La BOJ maintient les taux d'intérêt et rehausse sa projection d'inflation

La banque centrale du Japon, la BOJ, a voté à l'unanimité pour maintenir les taux d'intérêt à 0,5 % comme prévu, et a révisé sa projection d'inflation de 2,2 % à 2,7 %. Shoki Omori, chef stratège de desk chez Mizuho Securities à Tokyo, était parmi les nombreux professionnels qui s'attendaient à ce que la BOJ rehausse sa prévision d'inflation 2025 et maintienne les taux stables.     

La BOJ ont permis les taux de politique à court terme à 0,5 % en janvier de cette année après avoir mis fin à un programme de stimulus monétaire de 10 ans l'année dernière. Les taux sont restés stables depuis lors. Cependant, le chef stratège des devises chez SMBC à Tokyo, Hirofumi Suzuki, estime que la décision d'aujourd'hui de la BOJ de maintenir les taux d'intérêt inchangés justifie une hausse des taux en septembre ou octobre.

David Chao, stratège des marchés mondiaux pour la région Asie-Pacifique chez Invesco à Singapour, a déclaré que l'annonce d'aujourd'hui augmentait les chances d'une hausse des taux plus précoce que prévu, possiblement en octobre.   

Le rapport de perspective trimestriel de la BOJ indique également a révélé une incertitude élevée (pour la plupart liée aux tarifs douaniers) concernant les impacts des changements de politique commerciale sur les prix et les économies étrangères. L'observation de la banque centrale était moins pessimiste que son rapport de mai, qui suggérait que le niveau d'incertitude lié à la politique commerciale était « extrêmement élevé ». Cependant, elle a prédit que l'inflation baisserait à 1,8 % en 2026 et augmenterait légèrement à 2 % en 2027. Ces prévisions étaient supérieures à la prévision de mai de 1,7 % d'inflation en 2026 et de 1,9 % en 2027.

Chao dit que la rehausse de la prévision d'inflation suggère une possible hausse des taux

Chao d'Invesco a déclaré que l'augmentation de la prévision d'inflation de la BOJ suggérait que les taux étaient plus susceptibles de monter. Kasutoshi Inadome, stratège senior chez Sumitomo Mitsui Trust Asset Management à Tokyo, a estimé que l'annonce d'aujourd'hui était généralement « hawkish » comme prévu.

Il a expliqué que la revendication de la banque centrale d'un équilibre entre les risques et les prix était un signe que la banque centrale devenait hawkish. Inadome a également noté que l'estimation de la BOJ d'une incertitude commerciale mondiale plus faible était une réaction aux accords commerciaux liés aux tarifs douaniers conclus avec les États-Unis.

Le responsable de la recherche Asie chez ANZ, Khoon Goh, a déclaré que la décision d'aujourd'hui n'était pas une surprise, ajoutant que la BoJ avait précédemment laissé entendre la possibilité de rehausser sa prévision de taux d'inflation. Cependant, Goh s'est demandé si l'incertitude persistante dans le paysage commercial mondial était suffisante pour que la banque centrale retarde à nouveau une hausse des taux. Il estime qu'il y a une justification pour une hausse des taux en octobre.

« Maintenant, le fait que le Japon ait enfin conclu un accord avec les États-Unis élimine une partie de cette incertitude pour eux-mêmes. Je pense donc que la question est de savoir si la Banque du Japon (BOJ) est désormais prête à augmenter les taux en octobre. »

–Khoon Goh, Chef de la recherche Asie chez ANZ

Masato Koike, économiste principal au Sompo Institute Plus de Tokyo, maintient depuis avril que 0,5 % était le taux terminal de la BOJ. Cependant, il semble avoir changé d'avis en voyant la possibilité d'une hausse des taux cette année, suite au succès apparent des négociations tarifaires. 

Sasaki affirme que la « révision à la hausse » de l'inflation est « modérée »

Le stratège en chef du Tokyo Fukuoka Financial Group, Tohru Sasaki, a affirmé a indiqué que la « révision à la hausse » de la prévision d'inflation pour 2026 était « modérée ». Il a souligné que cela était le signe que la BOJ faisait preuve de prudence face aux risques liés à ses projections d'inflation. Sasaki a fait remarquer que les perspectives d'inflation de la banque centrale étaient hawkish (favorables à une politique monétaire restrictive), ajoutant que la banque centrale pourrait « réviser à la hausse » les taux d'intérêt prochainement. Cependant, il a noté qu'un nuage sombre planait toujours sur les négociations commerciales entre le Japon et les États-Unis, semant l'incertitude.

Suzuki de SMBC a affirmé que la révision à la hausse de la prévision d'inflation de la BOJ pour 2025 était supérieure aux attentes. Cependant, il a déclaré qu'il était important que la prévision d'inflation pour 2027 soit fixée à 2 %. Charu Chanana, stratège en investissement principal chez Saxo à Singapour, estime que la réunion de septembre pourrait potentiellement se conclure par une décision de hausse des taux, à condition que les perspectives révisées de la banque centrale s'alignent sur les données entrantes.