La Banca del Giappone ha completato la cessione delle azioni bancarie che aveva iniziato ad acquisire nell'ottobre 2007 dalle banche in difficoltà durante la crisi bancaria dei primi anni 2000. La BoJ sta ora valutando di spostare la sua attenzione sui fondi negoziati in borsa.
Secondo il bilancio della BOJ, le azioni acquisite dalle banche sotto assedio sono scese da 2,5 miliardi di yen (17,4 milioni di dollari) all'inizio di luglio a zero al 10 luglio. La banca sperava di completare la cessione delle azioni entro marzo del prossimo anno. Negli ultimi anni, la BOJ ha inoltre registrato un calo continuo di circa 10 miliardi di yen al mese nelle azioni bancarie, il che ha posticipato la scadenza per la cessione delle azioni a questo periodo dell'anno.
La cessione di azioni da parte della banca dovrebbe avvenire senza perturbare i mercati finanziari, nonostante richieda molto tempo. La Banca del Giappone ha iniziato ad accumulare asset come misura di risposta alla crisi, in seguito all'introduzione, anni dopo, dell'imponente programma di restringimento quantitativo, che il consiglio di amministrazione del governatore Kazuo Ueda sta attualmente lavorando per ritirare.
In due momenti distinti, tra il 2002 e il 2010, la BOJ ha acquistato circa 2,4 trilioni di yen (16,3 miliardi di dollari) di azioni da banche private. L'iniziativa, all'epoca, mirava a contribuire alla stabilizzazione dei mercati finanziari, il che fu considerato una mossa audace per una grande banca centrale.
L'iniziativa della banca centrale giapponese di acquistare azioni dalle banche in difficoltà è iniziata nel novembre 2002, dopo una crisi bancaria che ha provocato un calo del valore delle azioni bancarie per circa tre anni. La BOJ ha continuato ad acquisire azioni bancarie per altri due anni per aiutare le banche a gestire i crediti in sofferenza. La banca ha anche raddoppiato gli acquisti di azioni detenute da altre banche da febbraio 2008 ad aprile 2010 durante la crisi finanziaria globale.
La BOJ ha impiegato circa 18 anni per liquidare completamente le azioni delle banche sotto assedio dall'inizio della sua iniziativa di acquisto. La banca aveva emesso un avviso un decennio prima, in cui si impegnava a continuare a vendere azioni fino a marzo 2026.
La BoJ sposta la sua attenzione sugli ETF
Durante la pandemia di COVID-19, la banca centrale giapponese è diventata il principale detentore di azioni giapponesi e ha anche aumentato le sue partecipazioni in ETF di 15 volte rispetto a quanto acquisito dalle banche sotto assedio. Secondo il National Bureau of Economic Research, il rapporto politico della BOJ spiega che acquista ETF per migliorare il patrimonio netto, ridurre i costi di capitale e stimolare gli investimenti.
Gli ultimi dati contabili della banca rivelano che detiene circa 37 trilioni di yen (242 miliardi di dollari) di ETF in base al valore contabile. Se la BOJ mantenesse lo stesso ritmo di disinvestimento utilizzato per le azioni bancarie, la liquidazione delle sue attuali partecipazioni in ETF richiederebbe oltre 200 anni. di Goldman Sachs ritengono che la BOJ potrebbe iniziare a disinvestire gradualmente dagli ETF nell'anno fiscale 2026 per minimizzare le perdite e l'impatto sul mercato azionario.
"Ha raggiunto l'obiettivo prefissato. La cessione non è ancora del tutto completata, ma finora è avvenuta senza impatti negativi sul mercato o perdite finanziarie per noi. Come ho già detto più volte, non c'è alcun cambiamento nella nostra posizione che ci impedisca di riflettere su cosa fare con le partecipazioni in ETF"
-Kazuo Ueda, governatore della Banca del Giappone.
La vendita di azioni bancarie da parte della BOJ è complementare all'acquisto di ETF, poiché la vendita di entrambe le tipologie di asset potrebbe avere un impatto negativo significativo sui mercati. La banca si sta adoperando per normalizzare la politica monetaria con la fine dei tassi di interesse negativi e il quantitative easing a marzo 2024. Il mese scorso, la BOJ ha modificato il suo piano di acquisto di titoli di Stato, concordando di ridurne gli acquisti a partire da aprile 2026 a causa dell'elevata volatilità del mercato obbligazionario.
La BOJ ha riferito di aver ricavato circa 1,4 trilioni di yen di ricavi dai dividendi degli ETF nell'anno fiscale conclusosi a marzo 2025. Un rapporto di Goldman Sachs, redatto in parte da Akira Otani, ex funzionario della BOJ e responsabile del dipartimento dei mercati finanziari, ha previsto che la banca opterà per un piano a lungo termine per incorporare vendite graduali sul mercato per ridurre le sue partecipazioni in ETF pari a 37 trilioni di yen.
