File bitwise per stablecoin ed ETF di tokenizzazione

Bitwise Asset Management si è avventurata più a fondo nel fiorente mondo delle criptovalute dopo aver presentato alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti una richiesta per lo "Stablecoin & Tokenization ETF".

Il nuovo fondo è progettato per offrire agli imprenditori un modo alternativo per investire in due dei settori in più rapida crescita dei mercati delle criptovalute, stablecoin e asset tokenizzati, attraverso un unico prodotto. Se approvato, sarebbe il primo ETF statunitense in assoluto focalizzato su questi temi, offrendo esposizione attraverso un prodotto a doppia struttura che include investimenti azionari tradizionali e asset legati alle criptovalute.

Questa mossa riflette la volontà di Bitwise di rimanere all'avanguardia nell'innovazione degli investimenti in criptovalute e di sfruttare la recente chiarezza normativa e la crescente domanda del mercato per prodotti incentrati su stablecoin e tokenizzazione.

Bitwise costruisce un modello a doppia esposizione

Secondo quanto riportato in un documento, il fondo è suddiviso equamente in due parti: una dedicata alle azioni e una alle criptovalute. La parte azionaria si concentrerà sulle aziende che hanno un impatto diretto sulle stablecoin e sulla tokenizzazione. Tra queste, figurano i creatori di stablecoin, le società di infrastrutture blockchain, i processori di pagamento, gli exchange e persino i commercianti che si occupano di valute digitali. 

Bitwise ha inoltre stabilito limiti di esposizione per contribuire a controllare i rischi di concentrazione. Le società di livello 1 identificatedentaventi un'esposizione maggiore potrebbero rappresentare fino al 15% del fondo, le società di livello 2 l'8% e le società di livello 3 fino al 3%. Bitwise prevede di selezionare circa 20 società per il portafoglio tra livello 1 e livello 2, con un massimo di 10 società aggiuntive di livello 3.

La sezione dedicata alle criptovalute monitorerà i prodotti negoziati in borsa (ETP) collegati all'infrastruttura blockchain e alla tokenizzazione. Per essere idoneo, l'asset dovrà rappresentare almeno l'1% dell'intero mercato delle stablecoin o della tokenizzazione. Circa il 5% della sezione sarà dedicato ai token oracle, criptovalute che estraggono dati sul mondo dall'esterno della blockchain per far funzionare gli smarttrac. Per prevenire rischi eccessivi, la maggiore partecipazione in criptovalute del fondo sarà limitata al 22,5%. L'ETF sarà inoltre ribilanciato ogni trimestre in base all'andamento del mercato.

La decisione di Bitwise di presentare la domanda di ammissione del fondo ai sensi dell'Investment Company Act potrebbe comportare un iter di revisione da parte della SEC meno oneroso rispetto a quello richiesto per altre strutture di fondi. Gli analisti affermano che questo aumenta le possibilità di approvazione dell'ETF.

La regolamentazione plasma le dinamiche del mercato e la tempistica del lancio

La domanda viene presentata in un momento in cui gli Stati Uniti stanno abbracciando sempre più le stablecoin e la tokenizzazione. La bozza di legge per regolamentare le stablecoin riduce l'incertezza e aumenta la fiducia degli investitori creata dal GENIUS Act, approvato a luglio. Nel frattempo, gli asset reali tokenizzati (RWA), tra cui obbligazioni e strumenti di credito, emessi su blockchain sono esplosi nel 2025, secondo i dati di Chainalysis, raggiungendo quasi 76 miliardi di dollari.

Anche le stablecoin hanno registrato un'impennata. L'offerta di stablecoin è passata da circa 205 miliardi di dollari a 268 miliardi di dollari tra gennaio e agosto, con un incremento del 23%. Da allora, il mercato ha raggiunto massimi più alti e questa settimana è balzato a quasi 290 miliardi di dollari, secondo DefiLlama. Queste tendenze hanno contribuito alla domanda istituzionale e al dettaglio di prodotti con un'esposizione diversificata alle stablecoin e alla tokenizzazione.

Bitwise gestisce già oltre 15 miliardi di dollari nella sua gamma di fondi e ETF crypto. L'azienda ha dichiarato di considerarsi leader nella pianificazione di prodotti di investimento in criptovalute e questa ultima presentazione rientra nel suo approccio volto a combinare i meccanismi finanziari tradizionali con le nuove offerte blockchain.

Sebbene Bitwise non abbia rivelato le commissioni di gestione per il fondo proposto, gli analisti prevedono che sarà competitivo rispetto ai numerosi prodotti concorrenti tra cui scegliere. Esistono già concorrenti, come il Crypto Income ETF (BLOX) di Nicholas Wealth, che utilizzano le azioni per la loro esposizione alle criptovalute. Tuttavia, l'insolita struttura a due maniche di Bitwise potrebbe distinguerlo sul mercato.

Gli osservatori del settore hanno affermato che la SEC potrebbe pronunciarsi sulla domanda di approvazione tra ottobre e novembre. Se approvato, il fondo dovrebbe arrivare sul mercato intorno al Giorno del Ringraziamento del 2025, secondo Eric Balchunas, analista di ETF di Bloomberg. Questo porrebbe Bitwise in vantaggio rispetto ai concorrenti che si affrettano a lanciare nuovi prodotti in un panorama normativo che si è evoluto rapidamente a favore degli asset digitali dall'inizio dell'anno.