielt seine neutrale Bewertung bei, würdigte aber dentronStart von Coinbase ins erste Quartal und die sich verbessernden gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen. „Die Stimmung im Gespräch war positiv, und das Management verfolgt weitreichende globale Expansionspläne“, sagte Budish. Er merkte an, dass es noch einige Zeit dauern könne, bis sich die politischen und regulatorischen Rahmenbedingungen vollständig klären, bezeichnete den Kurswechsel in Washington aber als eine Frage des Wann, nicht des Ob.
Budish wies außerdem auf die überdurchschnittliche Performance von Coinbase im Vergleich zum Gesamtmarkt hin und merkte an, dass Coinbase nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen von Robinhood um 8 % gestiegen sei, während der S&P 500 lediglich um 1 % zulegte.
Nicht alle sind jedoch vollends überzeugt. Analyst Patrick O'Shaughnessy behielt seine Empfehlung „Market Perform“ ohne Kursziel bei und warnte davor, dass Krypto-Hype-Zyklen Anleger schon früher enttäuscht hätten. Er räumte zwar ein, dass die Rallye nach der Wahl und die regulatorische Klarheit die Investitionsbereitschaft neu entfacht hätten, bleibt aber hinsichtlich der langfristigen Tragfähigkeit skeptisch.
„Wir haben wenig Vertrauen in die langfristige Nachhaltigkeit des aktuellen Umsatz- und EBITDA-Wachstums von Coinbase“, sagte O’Shaughnessy. Er argumentierte, dass mit zunehmender regulatorischer Klarheit größere traditionelle Finanzinstitute einsteigen und so zu einem Gebührendruck führen würden. Er merkte außerdem an, dass Memecoins einen Großteil des jüngsten Handelsvolumens ausgemacht hätten und solche Booms in der Regel nur von kurzer Dauer seien.
