Fichiers binaires pour les stablecoins et les ETF de tokenisation

Bitwise Asset Management s'est aventuré plus profondément dans le monde en pleine expansion des crypto-actifs après avoir soumis à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine une demande pour le « Stablecoin & Tokenization ETF ».

Ce nouveau fonds vise à offrir aux entreprises une solution alternative pour investir dans deux des segments les plus dynamiques des marchés crypto : les stablecoins et les actifs tokenisés, via un produit unique. S'il est approuvé, il s'agira du tout premier ETF américain dédié à ces thématiques, offrant une exposition grâce à un produit à double structure combinant des investissements en actions traditionnelles et des actifs liés aux cryptomonnaies.

Cette initiative reflète la volonté de Bitwise de rester à la pointe de l'innovation en matière d'investissement crypto et de tirer parti de la clarification réglementaire récente et de la demande croissante du marché pour les produits axés sur les stablecoins et la tokenisation.

Bitwise construit un modèle à double exposition

Le fonds est divisé en deux parts égales : l’une investie en actions et l’autre en crypto-actifs, selon un document déposé. La partie consacrée aux actions ciblera les entreprises directement impliquées dans les stablecoins et la tokenisation. Il s’agit notamment des créateurs de stablecoins, des sociétés d’infrastructure blockchain, des processeurs de paiement, des plateformes d’échange et même des commerçants qui utilisent les monnaies numériques. 

Bitwise a également établi des limites d'exposition afin de maîtriser les risques de concentration. Les entreprises de catégorie 1,dentcomme présentant une exposition plus élevée, pourraient représenter jusqu'à 15 % du fonds, celles de catégorie 2, 8 %, et celles de catégorie 3, jusqu'à 3 %. Bitwise prévoit de sélectionner une vingtaine d'entreprises pour le portefeuille, réparties entre les catégories 1 et 2, et jusqu'à dix entreprises supplémentaires de catégorie 3.

Le portefeuille d'actifs crypto surveillera les produits négociés en bourse (ETP) liés à l'infrastructure blockchain et à la tokenisation. Pour être éligible, l'actif doit représenter au moins 1 % du marché total des stablecoins ou de la tokenisation. Environ 5 % du portefeuille seront consacrés aux tokens oracles, des cryptomonnaies qui collectent des données externes à la blockchain pour permettre le fonctionnement destracintelligents. Afin de limiter les risques, la part la plus importante du fonds en cryptomonnaies sera plafonnée à 22,5 %. L'ETF sera également rééquilibré chaque trimestre en fonction des fluctuations du marché.

La décision de Bitwise de déposer le fonds en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement pourrait simplifier la procédure d'examen de la SEC par rapport à celle applicable à d'autres structures de fonds. Les analystes estiment que cela augmente les chances d'approbation de l'ETF.

La réglementation façonne la dynamique du marché et le calendrier de lancement

Ce dépôt intervient alors que les États-Unis adoptent de plus en plus les stablecoins et la tokenisation. Le projet de loi visant à réglementer les stablecoins réduit l'incertitude et renforce la confiance des investisseurs, incertitudes engendrées par le GENIUS Act, adopté en juillet. Parallèlement, les actifs réels tokenisés (RWA), tels que les obligations et les instruments de crédit, créés sur des blockchains, ont connu une croissance fulgurante en 2025, atteignant près de 76 milliards de dollars, selon les données de Chainalysis.

Même les stablecoins ont connu une forte hausse. Leur offre est passée d'environ 205 milliards de dollars à 268 milliards de dollars entre janvier et août, soit une augmentation de 23 %. Depuis, le marché a atteint de nouveaux sommets et a grimpé cette semaine à près de 290 milliards de dollars, selon DefiLlama. Ces tendances ont alimenté la demande institutionnelle et de détail pour des produits diversifiés, exposés aux stablecoins et à la tokenisation.

Bitwise gère déjà plus de 15 milliards de dollars d'actifs dans sa gamme de fonds et d'ETF crypto. L'entreprise se positionne comme un chef de file des produits d'investissement en cryptomonnaies, et ce dernier dépôt s'inscrit dans sa stratégie visant à combiner les mécanismes financiers traditionnels aux nouvelles offres blockchain.

Bien que Bitwise n'ait pas encore communiqué les frais de gestion du fonds proposé, les analystes anticipent qu'ils seront compétitifs face à la multitude de produits concurrents. Des concurrents existent déjà, comme le Crypto Income ETF (BLOX) de Nicholas Wealth, qui utilise des actions pour son exposition aux cryptomonnaies. Toutefois, la structure originale à deux compartiments de Bitwise pourrait lui conférer un avantage concurrentiel.

Les observateurs du secteur estiment que la SEC pourrait se prononcer sur le dossier en octobre ou novembre. Si la demande est approuvée, le fonds devrait être lancé sur le marché aux alentours de Thanksgiving 2025, d'après Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg. Bitwise prendrait ainsi une longueur d'avance sur ses concurrents, qui s'efforcent de commercialiser de nouveaux produits dans un contexte réglementaire qui a rapidement évolué en faveur des actifs numériques depuis le début de l'année.