La BOJ mantiene i tassi di interesse, aumenta la proiezione sull'inflazione

La banca centrale del Giappone, la BOJ, ha votato all'unanimità per mantenere i tassi di interesse allo 0,5% come previsto, e ha rivisto la sua proiezione sull'inflazione dal 2,2% al 2,7%. Shoki Omori, il Chief Desk Strategist presso Mizuho Securities di Tokyo, era tra molti professionisti che si aspettavano che la BOJ aumentasse la sua previsione di inflazione per il 2025 e mantenesse i tassi stabili.     

La BOJ ha raccolto i tassi di politica a breve termine all'attuale 0,5% a gennaio di quest'anno dopo aver abbandonato un programma di stimolo monetico durato 10 anni lo scorso anno. I tassi sono rimasti invariati da allora. Tuttavia, il Chief Currency Strategist di SMBC a Tokyo, Hirofumi Suzuki, ritiene che la decisione odierna della BOJ di mantenere i tassi di interesse invariati giustifichi un aumento dei tassi a settembre o ottobre.

David Chao, Global Market Strategist per Asia-Pacifico presso Invesco a Singapore, ha dichiarato che l'annuncio di oggi ha aumentato le probabilità di un aumento dei tassi prima del previsto, possibile a ottobre.   

Il rapporto sulle prospettive trimestrali della BOJ indica anche ha rivelato un'incertezza elevata (per lo più legata ai dazi) riguardo agli impatti dei cambiamenti nelle politiche commerciali sui prezzi e sulle economie estere. L'osservazione della banca centrale era meno pessimistica rispetto al rapporto di maggio, che suggeriva che il livello di incertezza legato alle politiche commerciali fosse "estremamente alto". Tuttavia, ha previsto che l'inflazione scenderebbe all'1,8% nel 2026 e salirebbe leggermente al 2% nel 2027. Queste previsioni erano superiori alla stima di maggio per un'inflazione dell'1,7% nel 2026 e del 1,9% nel 2027.

Chao afferma che l'aumento della previsione di inflazione suggerisce un possibile aumento dei tassi

Chao di Invesco ha detto che l'aumento della previsione di inflazione da parte della BOJ suggeriva che i tassi avevano maggiori probabilità di salire. Kasutoshi Inadome, Senior Strategist presso Sumitomo Mitsui Trust Asset Management a Tokyo, ha ritenuto che l'annuncio di oggi fosse generalmente "hawkish" come previsto.

Ha spiegato che la dichiarazione della banca centrale su un equilibrio tra rischi e prezzi era un segno che la banca centrale stava diventando più hawkish. Inadome ha anche notato che la stima della BOJ su una minore incertezza nel commercio globale era una reazione agli accordi commerciali legati ai dazi stipulati con gli Stati Uniti.

Il Head of Asia Research di ANZ, Khoon Goh, ha dichiarato che la decisione di oggi non era una sorpresa, aggiungendo che la BOJ aveva precedentemente accennato alla possibilità di aumentare la propria previsione di inflazione. Tuttavia, Goh si chiedeva se l'incertezza continua nel panorama commerciale globale fosse sufficiente per spingere la banca centrale a rimandare nuovamente un aumento dei tassi. Crede che ci sia una giustificazione per un aumento dei tassi a ottobre.

"Ora, il fatto che il Giappone abbia finalmente raggiunto un accordo con gli Stati Uniti rimuove parte di quell'incertezza per se stesso. Quindi penso che la domanda sia se la BOJ sia ora pronta ad aumentare i tassi a ottobre."

–Khoon Goh, Head of Asia Research presso ANZ

Masato Koike, Senior Economist presso Sompo Institute Plus a Tokyo, ha sostenuto da aprile che lo 0,5% fosse il tasso terminale della BOJ. Tuttavia, sembra aver cambiato idea dopo aver visto la possibilità di un aumento dei tassi quest'anno, a seguito del successo apparente dei negoziati sui dazi. 

Sasaki afferma che la revisione al rialzo per l'inflazione è "moderata"

Il Chief Strategist del Tokyo Fukuoka Financial Group, Tohru Sasaki, affermato ha definito "moderata" la "revisione al rialzo" per la previsione di inflazione del 2026. Ha sottolineato che questo era un segno che la BOJ era cauta riguardo ai rischi delle sue proiezioni di inflazione. Sasaki ha sottolineato che le prospettive di inflazione della banca centrale erano hawkish, aggiungendo che la banca centrale potrebbe "revisionare al rialzo" i tassi di interesse a breve. Tuttavia, ha notato che una nuvola scura aleggiava ancora sui negoziati commerciali Giappone-Stati Uniti, generando incertezza.

Suzuki di SMBC ha affermato che la revisione al rialzo della previsione di inflazione della BOJ per il 2025 era superiore alle attese. Tuttavia, ha detto che era importante che la previsione di inflazione per il 2027 fosse fissata al 2%. Charu Chanana, Chief Investment Strategist presso Saxo a Singapore, crede che l'incontro di settembre potrebbe potenzialmente concludersi con una decisione di aumento dei tassi, assumendo che le prospettive riviste della banca centrale si allineino con i dati in arrivo.