La BOJ augmentera probablement les taux d'intérêt alors que l'inflation centrale du Japon atteint son niveau le plus élevé depuis 2023

Le Japon vient d'enregistrer sa plus forte inflation centrale depuis début 2023, et il est désormais plus probable que la Banque du Japon doive à nouveau augmenter les taux d'intérêt.

Le dernier gouvernement de données, publié vendredi, a montré que l'IPC central a augmenté de 3,7 % en glissement annuel en mai, dépassant les prévisions de 3,6 % et s'accélérant par rapport aux 3,5 % d'avril. L'inflation a maintenant dépassé l'objectif de 2 % de la BOJ pendant plus de trois années consécutives.

Cela rend plus difficile pour la banque centrale de retarder sa prochaine décision, même avec les menaces commerciales de Donald Trump assombrissant les perspectives économiques.

Cette augmentation des prix n'est pas due au carburant ou aux légumes frais, elle concerne tout ce que les gens mangent réellement chaque jour. Les prix des produits de première nécessité comme le riz ont doublé depuis mai 2024. Un onigiri coûte maintenant près de 20 % de plus, et une simple barre de chocolat a augmenté de 27 %, selon les chiffres officiels.

Et cela ne s'arrête pas aux biens. L'inflation des services, comme les restaurants, les coupes de cheveux et les soins de santé, a également augmenté à 1,4 % par rapport à 1,3 % en avril, montrant que les entreprises transfèrent lentement une partie plus importante de leurs coûts de main-d'œuvre sur les clients.

La BOJ fait face à un risque tarifaire alors que les prix augmentent partout

La situation est complexe. La BOJ a déjà mis fin à son énorme programme de stimulus l'année dernière et a augmenté les taux à court terme à 0,5 % en janvier car elle estimait que le Japon était proche d'atteindre durablement l'objectif d'inflation de 2 %. Mais maintenant, les choses ont changé.

Les risques mondiaux sont de retour sur la table. Trump est de retour à la Maison Blanche, et son nouveau programme tarifaire rend l'économie japonaise, lourde en exportations, à nouveau fragile. C'est pourquoi la BOJ retient son envol… pour l'instant.

Ryosuke Katagi, économiste de marché chez Mizuho Securities, a déclaré indique que la banque centrale fait preuve de prudence : « Compte tenu de l'incertitude accrue concernant la politique tarifaire américaine, la BOJ adopte une attitude d'observation pour examiner les développements dans les négociations commerciales bilatérales. En ne regardant que les mouvements de prix, les conditions pour des hausses de taux supplémentaires resteront probablement en place tout au long de 2025. »

Cela est soutenu par une autre mesure de l'inflation, qui exclut le carburant et les aliments frais, qui a grimpé de 3,3 % en mai par rapport à 3,0 % en avril. C'est la plus forte augmentation depuis janvier 2024, où elle avait atteint 3,5 %. La BOJ surveille de près ce chiffre spécifique, car il donne une meilleure idée de savoir si l'inflation est alimentée par une forte demande ou simplement par des coûts externes.

Le même schéma se manifeste à Tokyo. Les analystes interrogés par Reuters s'attendent à ce que l'inflation centrale de la capitale ralentisse à 3,3 % en juin, en baisse par rapport à 3,6 % en mai. Les chiffres de Tokyo ont tendance à être des signaux précoces pour tout le pays, mais la baisse n'est pas assez importante pour calmer la banque centrale. Surtout avec les prix des aliments non frais en hausse de 7,7 % par rapport à l'année précédente, contre 7,0 % en avril.

La BOJ divisée sur le calendrier tandis que les économistes mettent en garde contre une spirale des prix

Au sein de la banque centrale, le débat s'intensifie. Les comptes rendus de la réunion de la BOJ du 30 avril au 1er mai montrent un conseil divisé. Certains membres s'inquiètent que l'inflation continue de grimper au-delà des projections. L'idée d'une spirale salaire-prix est également prise au sérieux maintenant.

Un document de recherche publié par la banque a indiqué qu'une augmentation lente des taux, tandis que les matières premières restent chères, pourrait déclencher une boucle ascendante entre les salaires et les prix à la consommation.

Yoshiki Shinke, économiste en chef chez Dai-ichi Life Research Institute, a déclaré : « L'inflation dépasse les attentes. La hausse des coûts alimentaires est particulièrement importante et se réaccélère cette année. » Il a également ajouté que « les entreprises semblent désireuses d'augmenter davantage les prix. » Yoshiki s'attend à ce que l'inflation centrale tombe en dessous de 3 % en août et possibly sous 2 % début 2026, mais a mis en garde contre le fait que le ralentissement pourrait être plus faible que prévu.

La BOJ affirme toujours que la pression à la hausse des coûts s'atténuera plus tard cette année, et avec la croissance salariale attendue, elle espère voir plus de consommation intérieure. C'est la logique qu'elle utilise pour éviter une autre hausse pour l'instant. Elle veut que l'inflation atteigne 2 % en raison de la demande, et non simplement parce que les prix des aliments sont hors de contrôle.

Cependant, la patience s'épuise. Un sondage Reuters auprès d'économistes a révélé qu'une légère majorité s'attend à ce que la prochaine hausse de taux de 25 points de base ait lieu début 2026. Mais avec ce dernier rapport sur l'IPC, ce calendrier pourrait facilement être avancé, surtout si l'inflation continue de bondir et si le programme tarifaire de Trump commence à endommager davantage les exportations.