بنك اليابان يحافظ على أسعار الفائدة ويرفع توقعات التضخم

صوت بنك اليابان المركزي (BOJ) بالإجماع على الإبقاء على أسعار الفائدة عند 0.5% كما كان متوقعاً، وقام بمراجعة توقعاته للتضخم من 2.2% إلى 2.7%. كان شوكي أوموري، كبير استراتيجيي المكاتب في ميزوهو سكيوريتيز في طوكيو، من بين العديد من المحترفين الذين توقعوا أن يرفع بنك اليابان توقعاته للتضخم لعام 2025 ويحافظ على أسعار الفائدة ثابتة.     

بنك اليابان جمعت أسعار السياسة قصيرة الأجل إلى 0.5% الحالية في يناير من هذا العام بعد الخروج من برنامج تحفيز نقدي استمر 10 سنوات في العام الماضي. تم الإبقاء على الأسعار ثابتة منذ ذلك الحين. ومع ذلك، يعتقد هيروفومي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات في سمبيك في طوكيو، أن قرار بنك اليابان اليوم بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير يبرر رفعاً لسعر الفائدة في سبتمبر أو أكتوبر.

قال ديفيد تشاو، استراتيجي الأسواق العالمية لآسيا والمحيط الهادئ في إنفيكو في سنغافورة، إن الإعلان اليوم زاد من فرص رفع سعر الفائدة بشكل أسرع من المتوقع، ربما في أكتوبر.   

كما يتضمن تقرير التوقعات الربعي لبنك اليابان كشف عدم يقين مرتفع (يرتبط في الغالب بالرسوم الجمركية) بشأن تأثيرات تغييرات السياسة التجارية على الأسعار والاقتصادات الأجنبية. كان ملاحظة البنك المركزي أقل تشاؤماً من تقريره في مايو، الذي أشار إلى أن مستوى عدم اليقين المتعلق بالسياسة التجارية كان "مرتفعاً للغاية". ومع ذلك، توقع أن ينخفض التضخم إلى 1.8% في عام 2026 ويزداد قليلاً إلى 2% في عام 2027. كانت هذه التوقعات أعلى من توقعات مايو بتضخم بنسبة 1.7% في عام 2026 و1.9% في عام 2027.

تشاو يقول إن رفع توقعات التضخم يشير إلى احتمال رفع أسعار الفائدة

قال تشاو من إنفيكو إن زيادة توقعات التضخم من قبل بنك اليابان تشير إلى أن أسعار الفائدة أكثر عرضة للارتفاع. وكاسوتوشي إنادومي، كبير المحللين الاستراتيجيين في شركة سوميتومو ميتسوي تروست لإدارة الأصول في طوكيو، رأى أن إعلان اليوم كان "متشددًا" بشكل عام كما كان متوقعًا.

وشرح أن ادعاء البنك المركزي بالتوازن بين المخاطر والأسعار كان علامة على أن البنك المركزي يتبنى نهجاً أكثر تشدداً. وأشار إنادومي أيضاً إلى أن تقدير بنك اليابان لانخفاض عدم اليقين في التجارة العالمية كان رد فعل على صفقات تجارية متعلقة بالرسوم الجمركية تم إبرامها مع الولايات المتحدة.

قال خيون غوه، رئيس أبحاث آسيا في بنك أنزد، إن قرار اليوم لم يكن مفاجئاً، مضيفاً أن بنك اليابان كان قد ألمح سابقاً إلى إمكانية رفع توقعاته لمعدل التضخم. ومع ذلك، تساءل غوه عما إذا كان عدم اليقين المستمر في المشهد التجاري العالمي كافياً للبنك المركزي للامتناع مرة أخرى عن رفع أسعار الفائدة. وهو يعتقد أن هناك مبرراً لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر.

"الآن، حقيقة أن اليابان توصلت أخيراً إلى اتفاق مع الولايات المتحدة تزيل بعض عناصر هذا عدم اليقين بالنسبة لها. لذلك أعتقد أن السؤال هو ما إذا كان بنك اليابان مستعداً الآن لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر."

–خيون غوه، رئيس أبحاث آسيا في بنك أنزد

حافظ ماساتو كويكي، كبير الاقتصاديين في معهد سومبو بلس في طوكيو، منذ أبريل على أن 0.5% كانت المعدل النهائي لبنك اليابان. ومع ذلك، بدا أنه غيّر موقفه عندما رأى إمكانية رفع أسعار الفائدة هذا العام، بعد النجاح الظاهر لمفاوضات الرسوم الجمركية. 

ساساكي يزعم أن "المراجعة للأعلى" للتضخم "معتدلة"

التكتيك الرئيسي في مجموعة طوكيو فوكوكا المالية، توهرو ساساكي، زعمت اعتبر أن "المراجعة للأعلى" لتوقعات التضخم لعام 2026 كانت "معتدلة". وأكد أن هذا كان علامة على أن بنك اليابان حذر بشأن مخاطر توقعاته للتضخم. وأشار ساساكي إلى أن توقعات البنك المركزي للتضخم كانت متشددة، مضيفاً أن البنك المركزي يمكنه "مراجعة أسعار الفائدة للأعلى" قريباً. ومع ذلك، لاحظ أن سحابة مظلمة لا تزال تحوم فوق محادثات التجارة بين اليابان والولايات المتحدة، مما يثير عدم اليقين.

زعم سوزوكي من سامبو ميتسوي بنك أن المراجعة الصعودية لتوقعات التضخم لعام 2025 من قبل بنك اليابان كانت أعلى مما كان متوقعاً. ومع ذلك، قال من المهم أن يكون توقع التضخم لعام 2027 محدداً عند 2%. وتعتقد شارو تشانانا، كبيرة المحللين الاستراتيجيين للاستثمار في شركة ساكسو في سنغافورة، أن اجتماع سبتمبر قد ينتهي محتملاً بقرار لرفع أسعار الفائدة، بافتراض أن التوقعات المنقحة للبنك المركزي تتماشى مع البيانات الواردة.