بنك اليابان يُبقي على أسعار الفائدة، ويرفع توقعات التضخم

صوّت بنك اليابان المركزي بالإجماع على الإبقاء على أسعار الفائدة عند 0.5% كما كان متوقعاً، وعدّل توقعاته للتضخم من 2.2% إلى 2.7%. وكان شوكي أوموري، كبير استراتيجيي قسم الأوراق المالية في شركة ميزوهو للأوراق المالية بطوكيو، من بين العديد من الخبراء الذين توقعوا أن يرفع بنك اليابان المركزي توقعاته للتضخم لعام 2025 ويُبقي على أسعار الفائدة ثابتة.     

بنك اليابان رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.5% في يناير من هذا العام، بعد إنهاء برنامج التحفيز النقدي الذي استمر عشر سنوات العام الماضي. وقد ظلت أسعار الفائدة ثابتة منذ ذلك الحين. ومع ذلك، يعتقد هيروفومي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات في بنك سوميتومو ميتسوي المصرفي (SMBC) في طوكيو، أن قرار بنك اليابان اليوم بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير يبرر رفعها في سبتمبر أو أكتوبر.

قال ديفيد تشاو، وهو استراتيجي أسواق عالمية لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة إنفيسكو بسنغافورة، إن إعلان اليوم زاد من احتمالات رفع سعر الفائدة في وقت أبكر من المتوقع، ربما في أكتوبر.   

تقرير التوقعات الفصلية الصادر عن بنك اليابان كشف حالة من عدم اليقين المرتفع (معظمها متعلق بالتعريفات الجمركية) بشأن تأثيرات تغييرات السياسة التجارية على الأسعار والاقتصادات الخارجية. وكانت ملاحظة البنك المركزي أقل تشاؤماً من تقريره الصادر في مايو، والذي أشار إلى أن مستوى عدم اليقين المتعلق بالسياسة التجارية "مرتفع للغاية". ومع ذلك، توقع انخفاض التضخم إلى 1.8% في عام 2026، ثم ارتفاعه بشكل طفيف إلى 2% في عام 2027. وكانت هذه التوقعات أعلى من توقعات مايو التي أشارت إلى تضخم بنسبة 1.7% في عام 2026 و1.9% في عام 2027.

يقول تشاو إن رفع توقعات التضخم يشير إلى احتمال رفع سعر الفائدة

قال تشاو من شركة إنفيسكو إن زيادة توقعات بنك اليابان بشأن التضخم تشير إلى احتمالية أكبر لرفع أسعار الفائدة. ورأى كاسوتوشي إينادومي، كبير الاستراتيجيين في شركة سوميتومو ميتسوي لإدارة الأصول في طوكيو، أن إعلان اليوم كان "متشدداً" بشكل عام كما كان متوقعاً.

وأوضح أن ادعاء البنك المركزي بتحقيق توازن بين المخاطر والأسعار يُعد مؤشراً على توجهه نحو سياسة نقدية أكثر تشدداً. كما أشار إينادوم إلى أن تقدير بنك اليابان لانخفاض حالة عدم اليقين في التجارة العالمية جاء كرد فعل على الاتفاقيات التجارية المتعلقة بالتعريفات الجمركية المبرمة مع الولايات المتحدة.

قال خون جوه، رئيس قسم أبحاث آسيا في بنك ANZ، إن قرار اليوم لم يكن مفاجئًا، مضيفًا أن بنك اليابان المركزي كان قد ألمح سابقًا إلى إمكانية رفع توقعاته لمعدل التضخم. ومع ذلك، تساءل جوه عما إذا كان عدم اليقين المستمر في بيئة التجارة العالمية كافيًا لكي يمتنع البنك المركزي عن رفع سعر الفائدة مرة أخرى. ويعتقد أن هناك مبررًا لرفع سعر الفائدة في أكتوبر.

"الآن، حقيقة أن اليابان قد توصلت أخيراً إلى اتفاق مع الولايات المتحدة تُزيل بعضاً من عنصر عدم اليقين بالنسبة لها. لذا أعتقد أن السؤال هو ما إذا كان بنك اليابان مستعداً الآن لرفع سعر الفائدة في أكتوبر."

–خون جوه، رئيس قسم أبحاث آسيا في بنك ANZ

أكد ماساتو كويكي، كبير الاقتصاديين في معهد سومبو بلس بطوكيو، منذ أبريل الماضي أن سعر الفائدة النهائي لبنك اليابان هو 0.5%. إلا أنه بدا وكأنه غيّر رأيه بعد أن رأى إمكانية رفع سعر الفائدة هذا العام، في أعقاب النجاح الظاهر لمفاوضات التعريفات الجمركية. 

يزعم ساساكي أن "المراجعة التصاعدية" لمواكبة التضخم "معتدلة"

كبير الاستراتيجيين في مجموعة طوكيو فوكوكا المالية، تورو ساساكي، زعم أن "التعديل التصاعدي" لتوقعات التضخم لعام 2026 كان "معتدلاً". وأكد أن هذا مؤشر على حذر بنك اليابان بشأن مخاطر توقعاته للتضخم. وأشار ساساكي إلى أن توقعات البنك المركزي للتضخم متشددة، مضيفًا أن البنك قد "يرفع" أسعار الفائدة قريبًا. ومع ذلك، أشار إلى أن حالة من عدم اليقين لا تزال تخيم على المحادثات التجارية بين اليابان والولايات المتحدة.

زعم سوزوكي، من بنك SMBC، أن مراجعة بنك اليابان لتوقعات التضخم لعام 2025 بالزيادة كانت أعلى من المتوقع. ومع ذلك، أكد على أهمية تحديد توقعات التضخم لعام 2027 عند 2%. وتعتقد شارو تشانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في شركة ساكسو بسنغافورة، أن اجتماع سبتمبر قد ينتهي بقرار رفع أسعار الفائدة، بافتراض توافق توقعات البنك المركزي المعدلة مع البيانات الواردة.