El BOJ mantiene las tasas de interés y aumenta la proyección de inflación

El banco central de Japón, el BOJ, votó por unanimidad para mantener las tasas de interés en el 0,5 % como se esperaba, y revisó su proyección de inflación del 2,2 % al 2,7 %. Shoki Omori, estratega principal de mesa en Mizuho Securities de Tokio, fue uno de los muchos profesionales que esperaron que el BOJ elevara su pronóstico de inflación para 2025 y mantuviera las tasas estables.     

El BOJ recaudó las tasas de política a corto plazo hasta el 0,5 % actual en enero de este año, tras salir de un programa de estímulo monetario de 10 años de duración el año pasado. Las tasas se han mantenido estables desde entonces. Sin embargo, el estratega jefe de divisas de SMBC en Tokio, Hirofumi Suzuki, cree que la decisión de hoy del BOJ de mantener las tasas de interés sin cambios justificaba un aumento de tipos en septiembre u octubre.

David Chao, estratega de mercados globales para Asia-Pacífico en Invesco de Singapur, dijo que el anuncio de hoy aumentó las posibilidades de un aumento de tipos antes de lo esperado, posiblemente en octubre.   

El informe de perspectivas trimestrales del BOJ también reveló una incertidumbre alta (principalmente relacionada con los aranceles) sobre los impactos de los cambios en la política comercial en los precios y las economías extranjeras. La observación del banco central fue menos pesimista que su informe de mayo, que sugería que el nivel de incertidumbre relacionada con la política comercial era "extremadamente alto". Sin embargo, predijo que la inflación bajaría al 1,8 % en 2026 y subiría ligeramente al 2 % en 2027. Estas predicciones fueron más altas que la previsión de mayo de una inflación del 1,7 % en 2026 y del 1,9 % en 2027.

Chao dice que el aumento de la previsión de inflación sugiere un posible aumento de tipos

Chao de Invesco dijo que el aumento de la previsión de inflación del BOJ sugería que era más probable que las tasas subieran. Kasutoshi Inadome, estratega senior en Sumitomo Mitsui Trust Asset Management de Tokio, consideró que el anuncio de hoy fue generalmente "hawkish" (agresivo) como se esperaba.

Explicó que la afirmación del banco central sobre un equilibrio entre riesgos y precios era una señal de que el banco central se estaba volviendo más agresivo. Inadome también señaló que la estimación del BOJ de una menor incertidumbre en el comercio global fue una reacción a los acuerdos comerciales relacionados con aranceles realizados con Estados Unidos.

El jefe de investigación de Asia en ANZ, Khoon Goh, dijo que la decisión de hoy no fue sorpresa, añadiendo que el BOJ había insinuado previamente la posibilidad de aumentar su previsión de tasa de inflación. Sin embargo, Goh se preguntó si la incertidumbre continua en el panorama comercial global era suficiente para que el banco central pospusiera de nuevo un aumento de tipos. Cree que hay una justificación para un aumento de tipos en octubre.

"Ahora, el hecho de que Japón haya llegado finalmente a un acuerdo con EE. UU. elimina parte de esa incertidumbre para ellos mismos. Así que creo que la pregunta es si el BOJ está ahora preparado para subir los tipos en octubre."

–Khoon Goh, jefe de investigación de Asia en ANZ

Masato Koike, economista senior en el Sompo Institute Plus de Tokio, ha mantenido desde abril que el 0,5 % era la tasa terminal del BOJ. Sin embargo, pareció cambiar de opinión al ver la posibilidad de un aumento de tipos este año, tras el aparente éxito de las negociaciones arancelarias. 

Sasaki afirma que la 'revisión al alza' de la inflación es 'moderada'

El estratega jefe del Grupo Financiero Tokyo Fukuoka, Tohru Sasaki, que la "revisión al alza" de la previsión de inflación para 2026 era "moderada". Hizo hincapié en que esto era una señal de que el BOJ era cauteloso con los riesgos de sus proyecciones de inflación. Sasaki señaló que la perspectiva de inflación del banco central era agresiva, añadiendo que el banco central podría "revisar al alza" los tipos de interés pronto. Sin embargo, señaló que una nube oscura aún flotaba sobre las negociaciones comerciales Japón-EE. UU., generando incertidumbre.

Suzuki de SMBC afirmó que la revisión al alza del BOJ de su previsión de inflación para 2025 fue mayor de lo esperado. Sin embargo, dijo que era importante que la previsión de inflación de 2027 se fijara en el 2 %. Charu Chanana, estratega de inversión jefe en Saxo de Singapur, cree que la reunión de septiembre podría terminar potencialmente con una decisión de subir tipos, asumiendo que la perspectiva revisada del banco central se alinee con los datos entrantes.