La BOJ mantiene i tassi di interesse, aumenta le previsioni di inflazione

La banca centrale giapponese, la BOJ, ha votato all'unanimità per mantenere i tassi di interesse allo 0,5% come previsto e ha rivisto le sue previsioni di inflazione dal 2,2% al 2,7%. Shoki Omori, Chief Desk Strategist presso la Mizuho Securities di Tokyo, era tra i tanti professionisti che si aspettavano che la BOJ aumentasse le sue previsioni di inflazione per il 2025 e mantenesse stabili i tassi.     

, la Banca del Giappone (BOJ) ha alzato i tassi di interesse a breve termine all'attuale 0,5%, dopo aver concluso lo scorso anno un programma di stimolo monetario decennale. Da allora i tassi sono rimasti invariati. Tuttavia, Hirofumi Suzuki, responsabile della strategia valutaria presso la SMBC di Tokyo, ritiene che la decisione odierna della BOJ di mantenere i tassi di interesse invariati giustifichi un rialzo a settembre o ottobre.

David Chao, Global Market Strategist per l'area Asia-Pacifico presso Invesco di Singapore, ha affermato che l'annuncio di oggi ha aumentato le probabilità di un aumento dei tassi prima del previsto, probabilmente a ottobre.   

Il rapporto trimestrale della Banca del Giappone ha inoltre rivelato un'elevata incertezza (principalmente legata ai dazi) circa l'impatto dei cambiamenti nella politica commerciale sui prezzi e sulle economie estere. L'osservazione della banca centrale è risultata meno pessimistica rispetto al rapporto di maggio, che suggeriva un livello di incertezza "estremamente elevato" in merito alla politica commerciale. Tuttavia, ha previsto che l'inflazione scenderà all'1,8% nel 2026 e aumenterà leggermente al 2% nel 2027. Queste previsioni sono superiori a quelle di maggio, che stimavano un'inflazione dell'1,7% nel 2026 e dell'1,9% nel 2027.

Chao afferma che l'aumento delle previsioni di inflazione suggerisce un possibile aumento dei tassi

Chao di Invesco ha affermato che l'aumento delle previsioni di inflazione della BOJ suggeriva una maggiore probabilità di un aumento dei tassi. Kasutoshi Inadome, Senior Strategist presso Sumitomo Mitsui Trust Asset Management di Tokyo, ha ritenuto che l'annuncio di oggi fosse generalmente "aggressivo", come previsto.

Ha spiegato che l'affermazione della banca centrale di un equilibrio tra rischi e prezzi era un segnale di un atteggiamento aggressivo da parte della banca centrale. Inadome ha anche osservato che la stima della BOJ di una minore incertezza commerciale globale era una reazione agli accordi commerciali sui dazi stipulati con gli Stati Uniti.

Khoon Goh, responsabile della ricerca sull'Asia presso ANZ, ha affermato che la decisione odierna non è stata una sorpresa, aggiungendo che la BOJ aveva già accennato alla possibilità di rivedere al rialzo le proprie previsioni sull'inflazione. Tuttavia, Goh si è chiesto se la persistente incertezza nel panorama commerciale globale sia sufficiente a indurre la banca centrale a non procedere nuovamente con un aumento dei tassi. Ritiene che vi siano le condizioni per un rialzo dei tassi a ottobre.

"Ora, il fatto che il Giappone abbia finalmente raggiunto un accordo con gli Stati Uniti elimina in parte quell'incertezza. Quindi credo che la domanda sia se la Banca del Giappone sia ora pronta ad aumentare i tassi a ottobre."

–Khoon Goh, responsabile della ricerca per l'Asia presso ANZ

Masato Koike, economista senior del Sompo Institute Plus di Tokyo, sostiene da aprile che lo 0,5% sia il tasso di interesse terminale della BOJ. Tuttavia, sembra aver cambiato idea quando ha intravisto la possibilità di un aumento dei tassi quest'anno, a seguito dell'apparente successo dei negoziati sui dazi. 

Sasaki sostiene che la "revisione al rialzo" dell'inflazione è "moderata"

Il capo stratega del Tokyo Fukuoka Financial Group, Tohru Sasaki, ha affermato che la "revisione al rialzo" delle previsioni di inflazione per il 2026 è stata "moderata". Ha sottolineato che questo è un segnale della cautela della Banca del Giappone riguardo ai rischi delle sue proiezioni sull'inflazione. Sasaki ha evidenziato che le prospettive di inflazione della banca centrale sono restrittive, aggiungendo che la banca centrale potrebbe "rivedere al rialzo" i tassi di interesse a breve. Tuttavia, ha osservato che una nube oscura incombe ancora sui negoziati commerciali tra Giappone e Stati Uniti, alimentando l'incertezza.

Suzuki di SMBC ha affermato che la revisione al rialzo delle previsioni di inflazione per il 2025 da parte della BOJ è stata superiore alle aspettative. Tuttavia, ha affermato che era importante che la previsione di inflazione per il 2027 fosse fissata al 2%. Charu Chanana, Chief Investment Strategist di Saxo Bank di Singapore, ritiene che la riunione di settembre potrebbe potenzialmente concludersi con una decisione di aumentare i tassi, supponendo che le prospettive riviste della banca centrale siano in linea con i dati in arrivo.