Die Bank von Japan hält die Zinssätze unverändert und hebt die Inflationsprognose an

Die japanische Zentralbank (BOJ) beschloss einstimmig, den Leitzins wie erwartet bei 0,5 % zu belassen und hob ihre Inflationsprognose von 2,2 % auf 2,7 % an. Shoki Omori, Chefstratege bei Mizuho Securities in Tokio, gehörte zu den vielen Experten, die erwartet hatten, dass die BOJ ihre Inflationsprognose für 2025 anheben und den Leitzins unverändert lassen würde.     

Die Bank of Japan (BOJ) erhöhte im Januar dieses Jahres die kurzfristigen Leitzinsen auf aktuell 0,5 %, nachdem sie im vergangenen Jahr ihr zehnjähriges geldpolitisches Stimulierungsprogramm beendet hatte. Seitdem blieben die Zinssätze unverändert. Hirofumi Suzuki, Chef-Währungsstratege der Tokioter SMBC, ist jedoch der Ansicht, dass die heutige Entscheidung der BOJ, die Zinssätze unverändert zu lassen, eine Zinserhöhung im September oder Oktober rechtfertigt.

David Chao, Global Market Strategist für den asiatisch-pazifischen Raum bei Invesco in Singapur, sagte, die heutige Ankündigung erhöhe die Wahrscheinlichkeit einer früher als erwarteten Zinserhöhung, möglicherweise im Oktober.   

Der Quartalsausblick der Bank of Japan (BOJ) offenbarte eine hohe (hauptsächlich zöllenbedingte) Unsicherheit hinsichtlich der Auswirkungen handelspolitischer Änderungen auf Preise und die Wirtschaft anderer Länder. Die Einschätzung der Zentralbank fiel weniger pessimistisch aus als im Mai-Bericht, in dem die Unsicherheit im Zusammenhang mit der Handelspolitik als „extrem hoch“ bezeichnet wurde. Dennoch prognostizierte die BOJ einen Rückgang der Inflation auf 1,8 % im Jahr 2026 und einen leichten Anstieg auf 2 % im Jahr 2027. Diese Prognosen lagen über den Mai-Vorhersagen von 1,7 % Inflation im Jahr 2026 und 1,9 % im Jahr 2027.

Chao zufolge deutet die Anhebung der Inflationsprognose auf eine mögliche Zinserhöhung hin

Chao von Invesco erklärte, die Anhebung der Inflationsprognose der Bank of Japan deute darauf hin, dass die Zinsen wahrscheinlich steigen würden. Kasutoshi Inadome, Seniorstratege bei Sumitomo Mitsui Trust Asset Management in Tokio, hielt die heutige Ankündigung erwartungsgemäß für generell restriktiv.

Er erklärte, die Behauptung der Zentralbank, es bestehe ein Gleichgewicht zwischen Risiken und Preisen, sei ein Zeichen dafür, dass die Zentralbank eine restriktivere Geldpolitik verfolge. Inadome merkte zudem an, die Einschätzung der Bank of Japan hinsichtlich der geringeren Unsicherheit im Welthandel sei eine Reaktion auf die mit den Vereinigten Staaten geschlossenen zollbezogenen Handelsabkommen.

Khoon Goh, Leiter der Asien-Forschung bei ANZ, erklärte, die heutige Entscheidung sei keine Überraschung gewesen. Die Bank of Japan (BOJ) habe zuvor bereits angedeutet, ihre Inflationsprognose anheben zu können. Goh fragte sich jedoch, ob die anhaltende Unsicherheit im globalen Handelsumfeld für die Zentralbank ausreichend sei, um eine weitere Zinserhöhung hinauszuzögern. Er ist der Ansicht, dass eine Zinserhöhung im Oktober gerechtfertigt sei.

„Die Tatsache, dass Japan nun endlich eine Einigung mit den USA erzielt hat, beseitigt einen Teil dieser Unsicherheit für das Land. Daher stellt sich die Frage, ob die Bank von Japan nun bereit ist, im Oktober eine Zinserhöhung vorzunehmen.“

–Khoon Goh, Leiter der Asienforschung bei ANZ

Masato Koike, leitender Ökonom am Sompo Institute Plus in Tokio, vertrat seit April die Auffassung, dass 0,5 % der endgültige Leitzins der Bank of Japan sei. Angesichts des scheinbaren Erfolgs der Zollverhandlungen schien er seine Meinung jedoch zu ändern, da er eine Zinserhöhung in diesem Jahr für möglich hielt. 

Sasaki behauptet, die Aufwärtskorrektur aufgrund der Inflation sei „moderat“

Tohru Sasaki, Chefstratege der Tokyo Fukuoka Financial Group, bezeichnete die Anhebung der Inflationsprognose für 2026 als moderat. Er betonte, dies sei ein Zeichen dafür, dass die Bank of Japan (BOJ) die Risiken ihrer Inflationsprognosen vorsichtig bewerte. Sasaki wies darauf hin, dass die Zentralbank einen restriktiven Inflationsausblick verfolge und die Zinssätze bald anheben könnte. Er merkte jedoch an, dass die Handelsgespräche zwischen Japan und den USA weiterhin von Unsicherheit geprägt seien.

Suzuki von SMBC erklärte, die Aufwärtskorrektur der Inflationsprognose der Bank of Japan für 2025 sei höher als erwartet ausgefallen. Er betonte jedoch, dass die Inflationsprognose für 2027 weiterhin bei 2 % liege. Charu Chanana, Chef-Anlagestrategin bei Saxo in Singapur, geht davon aus, dass die Sitzung im September mit einer Zinserhöhung enden könnte, sofern die revidierten Prognosen der Zentralbank mit den eingehenden Daten übereinstimmen.