La Banque du Japon a finalisé la cession des actions bancaires qu'elle avait entamées en octobre 2007 auprès de banques en difficulté lors de la crise bancaire du début des années 2000. Elle envisage désormais de se concentrer sur les fonds négociés en bourse (ETF).
D'après le rapport de bilan de la Banque du Japon (BOJ), les actions acquises auprès des banques en difficulté ont chuté de 2,5 milliards de yens (17,4 millions de dollars) début juillet à zéro au 10 juillet. La banque espérait achever la cession de ces actions d'ici mars prochain. La BOJ a également constaté une baisse continue d'environ 10 milliards de yens par mois de ses actions bancaires ces dernières années, ce qui a repoussé l'échéance de cette cession à cette période de l'année.
La cession d'actions par la banque est conçue pour se dérouler sans perturber les marchés financiers, malgré le temps considérable que cela peut prendre. La Banque du Japon a commencé à accumuler ces actifs en réponse à la crise, suite à la mise en place, quelques années plus tard, d'un vaste programme de resserrement quantitatif, que le conseil d'administration du gouverneur Kazuo Ueda s'efforce actuellement de retirer.
À deux reprises, la Banque du Japon a acheté pour environ 2 400 milliards de yens (16,3 milliards de dollars) d’actions auprès de banques privées entre 2002 et 2010. Cette initiative visait à contribuer à la stabilisation des marchés financiers de l’époque, ce qui était considéré comme une mesure audacieuse pour une grande banque centrale.
L'initiative de la Banque du Japon (BOJ) consistant à racheter des actions de banques en difficulté a débuté en novembre 2002, suite à une crise bancaire survenue la même année et ayant entraîné une chute du cours des actions bancaires pendant environ trois ans. La BOJ a poursuivi ces acquisitions pendant deux ans afin d'aider les banques à gérer leurs créances douteuses. Elle a également intensifié ses achats d'actions détenues par d'autres banques entre février 2008 et avril 2010, durant la crise financière mondiale.
La Banque du Japon a mis environ 18 ans à liquider intégralement les actions des banques en difficulté depuis le début de son programme d'achat. Dix ans auparavant, elle avait annoncé son intention de poursuivre les ventes d'actions jusqu'en mars 2026.
La Banque du Japon réoriente son attention vers les ETF
Durant la crise de la COVID-19, la Banque du Japon est devenue le principal détenteur d'actions japonaises et a multiplié par 15 ses avoirs en ETF par rapport aux titres acquis auprès des banques en difficulté. Selon le Bureau national de la recherche économique, le rapport de politique monétaire de la Banque du Japon explique que l' achat d'ETF vise à améliorer ses fonds propres, à réduire ses coûts de capital et à stimuler l'investissement.
Les dernières données comptables de la Banque du Japon révèlent qu'elle détient environ 37 000 milliards de yens (242 milliards de dollars) d'ETF en valeur comptable. Si la Banque du Japon maintient le même rythme de cession que pour ses actions bancaires, la liquidation de ses avoirs actuels en ETF prendrait plus de 200 ans. de Goldman Sachs estiment que la Banque du Japon pourrait commencer à se délester progressivement d'ETF dès l'exercice 2026 afin de minimiser ses pertes et l'impact sur le marché boursier.
« L’objectif visé a été atteint. La cession de ces actifs n’est pas encore totalement terminée, mais jusqu’à présent, elle se déroule sans impact négatif sur le marché ni perte financière pour nous. Comme je l’ai dit à maintes reprises, nous maintenons notre position : nous prendrons le temps de réfléchir à la gestion de nos participations en ETF. »
— Kazuo Ueda, gouverneur de la Banque du Japon.
La vente d'actions bancaires par la Banque du Japon complète ses achats d'ETF, car la vente simultanée de ces deux types d'actifs pourrait avoir un impact négatif considérable sur les marchés. La banque s'efforce de normaliser sa politique monétaire en prévoyant la fin des taux d'intérêt négatifs et de l'assouplissement quantitatif en mars 2024. Le mois dernier, la Banque du Japon a modifié son programme d'achat d'obligations d'État, décidant de réduire ses achats à partir d'avril 2026 en raison de la forte volatilité du marché obligataire.
La Banque du Japon a annoncé avoir engrangé environ 1 400 milliards de yens de recettes grâce aux dividendes des ETF au cours de l’exercice fiscal se terminant en mars 2025. Un rapport de Goldman Sachs, rédigé en partie par Akira Otani, ancien responsable de la Banque du Japon et chef du département des marchés financiers, prévoit que la banque optera pour un plan à long terme visant à réduire progressivement ses avoirs en ETF, qui s’élèvent à 37 000 milliards de yens, par le biais de cessions d’actifs sur le marché.
