La Banque du Japon maintient ses taux d'intérêt et relève ses prévisions d'inflation

La Banque du Japon (BOJ) a voté à l'unanimité le maintien de ses taux d'intérêt à 0,5 %, comme prévu, et a révisé ses prévisions d'inflation de 2,2 % à 2,7 %. Shoki Omori, stratégiste en chef chez Mizuho Securities à Tokyo, figurait parmi les nombreux professionnels qui s'attendaient à ce que la BOJ relève ses prévisions d'inflation pour 2025 et maintienne ses taux inchangés.     

La Banque du Japon (BOJ) a relevé ses taux directeurs à court terme à 0,5 % en janvier dernier, après avoir mis fin l'an dernier à un programme de relance monétaire de dix ans. Ces taux sont restés inchangés depuis. Cependant, Hirofumi Suzuki, stratégiste en chef des devises chez SMBC à Tokyo, estime que la décision prise aujourd'hui par la BOJ de maintenir ses taux d'intérêt inchangés justifiait une hausse en septembre ou octobre.

David Chao, stratège des marchés mondiaux pour l'Asie-Pacifique chez Invesco (Singapour), a déclaré que l'annonce d'aujourd'hui augmentait les chances d'une hausse des taux plus tôt que prévu, possiblement en octobre.   

Le rapport trimestriel de la Banque du Japon (BOJ) a également fait état d' une forte incertitude (principalement liée aux droits de douane) quant aux répercussions des changements de politique commerciale sur les prix et les économies étrangères. L'observation de la banque centrale était moins pessimiste que dans son rapport de mai, qui qualifiait le niveau d'incertitude lié à la politique commerciale d'« extrêmement élevé ». Elle prévoit toutefois une baisse de l'inflation à 1,8 % en 2026, suivie d'une légère hausse à 2 % en 2027. Ces prévisions étaient supérieures à celles de mai, qui tablaient sur une inflation de 1,7 % en 2026 et de 1,9 % en 2027.

Chao affirme que le relèvement des prévisions d'inflation laisse présager une possible hausse des taux

Selon Chao d'Invesco, la révision à la hausse des prévisions d'inflation de la Banque du Japon laisse présager une probable augmentation des taux. Kasutoshi Inadome, stratégiste principal chez Sumitomo Mitsui Trust Asset Management à Tokyo, a jugé l'annonce du jour globalement « rigoureuse », comme prévu.

Il a expliqué que l'affirmation de la banque centrale concernant l'équilibre entre les risques et les prix était le signe d'un durcissement de sa politique monétaire. Inadome a également noté que l'estimation par la Banque du Japon d'une incertitude moindre sur le commerce mondial était une réaction aux accords commerciaux relatifs aux droits de douane conclus avec les États-Unis.

Khoon Goh, responsable de la recherche Asie chez ANZ, a déclaré que la décision d'aujourd'hui n'était pas une surprise, ajoutant que la Banque du Japon avait déjà laissé entendre qu'elle pourrait relever ses prévisions d'inflation. Cependant, M. Goh s'est demandé si l'incertitude persistante sur le marché mondial était suffisante pour que la banque centrale s'abstienne à nouveau d'une hausse des taux. Il estime qu'une hausse des taux en octobre serait justifiée.

« Le fait que le Japon soit enfin parvenu à un accord avec les États-Unis dissipe une partie de cette incertitude. La question est donc de savoir si la Banque du Japon est désormais prête à relever ses taux en octobre. »

–Khoon Goh, responsable de la recherche sur l'Asie chez ANZ

Masato Koike, économiste principal à l'Institut Sompo Plus de Tokyo, maintenait depuis avril que le taux directeur de la Banque du Japon était de 0,5 %. Cependant, il semble avoir revu sa position face à la possibilité d'une hausse des taux cette année, suite au succès apparent des négociations tarifaires. 

Sasaki affirme que la «révision à la hausse» pour l'inflation est «modérée»

Tohru Sasaki, stratège en chef du groupe financier Tokyo Fukuoka, a qualifié de « modérée » la révision à la hausse des prévisions d'inflation pour 2026. Il a souligné que cela témoignait de la prudence de la Banque du Japon quant aux risques liés à ses projections d'inflation. M. Sasaki a précisé que les perspectives d'inflation de la banque centrale étaient restrictives, ajoutant qu'une nouvelle hausse des taux d'intérêt était envisageable prochainement. Il a toutefois noté que les négociations commerciales nippo-américaines restaient marquées par des tensions, engendrant de l'incertitude.

Suzuki, de SMBC, a affirmé que la révision à la hausse des prévisions d'inflation de la Banque du Japon pour 2025 était plus importante que prévu. Il a toutefois souligné l'importance du fait que les prévisions d'inflation pour 2027 aient été fixées à 2 %. Charu Chanana, stratégiste en chef des investissements chez Saxo (Singapour), estime que la réunion de septembre pourrait potentiellement aboutir à une décision de hausse des taux, à condition que les perspectives révisées de la banque centrale soient conformes aux données économiques à venir.